稀土牛市盛宴还能持续多久？

　　去年最疯狂的稀土板块，今年继续上演疯狂大戏。在经过去年四季度冲高回落后，本周"稀土概念"行情卷土重来。

　　据统计，从2009年1月1日至今，涨幅前十名股票中，稀土概念股占据三席，包钢稀土涨了15倍，位居第二；西藏发展涨了10倍位居第六；广晟有色涨了9倍，位居第九。2010年1月1日至今，广晟有色上涨367%，包钢稀土上涨329%，西藏发展上涨294%。今年以来，西藏发展上涨218%，包钢股份上涨125%。

　　近期真假稀土概念不断出现，市场对稀土的财富效应的追捧，可谓到了无以复加的地步。任何热点总有退却的一天，一旦稀土概念股价值回归，估计杀伤力是十分惊人的。

　　今年是神话破灭的一个年份，小盘股神话破灭了，新股不败神话破灭了，新股甚至发不出去了……当前A股稀土牛市盛宴还能持续多久？投资者不妨拭目以待。

　　1 政策护航价格撑腰催生大牛

　　在经过去年四季度冲高回落后，本周"稀土概念"行情卷土重来，西藏发展、包钢股份、广晟有色、包钢稀土等稀土概念股周涨幅均超过4%，其中西藏发展涨幅高达17.51%。

　　稀土行情可追溯到2009年，2010年达到高潮。据统计，从2009年1月1日至今，涨幅前十名股票中，稀土概念股占据三席，包钢稀土涨了15倍，位居第二；西藏发展涨了10倍位居第六；广晟有色涨了9倍，位居第第九。

　　今年以来，涉"稀"概念股风头正劲，西藏发展涨幅达222%，位居第二；包钢股份上涨了120%，位居第六；稀土行业龙头包钢稀土上涨59%。

　　稀土板块持续走强的背后，是国家对稀土行业整合的提速。而在稀土价格不断飙升的背景下，稀土行业的整合对相关上市公司构成重大利好，吸引场外资金再次杀入这一前期热点板块。多家券商发布报告指出，继续看好稀土板块的投资机会。

　　南北稀土整合提速

　　2月16日，国务院常务会议研究部署了一系列稀土"新政"。稀土"新政"拟对稀土实施更加严格的保护性开采，确定年度稀土开采总量和出口配额，并提高稀土开采的环保标准。

　　5月19日，国务院颁发《国务院关于促进稀土行业持续健康发展的若干意见》，《意见》指出，要按照国家储备与企业储备、实物储备和资源储备相结合的方式，建立稀土战略储备；要用一两年时间基本形成以大型企业为主导的稀土行业格局，南方离子型稀土行业排名前三位的企业集团产业集中度达到80%以上。政策之手成为推动稀土行业整合的关键因素。

　　我国稀土分布格局是北轻南重，行业整合也在南北两地同时展开。今年5月起，内蒙古就开展整合淘汰稀土上游企业工作，并印发《内蒙古稀土上游企业整合淘汰工作方案》，对已列入整合淘汰范围的呼和浩特市、包头市和巴彦淖尔市35户稀土上游企业进行重组合作、补偿关闭和淘汰关停，最终形成由包钢集团统一开采、统一选矿、统一冶炼、统一经营和管理的稀土冶炼分离专营体制。包钢稀土成为我国北方获准从事稀土上游产业经营的"独苗"。

　　相对于北方稀土由包钢集团一家独揽，南方稀土的整合难度就要大得多。5月底，国土资源部部长徐绍史(专栏)、副部长汪民率稀土专项调研组专程前往南方五省调研稀土整合现状。徐绍史强调，五省联合行动中最主要的任务是打击非法开采，严格控制开采总量，提高资源利用效率。

　　南方稀土整合之所以难，一个重要因素，就是中重稀土产地分散、开采量小，不利于集中统一开采。不过，在南方诸省，已经初步形成了地方企业主导稀土开采的格局，如江西赣州市的88个稀土矿山的采矿权被统一整合到赣州稀土矿业有限公司，福建的厦门钨业拥有福建6个稀土采矿权证中的两个，广东广晟集团坐拥全省所有的稀土采矿权证。这种格局也有利于下一步的整合。

　　稀土价格持续攀升

　　我国的稀土产量和出口量都超过全球的90%以上，在稀土政策和下游需求旺盛刺激下，稀土价格一路飞涨，稀土类公司收益大增。

　　今年2月中旬以来，稀土主要产品价格更是如脱缰之野马，一路狂奔。2月份，买1吨氧化镧的平均价格在3.2万元左右，到5月份价格已经是15万元左右；氧化钕价格由年初25万元/吨涨到当前的86万元/吨；截至5月底，氧化铈价格相对年初涨幅最高达到600%，氧化铕价格涨幅最低也接近300%。

　　进入6月，涨势还在继续。中金公司最新发布的有色金属行业周报数据显示，在稀土政策和下游需求旺盛的刺激下，上周稀土价格继续上涨，其中金属钕大涨11%至127.9万元/吨，氧化钕大涨18.7%至109.9万元/吨，氧化镨钕大涨24.9%至91.9万元/吨，氧化铕和氧化镝周涨幅均超过了30%。

