2800游击战：283亿资金出逃 大资金紧锣密鼓调仓

　　这像去年10月由有色带动的行情，主力在场里，但没有新增资金进场，最后只能撤离

    理财周报记者 张伟湘/文

    2770点至2870点，几乎构成了近半个月间上证综指最主要的交易区间。

　　其间，市场加息传言风起，继重庆发布即将征收房产税的消息后，上海又传来征税方案已递交北京的消息，而对市场有重要影响的CPI数据并未如预期般的在1月初发布，时间已改为1月下旬。1月14日下午，央行宣布，从1月20日起上调存款准备金率0.5个百分点。

　　市场情绪指数是一组动态分析市场工具，当指数达到50%，表明市场情绪相对乐观，达到65%，表明市场情绪很乐观。

　　不过，与市场情绪相悖离的是，据广州万隆的资金流向数据显示，从1月4日至1月14日的9个交易日中，两市共有283亿元净流出。同时，在上述交易日内，只有1月4日有资金净流入，而在之后的8个交易日内，资金全部净流出。

　　市场情绪越乐观资金流出越多

　　通过分析数据，理财周报记者发现一个奇特的现象，即市场情绪越乐观，资金的净流出迹象就越明显。在上述9个交易日中的7个交易日，市场情绪与资金都表现为这种负相关关系，唯一的两个例外是1月4日和1月10日，市场情绪与资金动向表现为正相关关系。

　　1月4日，市场情绪指数达到65%，是自去年12月底以来的最高点，去年12月底，市场情绪指数曾一度低至42%，显示当时市场气氛接近极度低迷。1月4日当天，约有122亿元资金净流入，的确是一个开门红。而在1月10日，市场情绪只有45%，与12月底的市场情绪差不多，当天，约有151亿元资金净流出。

　　不过，9个交易日中的，只有4天情绪指数低于50%，其余时间段均在50%以上，显示市场乐观的情绪相比悲观情绪暂时占据上风。

　　值得关注的是，从3个星期的大区间分析，市场情绪指数已形成了典型的三角形，目前正处于三角形的顶端，即市场情绪处于相对乐观的较均衡状态。这种状况，直接体现在盘面上就是盘整，而体现在投资者决策上就是观望。

　　1月14日，理财周报记者采访了几位私募基金经理，他们的共同点都是近期操作次数明显减少。“我们不打算现在买，还是多看看，等待合适的建仓机会。”赢隆资产总经理罗兴文对理财周报记者说。

　　资金穿梭有色、地产和银行

　　资金的流动与股指的关系也在钝化，1月4日，上证综指曾升至2855点，之后，该指数逐级下跌，1月11日，该指数已下跌至最低2770点。在这6个交易日内，据万隆数据显示，1月4日，两市资金净流入122亿元，1月5日净流出24.8亿元，1月6日净流出3.4亿元，1月7日净流出49亿元，1月10日净流出151亿元，1月11日净流出23亿元。

　　而在1月12日至1月14日，市场小幅反弹至2837点。不过资金依旧流出，其中1月12日净流出23亿元，1月12日净流出20亿元。1月13日，指数再次下跌至2780点，资金则净流出20亿元，1月14日，资金净流出约114亿元。

　　市场上，在上证综指的指数构成中，中石油、中石化、工商银行等权重股所占的比例较大，尤其是中石油，其流通股盘子较小，但是却是以总市值纳入指数。因此造成指数会有部分失真，但是，无论如何，结合市场情绪指数一起来分析，也可以得出市场正处于观望的判断。

　　那么，观望期的资金又在做什么呢？

　　据统计，在上述交易日内，资金流入有色、地产和银行板块的次数均达3次以上。以有色板块为例，1月4日，该板块中就有驰宏锌锗（600497.SH）、锡业股份（000960.SZ）和金钼股份（601958.SH）等多只个股获资金大量流入。1月6日，五矿发展（600058.SH）、中色股份（000758.SZ）等个股又有资金大量流入。而1月11日，资金再次青睐有色板块，这次铜陵有色（000630.SH）、江西铜业（600362.SH）等个股资金进入量较大。

　　其中，后两天有色板块的资金净流入量为7.8亿元和0.29亿元。

　　再以地产板块为例，1月4日，资金涌入荣盛发展（002146.SZ）、万科A（000002.SZ）等地产股，1月6日和1月7日，资金又进入地产板块，净流入量分别为2.37亿元和3.42亿元。1月11日至1月12日，资金再次进入地产板块，单日的净流入量最高达11.53亿元。

　　与地产关系密切的银行也获得资金关注，1月6日、1月7日、1月11日和1月12日都有资金净流入。

　　机构调仓暂弃中小盘

　　事实上，两市总成交量也在逐渐萎缩，1月4日，两市总成交量曾高达2691亿元，但是，到了1月13日，成交量已缩减到1602亿元。9个交易日内，除了1月4日、1月7日和1月14日成交量有所增加外，其余6个交易日内成交量都在减少。总量减少下，进入有色、地产和银行的资金又从何而来，虽然没有确切的统计数据，但不少投资圈内人士都认为，新的资金来自其它板块的调仓。

　　一组数据似乎可以从侧面佐证这个判断。从1月6日开始，资金已持续流出中小板和创业板，1月10日达到高潮，当天中小板有29.1亿元净流出，创业板5.97亿元净流出。而在1月6日、1月7日、1月11日、1月13日和1月14日，中小板的资金净流出量分别为7.54亿元、18.17亿元、12.48亿元、7.71亿元和16.53亿元。创业板资金净流出分别为5.43亿元、4.61亿元、3亿元、0.5亿元和4.06亿元。

　　在上述交易日内，两大板块的资金净流出量合计达115亿元。某种程度上可以说，市场主力正在进行调仓，从中小板和创业板流出的资金一部分进入了地产和银行板块。这些板块都与通胀概念有关，前者拥有土地资源，后者有金融资源。

　　不过，也有私募基金经理指出，观察A股的资金面要从更宏观的角度分析，在新增资金并未入场的情况下，即使是被资金看好的板块也很难获得理想的升幅，“这有点像去年10月那一波由有色带动的行情，主力在场里，但没有新增资金进场，资金只能撤离。”圆融资产执行董事冉兰与记者交流时说。

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