比吕梁更狠的庄家：康达尔强盗股东8年偷走数亿

　　理财周报记者 丁青云

　　这是一家充满故事的公司。这是一家充满内幕的公司。这是一家让人无法看清的公司。

　　9年前，这家名叫康达尔的公司是因为“庄家吕梁”；2002年之后，是因为一个被罗爱华控制的叫华超的大股东。理财周报记者经过长达一周的调查，得出的结论是罗爱华比吕梁更狠。

　　为什么康达尔重组前庞大的资产消失得无影无踪了——特别是对主营业务关系重大的养殖类资产，前湾电厂项目资产，以及运输公司资产。

　　为什么见资产就卖而来的巨额资金在财务表里影子都见不到。

　　为什么这家重组了8年的公司始终在微利和微亏中徘徊，就连几乎没有土地成本的房地产业务也赚不到钱。

　　为什么华超入主前，这家公司还有养殖、地产、公交运输、自来水等业务，现在却没一项可称得出是主营业务。

　　理财周报记者在赴往深圳实地调查和一步步地研究之后，逐渐发现一个掏空上市公司的巨大黑幕，得到的结果和康达尔公司自己的对外披露与表达完全背道而驰。

　　理财周报记者发现，事实上康达尔的资产资金挪移的手段并不高明，很容易就可以抓到蛛丝马迹，甚至每一个手段简单的操作方法就在监管方的眼皮手底下掩耳盗铃。

　　被注销的8727万电厂资产之谜

　　这堪称康达尔资产大挪移的“经典之作”。这笔糊涂账悄悄隐藏在康达尔放满烟雾弹、跨度长达6年的财报里。

　　这块电厂资产由来已久。公开资料显示，1996年，深圳市决定要上一个105万千瓦的电厂项目——前湾燃机电厂，大股东是粤电力集团。其时，康达尔出资3.88亿，成立了子公司前湾电力有限公司(下称前电公司)，并持有其90%的股权，并通过该子公司拥有前湾燃机电厂20%的股权。到罗爱华手上时，前电公司账面价值为8727万。

　　2004年，康达尔以成本高于市价为由，对前电公司计提了2697万减值损失，前电公司账面资产还剩5847万。2005年年报披露，“已将前电公司股权转让”。在长期股权投资项目里，2005年10月底，前电公司资产账面净额为0。

　　“事实上，出售广前电力股权是2003、2004年的事情，2004年办的过户手续。收到的钱只有400多万，还有一些代垫费。”康达尔财务部负责人表示。康达尔董秘亦向本报记者承认，几年前已将电厂股权售出。

　　“不可能卖得这么贱，应该是8000多万，当时前电公司的账面价值至少也有5000多万。康达尔将前湾燃机电厂20%的股权卖给了粤电力。前湾燃机电厂也就叫深圳广前电力有限公司。”一位知情人士反驳。

　　12月15日，本报记者赴前湾燃机电厂所在地深圳南山区大铲岛，其正门挂着“前湾燃机电厂”和“深圳广前电力有限公司”两块牌匾。经前湾燃机电厂内部人士证实：这两个名字指的是同一家电厂。

　　蹊跷的是，2康达尔从未对外披露其出售电厂资产一事，唯一的蛛丝马迹是上述2005年年报附注里上述半句话。至于卖电厂所得的钱飞到哪里，恐怕只有罗爱华知道。

　　康达尔财务部负责人承认，除电厂资产外，前电公司“没有什么资产”。当理财周报记者追问卖掉电厂资产后，前电公司是否只是一个空壳时，康德尔财务负责人言辞闪烁：“也不是这么说，就是没有什么资产”。

　　更为蹊跷的是，2006年年报里，这块已经卖出去的资产竟然“死而复生“重现在账上：其长期股权投资项目里，前电公司期初余额居然又有了5847万，不过期末余额还是为0。2007年，这块已经不复属于康达尔的资产甚至还被康达尔用作贷款抵押，评估值为3150万元。

　　电厂资产卖出5年后，为了隐瞒卖掉电厂资产、掩盖变卖电厂所得资金去向的事实，康达尔自导自演了一出“投资亏损，必须计减值准备”的苦肉计。2008年，康达尔神来之笔，将前电公司资产从0增加至5847万。2009年，康达尔以投资亏损为由，对这块“虚拟”的电厂资产计提全额减值准备。由此，借助“减值准备”，康达尔难言之语，一洗了之。

　　事实上，被康达尔卖掉的电厂资产并不是“投资亏损”。该电厂内部人士表示，电厂效益不错，亏损无从谈起。目前，其总装机容量达到4729MW。

　　“2008年的时候，广前电厂的项目已经完全投产，现在运行得很好。”粤电力董秘办表示。“我们对电这块不熟悉，所以把它卖了。”康达尔董秘朱文学解释。

　　然而，这只是冰山一角而已。

　　八年间大股东卖了多少资产套走多少钱

　　电厂资产撕开的只是一个血口，正是大股东无休止地“吸血”和“掏空”，将久陷沉疴的康达尔一步步逼向绝境。

　　自2002年9月罗爱华入主康达尔以来，康达尔账面资产急剧缩水。8年多时间，康达尔总资产不经意间从12.52亿缩水了4.68亿至7.84亿，缩水37.4%。

　　从业绩上看，8年来康达尔累计亏损7960万，每股收益在盈利或微亏几分钱边缘徘徊，ST帽子迟迟无法摘掉。罗爱华入主8年多来，康达尔股价一直在5元上下波动，累计涨幅仅13.9%，而同期上证指数涨幅已达113.17%。

