中小市值股泡沫刺穿持续暴跌

　　商报记者 张淑贤

　　在市场憧憬高送转行情时，包括创业板和中小板在内的中小市值股近期却持续暴跌，尤其是被寄予厚望的高价股跌势更猛。业内分析人士接受商报记者采访时表示，历史不会简单的重复，当市场形成一致性预期时，不排除高送转行情将上演“见光死”。

　　中小市值概念暴跌

　　在沪指微幅上涨0．44％时，中小市值概念股聚集的中小板和创业板却表现出持续下跌的态势。创业板指数昨日下跌1．41％，报收1078．36点，这已是该指数自1月6日以来连续四个交易日收绿，累计跌幅达6．66％，昨日盘中最低至1068．40点，创下自去年11月5日以来的新低。

　　中小市值个股中，方正电机（002196）、三维工程（002469）和杭锅股份（002534）昨日强势封住涨停，立讯精密（002475）和超图软件（300036）分别大跌9．65％和9．57％，世纪瑞尔（300150）、盛运股份（300090）、恒泰瑞普（300157）和浔兴股份（002098）等28只中小市值概念股跌幅也均在5％以上。

　　统计数据显示，1月6日以来短短五个交易日，两市个股跌幅在10％以上的个股达83只，其中中小板和创业板合计占据50只，占比高达60．24％，而中小板和创业板中跌幅在7％以上的个股更是逼近300只，达291只。

　　高价股跌势更疯狂

　　在中小概念股持续暴跌之际，高价股跌势更酣。本周一，两市第一高价股洋河股份（002304）强势封住跌停，这也是该股自上市以来的首个跌停，昨日该股持续暴跌，截至收盘，跌幅达2．66％，报收于205元，盘中最低时跌破200元大关至198．03元，这也是该股自去年10月22日以来首度跌破200元大关。

　　与洋河股份同样暴跌的高价股并不在少数。昨日，深市百元股行列中，碧水源（300070）和新研股份（300159）分别大跌4．80％和4．04％，东方园林（002310）、科伦药业（002422）和汇川技术（300124）跌幅也分别达3．36％、3．07％和2．90％。

　　股价在70元以上的深市高价股中，三维工程（002469）强势封住跌停，古井贡酒（000596）、理工监测（002322）、搜于特（002503）、亚厦股份（002375）和大华股份（002236）等跌幅也均在3％以上。

　　商报记者统计发现，昨日收盘股价仍在50元以上的高价股自1月6日短短四个交易日内跌幅可谓惨重，其中多氟多（002407）跌幅高达18．18％，科大讯飞（002230）和乐视网（300104）分别下跌14．93％和13．41％，洋河股份（002304）、英唐智控（300131）和康芝药业（300086）等12只个股跌幅也均在10％以上。

　　三大原因导致暴跌

　　“中小市值概念股暴跌，肯定是利空力度超过利多。”上海证券资深策略分析师蔡钧毅接受商报记者采访时指出，“最主要的不利因素则是，在大幅攀升后，中小市值概念股尤其是高价股的估值偏高。”

　　截至昨日收盘，在深市百元股中，创业板中的国腾电子（300101）、尤洛卡（300099）、龙源技术（300105）、碧水源（300070）和万邦达（300055）等动态市盈率均在100倍以上，万邦达和碧水源更是分别高达256．85倍和196．81倍。

　　此外，华平股份（300074）、棕榈园林（002431）、三维工程（002469）、科大讯飞（002230）、东山精密（002384）、多氟多（002407）、辉煌科技（002296）、荃银高科（300087）和理工监测（002322）等20只股价在50元以上的中小市值概念股市盈率也均在100倍以上。

　　蔡钧毅告诉商报记者，部分上市公司是按照2012年的动态市盈率来估值，显然相当一部分高价股都已透支了未来几年的估值，这么高的估值显然不能维持，下跌也就在情理之中了，更可见部分中小市值概念股的成长能力并不如业内预期的那样。