　　业内人士分析，这波行情完全是由炒家炒起来的，这种稀土价格的上涨实际是一种虚高现象。赣州一名钕铁硼生产企业内部人士表示，稀土现在的价格已经严重背离市场需求。目前的稀土价格属于非正常性上涨，这种价格的不确定性恐会延续一段时间。只有行业调整产生一定的效果，价格才会在正常水平长期停驻。否则即使稀土价格在正常水平停留，时间也是短暂的。

　　部分机构继续唱多

　　自4月19日进入新一轮调整以来，大盘整体跌幅超过10%，跌幅超过30%的个股也是数以百计。但整个稀土永磁板块却实现了正收益，表明即使在弱市格局下，不断上涨的稀土价格，给相关上市公司提供了强有力的支撑，多家券商继续唱多稀土板块的后市行情。

　　国泰君安发布最新的稀土行业研究报告称，近期稀土价格及稀土板块表现活跃，在大盘下行通道中依然有绝对正收益，给予稀土行业"增持"评级。国泰君安特别指出，重稀土价格涨幅后来居上，建议关注整合带来的重稀土投资机会，关注直接或间接的受益股五矿发展、中色股份等；南方基金也强调"继续看好稀土板块的投资机会。"

　　申银万国胡芳看好包钢稀土，指出包钢稀土是中国最大的稀土上市公司，具有绝对的资源优势。内蒙古对稀土行业进行整合，包钢稀土成为事实上的垄断者，对包钢稀土来说是重大利好。中金公司也继续推荐包钢稀土，认为它是有色板块内目前唯一具进攻性的股票，看好理由包括受益整合政策，稀土价格年初至今上涨250%以上和中报业绩有望超预期等。

　　2 稀土大牛行情进入高潮

　　随着我国政策扶持力度加大，2010年下半年稀土牛市进入高潮，稀土概念出现了一轮大幅拉升行情。

　　稀土概念最正宗的个股，非包钢稀土莫属。依靠世界稀土储量第一大矿白云鄂博矿，包钢稀土成为全球稀土企业的龙头。然而，包钢稀土并不是去年这轮行情炒作的龙头，虽然2010年其股价涨幅最高达到260%以上，但因其流通盘较大，所以该股并没有出现连续涨停的情况，反而是资源储量及产量都较逊色的广晟有色受到市场各路游资的青睐。

　　广晟有色主要产重稀土，属南方独有的稀土品种，储量少，比北方轻稀土价格要高30%以上。另外，公司大股东广晟有色集团拥有较多矿产资源，注入上市公司的预期强烈。在这些独有利好下，广晟有色股价表现更为抢眼，去年以314.88%的涨幅位居沪深两市第四位。

　　去年年初，头顶"ST"帽子的广晟有色借着4月第一波稀土行情开始崭露头角，从5月21日至6月2日，广晟有色走出九连阳，共收获4个涨停板，股价上涨近七成。

　　这只是飙升行情的开始。

　　9月6日，国务院发布《关于促进企业兼并重组的意见》，提出稀土等行业作为兼并重组的重点。由此，广晟有色便一发不可收拾，从9月7日至10月15日的21个交易日内，股价从31元左右一路飙涨至101元。

　　最为疯狂的时间段是9月末。广晟有色在10个交易日中出现7个涨停板，10月12日后又出现连续4个涨停板，这完全激发了市场对于稀土概念的深入挖掘，包钢股份、五矿发展、中国铝业等都迎来了资金炒作。

　　为何最为正宗的包钢稀土没有表现得最抢眼，反而是广晟有色如此受到青睐？业内人士认为，这是由于广晟有色总股本仅为2.49亿股，流通盘为1.22亿股，且前十大股东名单中全为自然人，在集团资源注入的朦胧利好预期下，自然成为最好的炒作对象。虽然至今广晟有色的稀土资源注入仍没见到踪影，但公司股价回调后也一直保持在70元左右。

　　3 真假概念鸡犬升天

　　从近两年股价最大累计涨幅超15倍的包钢稀土，到因公布设立稀土矿业公司而涨了近两倍的西藏发展，多家上市公司因涉及稀土概念而股价飞涨。

　　据统计，目前真正稀土永磁概念的上市公司共有21家。从1月25日的低点至今，西藏发展累计涨幅已经超过三倍。若将时间拉长至去年12月15日，鼎立股份累计涨幅也已超过两倍。

　　3月15日，西藏发展公告称，公司与西昌志能实业有限责任公司、德昌志能稀土有限责任公司签订《出资协议书》，约定三方共同出资设立德昌厚地稀土矿业有限公司。其中，西藏发展出资现金2亿元，持有新公司26.67%的股权。

　　公告导致西藏发展复牌后出现4个涨停板。此后，资金的参与热情并没有任何削减，西藏发展本周再次出现6连阳，今年以来涨幅位列沪深两市首位。

　　而本以房地产开发为主业的鼎立股份更是仅以4000万元的价格收购广西有色金属集团岑溪稀土开发有限公司10%的股权，该公司及其全资子公司已取得国家相关部门颁发的探矿权。

