王雅媛：越有安全感的股票越危险

　　⊙王雅媛 ○编辑 杨晓坤

　　近日投资组合靠水泥股而创出今年的新高。之前对于水泥股的看法是此板块有机会在同一时间内吸引短线投资者及长线投资者买入。短线投资者买入的理由是看到近期水泥价格上升，估值正在被重估，因而追入。而长线投资者买入的理由是它们想投资“十二五”政策受惠股，而带有保障房概念的水泥股是其中一种，因此它们是比较好的选择。两种买盘力度加起来导致了这一个月内水泥股股价远远跑赢大市。笔者亦开始收到了不少电邮，询问目前水泥股是否还可以买入。每次被问到这种问题时，心里都会有挣扎，挣扎的是究竟怎样回答投资者才最合适。虽然自己还是继续看好水泥股，但是毕竟短期升幅已经这么巨大，如果投资者因自己一句“还看好”而高位入货，最后原来是看错的，自己心里会不好受。

　　有时候，笔者亦反问，为什么当水泥股股价刚开始起步时，投资者不买入？其实不问都知道答案了，十有八九投资者会说因为水泥股刚刚开始上涨时，没有多少信心，现在升幅明确了，而好消息又越出越多，因此对于水泥股的安全感大了。乍听之下，这句话没有错，从来投资专家都说要买自己有信心的股票。不过其实这个说法就是跟股票投资的本质违反了。长期而言，股价是反映公司盈利，短期及中期反映的却是投资者对于一只股票的预期。简单来说，假设一只股票有10个好的预期，那么短期或中期股价就是反映这10个预期。赚得最多的人一定是在10个好的预期还没有反映前就买入，之后沽给了那些认为还会有第11个好预期而买入的投资者。一般投资者如果能够赚到10个预期中5个预期的升幅已经非常不错了。所以关键在于你对于一只股票的信心是来自于什么地方？如果你的信心大部分是来自于已经反映了的预期，那么你即使不接第10棒，你都会是接第8或第9棒。相反，如果你对于一只股价的信心主要是来自于自我研究的成果，那么通常一只股票出了一两个好预期后，你就会买进了。记着股票投资这个“游戏”，说穿了就是看谁在上涨前买入得更早，在开始跌时谁沽得更快。因此，从这个角度而言，其实越有安全感的股票越危险。

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