周科竞：老三家券商上市别再成投资者噩梦

　　此前光大证券、华泰证券、招商证券的上市，让很多投资者亏损累累，目前这三家券商股仍然在发行价下方交易。昨日又有报道称，国泰君安、银河证券、申银万国将获特批而在今明两年陆续上市，希望他们能够像兴业证券那样给投资者一些兴奋，不要再成为投资者的噩梦。

　　实事求是地讲，论券商质地，光大、华泰、招商都是口碑极佳的证券公司，至少要比兴业证券名气更大，但是到头来真正能让投资者赚钱的券商IPO，还就是兴业证券。现在老三家券商也来上市，对于投资者来说，实在是福祸难料。

　　兴业证券之所以表现出众，除了生逢其时之外，流通盘较小也是重要特征，但仔细研究国泰君安等三家券商的潜在融资规模，哪家都不会少于200亿元，假设按照10元的价格发行，也得发上20亿股。所以说，老三家券商上市，没有一个可能是小盘券商。

　　这就是说，投机性不可能成为老三家的优势，他们只能靠投资价值取胜。真论竞争优势，虽然老三家在各个领域排名靠前，但是若真要未来佣金价格战再起，全部券商开展融资融券业务，很多中小型券商的竞争力也是极强的。现在资金全部由银行第三方存管，大券商在资金安全上的优势也不复存在。况且券商直投业务一直饱受市场争议，其中的业绩大多依赖新股的三高发行，假如未来三高发行不复存在，这块利润也难以给他们带来确定的投资收益。

　　现在的情况，真的很难断定老三家券商上市后就能够有多么出众的业绩，也没有理由认为他们的盈利能力就比光大、华泰、招商三家券商更强。假如券商股不能整体走出低谷，那么老三家上市后也不可能有过于出色的表现，但假如这三家券商股再利用自身的人脉和资源，弄出个颇高的发行价格，那么买入的投资者很可能还要重温噩梦。老三家券商上市，对二级市场来说，真的未必是件好事。

　　不过，说三家全无机会，倒也未必，假如国泰君安作为首家上市的老三家券商，那么其走势将会对后两家的发行起到很重要的影响。对于国泰君安，以其在股指期货市场上的影响力倒很可能成为一个不错的炒作题材。所以说，假如是国泰君安第一个上市，那么其倒真有可能出现一个短线的投资机会。但是放眼长线，老三家券商并不比现有的券商股更加值得投资。

[责任编辑：莫莫]