元力股份四股东神秘消失 投行称包装太明显

　　理财周报IPO实验室研究员 陈贤丽/文

　　元力股份的人才，甚至出口等等核心东西都来自赢创嘉联和卢元健的另一控股公司嘉联化工的输送

　　一片落叶或者一堆木屑，看到它们，或许你不可能想象这些东西竟然可以诞生15亿市值的企业。

　　福建元力活性炭股份有限公司(下称“元力股份”)就是在这些采伐剩余物、造材剩余物和加工剩余物等“三剩物”里诞生的活性炭企业。

　　元力股份日前上会，保荐人是国金证券。如果能成功挂牌上市，那么元力股份将成为中国活性炭第一股。

　　独占鳌头：活性炭第一股

　　元力股份作为活性炭的第一家申请上市公司，在市场上具有较强竞争力。具体来说，其囊括了好几个“第一”。

　　产能全国第一。

　　目前，我国是世界最大的木质活性炭生产国，但从产业结构上看，我国大多数木质活性炭厂是年产几百吨到上千吨的小企业。

　　据林产工业协会的数据，从全国主要的8家木质活性炭企业来看，元力股份2009年产能达到1.86万吨，其余7家企业的平均年产能仅为0.83万吨，第一大竞争对手产能也仅为1万吨，元力股份在产能方面遥遥领先。

　　产量全国第一。

　　元力股份从2007年至2010年上半年，活性炭的产量分别已经达到了1.06万吨、18.64万吨、1.56万吨、1.20万吨，都在全国排名第一。

　　由于最近三年，元力股份的产销率都达到了96%以上，这三年半的销量也在全国市场独占鳌头。2007年至2010年上半年，已经分别达到了1.09万吨、1.79万吨、1.58万吨、1.16万吨。

　　糖用活性炭的市场份额第一。

　　木质活性炭作为一种工业吸附剂，应用领域极其广泛，包括制糖、味精、食品、饮料、医药、水处理、大气污染净化、化工、国防、农业等生产和生活的方方面面。

　　目前，元力股份的整个业务收入中，糖用活性炭占到了65.4%。根据其招股书，元力股份目前在糖用活性炭上的市场份额达到了第一。但是，至于具体数据为多少，招股书里并没有披露。

　　四大股东神秘消失，疑为代持及侵占国有资产

　　元力股份虽是具有强大战斗力的公司，但是，理财周报IPO实验室仔细研究元力股份的招股书后，发现自其启动IPO以来，股权变更存在诸多瑕疵，不仅出现股东代持情况，还有侵吞国有资产之嫌。

　　外方股东林平生是元力有限(元力股份的前身)的发起人之一。1999年5月，林平生和南平嘉元分别出资240万元和60万元，持有元力有限80%和20%的股份。

　　元力股份第一次增资是在2000年3月，当时引入了南平国投。南平国投出资500万元，所持比例为45.45%。另外，南平嘉元(后更名为赢创嘉联)和林平生分别增资260万元和40万元，占股比例为45.45%、9.10%。

　　但是，两年后，即2001年5月，林平生就将手中所持的股份悉数转让给现元力股份的实际控制人王延安。历经两年，林平生却是以原价转让，让人费解。

　　自此以后，林平生就在招股书里销声匿迹。

　　南平国投也在同一时间将100万元的股权转让给王延安，依然是原价转让。再过两年，即2003年5月，南平国投又将剩下的股权原价全部转让给南平嘉元和王延安。南平国投的500万元股权，就这样毫无溢价地全部转让出去。

　　2004年10月，南平嘉元分别将其持有的280万元和120万元股权转让给余桔英和王延安，转让后王延安和余桔英分别持有元力股份89.09%和10.91%的股权，依然是原价转让。

　　2006年4月，余桔英将其持有的120万元股权又是以原价转让给王延安的丈夫卢元健，转让后王延安和卢元健分别持有89.09%和10.91%的股权。

　　从此直至2009年6月份，卢元健夫妇100%控制元力股份。拨开云雾，经过整整7年的时间，卢元健夫妇就将林平生、南平国投、南平嘉元、余桔英这四者所持股份毫无溢价地收入囊中。

　　“先后经过7年的时间，竟然没有溢价，这是说不过去的。特别是南平国投属于国企，这样的国有资产转让也没有溢价，这已经涉嫌了侵占国有资产。” 广东金粤律师事务所张启军律师说，“最大的可能性就是这家公司本来就是他们控制着，是代持。”

　　中途消失的林平生、南平国投、南平嘉元、余桔英有什么背景？

　　据招股书只透露，林平生是外方股东。南平国投，是国有投资企业。南平嘉元是由卢元健在1997年12月4日成立的公司，主营业务是白炭黑、硅酸钠、活性炭系列产品的生产加工和经营。经过一些列的股权演变，卢元健通过信元投资间接持有其40%股权。余桔英也在南平嘉元的股东里出现，后来也在同一时间将所持股份全部转让。

　　而王延安、卢元健夫妇是何许人也？王延安是一职专老师，卢元健为福建政协委员、南平市政协常委、南平市科协委员。

　　奶爸奶妈：嘉联化工和赢创嘉联

　　元力股份的股份被王延安夫妇俩悉数揽入囊中，赢创嘉联可谓是肱骨之臣。

　　不仅如此，元力股份的人才，甚至业务出口等等核心的东西都来自赢创嘉联和卢元健的另一控股公司嘉联化工的输送。

　　2008年，元力股份启动上市计划后，多位董事、监事、高级管理人员和其他核心人员，从关联企业嘉联化工和赢创嘉联“迁徙”入职。其中明细披露的有副总缪存标、财务总监许文显、监事方世国、彭映香等人。

　　而已经70岁高龄的林金宝于2006年4月至2008年8月在元力股份工作，为了能够成功上市，王延安将林金宝安排到其子公司荔元活性炭工作。

　　2003年7月，元力有限取得进出口经营权。但是，其招股书显示，元力有限的经营模式，都是先将货物出售给嘉联化工，再由其对外出口。可见，元力有限借助关联企业嘉联化工的出口平台长达5年之久，其业务独立性存在瑕疵。

　　一投行人士说：“一般公司在启动IPO都会包装一下，但这家公司包装显得太明显了。”

[责任编辑：莫莫]