国美化解重大违约 风险贝恩资本曲折进入董事会

原本有望顺利进入国美电器董事会的贝恩资本三名代表，在前日股东大会上，遇到大股东阻击。两名联属大股东以31.6%的力量否决了三人的资格。

这一举动将国美“陷于重大危机之中”。根据当初与贝恩达成的协议，假如后者在董事会中失去席位，公司将构成重大违约。

《第一财经日报》记者查阅国美2009年年报。根据当初约定，当“发生任何有关指定事件或违约事件”时，债券持有人有权要求以美元等值金额赎回所持债券本金1.5倍的金额。国美违约金高达24亿元人民币。

不过，该公司昨日声明说，大股东的举动肯定未能反映其他股东利益，前晚，董事会最后一致同意重新委任三人加入董事会，改变了大股东决定。

国美联姻贝恩资本后，无论资本市场还是公司治理层面，均已走出黄光裕“失去自由”后的危局。一个月前，当发布去年财报时，董事长陈晓曾连说三次“满意”，并多次赞赏贝恩资本发挥的重要作用。

一位与黄光裕熟识多年的同业人士说，虽然案子不明朗，作为创始人，他不会完全撒手。但他认为，黄光裕应该不是阻击贝恩，而是“释放一下信号”，即提醒公众，公司虽已走向正轨，黄氏家族依然具有影响力。

创始人夫妇之前的举动已经显示出，他们也担心利益遭遇“切香肠式”的损失。

在与贝恩资本合作前，二人持股比例达35.5%。去年7月，贝恩注资32.36亿港元方案敲定，国美以每股0.672港元发行22.96亿股股份时，外界曾认为，“失去自由”的黄光裕，手头缺现金，应该无力参与配股。而结果却是，他突然以退为进，先在二级市场大笔减持国美2.35亿股股权，套现约4亿港元，然后以5.49亿港元参与配股。之前呼声甚高的贝恩资本，最终仅得到总发行股份的2%。配股完成，夫妇二人持股比例仍高达34%，大股东地位稳固，化解了最大可能被稀释至26.67%的局面。

此次两人的否决动作，似乎也带有类似意味。被否决的议案，包括回购股份再配发的授权、授权董事会厘定董事酬金两项。其中，前项显然对两人股权比例构成进一步稀释的可能。

国美电器与黄氏家族之间的关系确实微妙。除上述因素外，国美集团旗下鹏润电器几百家门店，在陈晓等人多次“敲边鼓”后，至今未装入上市公司。业内说，不排除黄家再造家电零售分支的可能。

不过，针对国美上述一幕，家电业研究专家罗清启则给出另一种视角。他说，不能将这一幕简单视为大股东动作，它对中国流通业未来也变相提了醒。

“流通业是工业的咽喉。”他说，外资正快速渗透、控制关键环节，从而影响中国产业结构。他说，中国流通业局面已不够乐观，海外零售巨头、投资机构的影响力越来越大。

记者查询到，尽管黄光裕夫妇属大股东，但国美电器背后，除贝恩资本外，还有另外两家美国投资公司，即JP摩根、普莱斯联合。三家公司控制着近25%左右的股份