　　西藏发展等涉稀概念的崛起，激起了市场对于稀土影子股的寻觅，从近期一家赣州稀土矿业工业遭遇8家公司借壳的传闻就可以看出一些端倪，一些与稀土沾亲带故的股票也开始疯狂走高。

　　3月份以来，市场充斥着"赣州稀土借壳传闻"，而传闻的另一主角则几易其主，西南药业、桐君阁、昌九生化、四环生物、ST沪科、中钢天源等公司纷纷"被借壳"。而真正有稀土资产预期的是西昌电力、中色股份和包钢股份，西昌电力3月涨幅37%，得益于西昌周边储量丰富的稀土资源；中色股份因为有传闻称其投资的7000吨/年的稀土项目环评即将通过，股价一直在高位横盘；包钢股份凭涉稀题材成了今年钢铁股的最大黑马。

　　涉"稀"概念的巨大财富效应，令市场资金趋之若鹜，真假稀土传闻满天飞，多家上市公司忙不迭澄清。6月7日，广晟有色否认赴川投资稀土项目。6月8日，中国铝业、攀钢钒钛、包钢股份发布澄清公告，称相关稀土投资开发的传闻子虚乌有。此前，TCL集团、安泰科技也相继对稀土传闻予以澄清。

　　但市场对稀土概念股的追捧，似已到了无以复加的地步，市场已不在乎稀土概念真假，涉"稀"便涨成了当前市场普遍现象。尽管相关公司澄清了涉"稀"传闻，但并未影响相关公司的股价升势，部分公司股价短期涨幅高达20%至40%。

　　4 行情已透支未来

　　对于稀土概念造就的A股神话市场并不陌生，而时至今日，稀土的故事仍在延续。本周大盘稍有企稳稀土概念就大有卷土重来之势。

　　自上证综指4月18日上摸3040.53点后一路下跌，至今跌幅达到11.03%，而稀土概念股的代表包钢稀土却独树一帜地走出独立行情，按照4月18日至今计算，涨幅超过30%。6月7日，受包钢股份投资世界第三大稀土矿传闻刺激，稀土概念股全线暴涨。包钢股份、广晟有色强势涨停，龙头股包钢稀土也大涨7.2%。与此同时，中色股份、厦门钨业、太原刚玉及宁波韵升等小稀土概念也普遍出现了3%以上的涨幅。

　　"稀土概念板块受到市场资金追捧的最主要原因是2月16日国务院稀土会议以及5月18日国务院稀土产业意见表明，政府明确稀土是关系'国家战略安全'的金属，因此我们可以说现在只有国家利益和意志才是决定稀土价格的惟一因素。"国泰君安桑永亮评论道。

　　在经历了持续一年多的牛市后，稀土价格会否出现高位调整值得重点关注。

　　从目前来看，市场对稀土价格未来走势的分歧很大。从下游消费的角度看，稀土占核磁共振成本的50%，钕铁硼的70%，荧光粉、抛光粉的几乎全部，确实稀土价格的涨跌对这些行业的影响很大，所以相关企业觉得价格应该下调。但从国家的角度考虑，稀土价格保持高位可以加速下游洗牌和整合、可以引导企业向高附加值产品升级。

　　桑永亮认为，如果稀土价格继续上涨，包钢稀土等很可能有超预期的业绩。而南方重稀土整合刺激近期重稀土价格涨幅超过轻稀土，从政府对稀土的重视程度分析，由央企来整合南方稀土的可能性较大，五矿发展、中色股份等上市公司也会间接受益。

　　但有行业分析师直言，国外稀土矿山投产将对稀土价格走势产生重大影响。

　　值得注意的是，最近两个月以来，稀土概念股的每一次爆发，都是龙头股表现大幅强于二线概念股。不过，再华美的乐曲也终有散场之时，稀土价格持续暴涨的故事当然也会有终结之时。目前，二级市场上的相关稀土概念股股价都普遍过高，估值更达到了畸形高企的状态。从估值的水平来看，按照TTM法计算，广晟有色、中色股份、太原刚玉、中钢天源及北矿磁材市盈率普遍已过百，且300~400倍市盈率的股票不在少数；作为龙头股的包钢稀土市盈率也达到85.40倍。从这个角度而言，当前稀土概念股的股价多数已透支了其未来几年的成长性，一旦稀土挤泡泡的过程开启，则其股价的下跌幅度难免会过大，提醒投资者注意规避风险。

　　易方达投资总监陈志民说："稀土概念令人瞠目，都近1000亿市值了！难道忘了这也是价格敏感型的周期股？总是在盈利高峰给高估值，盈利低点给低估值，这就是A股的规律？"

　　桑永亮也认为，从盘面走势来看，相关稀土概念股由于在大盘下跌中不少个股走出独立强势的走势，连续上涨后累积的风险应引起投资者的注意。

[责任编辑：莫莫]