　　更为重要的是，创业板和中小板个股供求关系还将发生较大的变化。蔡俊毅进一步分析指出，2010年Ａ股ＩＰＯ融资额超过4000亿元，而管理层早就定调要“加大直接融资的比例”，这意味着2011年首发融资额也将在5000、6000亿元，“因此创业板和中小板个股还将持续扩容，供求关系的变化也势必会影响股价。”

　　事实上，在资本市场上，“涨久必跌、跌久必涨”是亘古不变的道理。商报记者查阅发现，刚刚过去的2010年，沪指累计跌幅达14．31％，位居全球主要股指跌幅前三，而同时期中小板指数涨幅却达21．26％，创业板指涨幅达15．38％，堪称结构性小牛市。

　　高送转行情或夭折

　　在高价股持续暴跌之际，商报记者注意到，被市场寄予厚望的高送转行情显然无法与去年相媲美。截至最新一期，每股资本公积和每股未分配利润之和最高者科伦药业（002422）昨日也大跌3．07％，至此该股短短五个交易日累计跌幅达9．38％。

　　每股资金公积和每股未分配净利润之和位居两市第二位的国民技术（300077）跌势更厉害，该股自从2010年11月22日盘中创出158．32元之后便持续下探，截至昨日收盘，该股报收117．41元，期间累计跌幅达25．84％，尤其近期该股更是呈破位下跌态势。

　　汇川技术、海普瑞和碧水源三只个股每股资本公积和每股未分配利润之和也均位居两市个股前十，但汇川技术最近两个交易日累计跌幅达10．51％、海普瑞（002399）和碧水源（300070）最近五个交易日累计跌幅分别达5．14％和12．08％。

　　尤其是海普瑞，ＩＰＯ时头顶着Ａ股最贵的称号，但上市后第四个交易日便破发，截至昨日收盘，股价为133元，仍未爬上发行价上方，期间股价最低更是触及105元。

　　从上述准高送转个股表现看，2011年高送转行情显然已无法与去年相媲美。“历史不会简单地重复，当市场对高送转形成一致性预期时，那么存在见光死的概率较大。”上海证券资深分析师蔡钧毅接受商报记者采访时表示。

　　另一位业内分析人士也对商报记者表示，高送转行情上演期主要集中在猜谜期，但目前来看，大多数投资者都能根据往年高送转经验来推导出2010年报有望推出高送转的公司，“股市历来是炒预期的，既然预期已经明确，那么也就无"不确定性"可炒作了。”

　　延伸分析

　　“二八行情”转换不定

　　在中小市值概念股持续暴跌之际，权重板块地产股和金融股则大举拉升，截至昨日收盘，该两大权重板块分别大涨1．75％和1．10％，其中地产股中深振业Ａ（000006）封住涨停，深物业Ａ（000011）和金地集团（600383）分别大涨8．65％和7．84％，鲁商置业（600223）、天津松江（600225）、保利地产（600048）、华发股份（600325）、苏宁环球（000718）和滨江集团（002244）等涨幅也均在5％以上。

　　金融股中宁波银行（002142）和华泰证券（601688）分别上涨3．57％和3．11％，浦发银行（600000）、兴业银行（601166）和南京银行（601009）涨幅也均在2％以上。

　　投资者普通猜测，市场长久以来期盼的二八行情是否将要来临？对此，上海证券资深策略分析师蔡钧毅对商报记者表示，“从目前行情看，只能说市场在尝试（二八转换），但存在很大的不确定性。”

　　蔡钧毅告诉商报记者，去年年底以来发行的众多基金目前正处于建仓期，相对于估值高企的中小市值概念股，大盘股无疑较便宜，尤其是地产股，“虽然楼市调控政策持续近一年，但地价、房价并没有明显下跌，反而是地产股持续调整。”

　　“而且，目前一些地产股的市值已经小于其所储备的土地市价，这也颇受产业资本的青睐。”蔡钧毅分析指出，“银行股同样如此，比如民生银行日前披露的定向增发方案，就有不少产业资本参与其中。”

　　“目前多数大盘股都已全流通，是否有足够的资金搅动盘口，这仍是个未知数。”蔡钧毅在谈及二八行情是否转换时指出，“尤其是银行股，目前还面临新一轮再融资压力。”

[责任编辑：莫莫]