　　康达尔旗下六大块资产，赚钱的是房地产公司、运输公司、供水公司三大块，饲料、养鸡和养猪公司则是连年亏损。8年来，康达尔对自己的主营业务一直缺乏明确的定位，对外只称自己涉及农业、地产及公用事业行业。

　　“很明显，罗爱华的心思不在康达尔上，变卖资产套现是真。”前述知情人士指出。

　　在康达尔资产连连缩水、业绩毫无起色的背后，罗爱华疯狂掏空资产的两大招式浮出水面。

　　第一招是借资产减值准备，暗渡陈仓。8727万电厂资产“被减值准备”便是典型。2002年以来，康达尔共计提19笔资产减值准备，地产公司、养鸡公司、养猪公司无一幸免都被减值，累计资产减金额高达1.86亿，而之前受中科系事件影响，康达尔所累计计提的减值准备也不过是1.7亿。

　　为什么减值如此之多？“这是中科系和吕梁留下的烂摊子所致。”康达尔财务负责人辩称。

　　“这些资产减值准备是公司管理层提案，当然要符合会计准则规定，再在董事会通过。”康达尔财务负责人称。

　　“管理层其实就是想把脏水泼给中科系，事情都过去那么多年了，房地产、养鸡这些公司和中科系有什么关系？为什么要提这么多的减值准备？”前述知情人士质疑。

　　第二招是直接变卖，琵琶遮面。2005年，康达尔出售广发证券股权，售价647万；2008年，康达尔以1元的价格将上海中西新生力公司80%股权卖给自然人杨翔，该资产账面价值为7805万。这8年来，康达尔经常变更合并报表披露范围，在这种障眼法中，很难发现其中资产流失、变卖的猫腻。

　　没有土地成本的地产为什么没有利润

　　解开康达尔资产和资金流向之谜，其房地产公司资产流向是关键一环。作为康达尔最赚钱的公司，地产公司成了罗爱华最大的提款机。

　　较一般地产公司，康达尔最大优势是几乎为0的拿地成本。据公开资料，康达尔拥有三宗土地，均在宝安和龙岗区，这些土地产权证是行划拨性质的国有土地使用证书。

　　到目前为止，康达尔共开发了五期地产项目，前四期项目占地面积近30万平方米。第五期项目用地面积2.26万平方米，总建筑面积为11.03万平方米。

　　据知情人士透露，“康达尔房地产用地大多都是华超入主前，政府无偿补给康达尔的，前四期土地成本几乎为零。”

　　“康达尔的土地的确有一部分是政府无偿划拨的。但第五期蝴蝶堡项目的土地是买的，大约花了7000多万到8000万。”此前康达尔董秘朱文学已经证实了这一说法。

　　颇有讽刺意味的是，康达尔地产公司竟然不赚钱。2002至2009年，康达尔房地产公司有5年是亏损的，8年累计净利润仅3162万，尤其令人不解的是，地产牛市时，康达尔反而分别亏损902万和1178万。尤其是2006年，其毛利率为-51%，在同期121家地产公司中排名倒数第二，没有土地成本的康达尔地产公司离奇垫底。

　　此前，不少业内人士推测康达尔有可能隐藏业绩，但上述知情人士否认了这一说法：“说地产公司不赚钱是假，康达尔花园香槟谷和蝴蝶堡项目其实赚了不少钱，数以亿计。可只披露了几千万的盈利。钱是被大股东抽调走了，被挪走的资产和资金应该在5个亿以上。”

　　值得注意的是，2005和2006年期间，康达尔还对房地产公司计提了6321万减值准备，理由仍是“投资亏损”。

　　“那段时期地产价格有所下跌，我们因此提了减值准备。”康达尔财务部负责人表示。接下来地产牛市到来，康达尔却凭借会计准则新规，免于冲回减值准备。目前，房地产公司资产规模为1.16亿，较2002年的2.2亿，缩水47%。

　　沉默和逃避并不能解决问题

　　显然，真实的康达尔要比它所披露的要复杂得多。康达尔遮掩式、挤牙膏式的信披，使其饱受诟病。

　　在子公司股权冻结、子公司小股东诉讼、从运输公司调走2亿资金等一连串丑闻轰炸下，康达尔始终保持着一贯的淡定。

　　每曝出一次丑闻，康达尔管理层总是摆出兵来将挡的架势。针对运输公司股权被冻结，康达尔董秘朱文学称，公司计划在2010年的年报中对该事项进行披露；针对子公司小股东诉讼，朱文学称，不知道如何进行信披。

　　康达尔的大股东和管理层为什么如此沉默？因为心怀坦然还是另有意图？

　　“前电公司没什么问题，之前深圳证监局已经查过几次了，也没查出问题。”面对本报记者，康达尔财务部负责人语气淡然。

　　而康达尔大股东罗爱华依然保持沉默。康达尔二股东上海中西药业沉默中套现数亿。康达尔其余30969个股东也保持沉默。康达尔董事会始终保持沉默。康达尔8年的“贴身”审计师深圳鹏城会计师事务所也保持沉默。“管理层说电厂资产亏损了，所以我们对提减值准备没有意见。”康达尔审计师黎女士辩称。问及2005年年报已披露出售电厂资产一事，黎表示是前任同事刘军签字，不了解情况。

　　但是，沉默与逃避最终并不能解决问题。康达尔到底还有多少压在暗箱子中的秘密？秘密若一直秘而不宣，也就成了黑箱。

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