价格涨幅有限 华昌化工经营仍难乐观

从2008年盈利2亿多到2009年亏损近亿元，2008年登陆中小板的区域化工龙头华昌化工（002274）就像坐了一回过山车。产品价格是业绩变脸的关键，公司方面表示，目前行业的最低谷已逐渐远去，但主营产品价格起色仍然不大。分析师则表示，纯碱、化肥、甲醇等的价格2010年上涨幅度有限，公司仍将处于盈利恢复期。

资料显示，从2008年四季度起，华昌化工开始出现利润快速下滑、存货积压的局面，该季公司利润为-0.46亿元，当年底，公司存货达3.59亿元，比上年增长120%。

费云辉称，2009年三季度是公司业绩的最低谷，一直到年底行情才开始好转。综合比较，2009年产品售价下滑严重，如纯碱平均销售单价下降37.30%，氯化铵平均销售单价下降41.84%，精甲醇平均销售单价下降36.37%，复合肥平均销售单价下降25.90%。

在综合毛利率由2008年的17.28%下降为2.88%的情况下，华昌化工2009年净利润亏损9941.72万元。若剔除公司在报告期内收到的政府补助共计1895.51元，公司实际亏损金额在亿元以上。

虽然业绩亏损，公司仍推出了每10股转3股的分配方案。费云辉表示，公司每股资本公积金比较高，公积金转增股本也是为了给投资者一定的信心和回报。公司2009年每股资本公积金为3.22元。

尽管最困难的日子已经过去，但公司所处的纯碱和化肥行业目前看来仍不乐观。一位化工行业分析师对记者表示，他最近已经不太关注大宗商品，今年化工行业的机会更多还是在于精细化工。

该分析师表示，化肥、复合肥市场存在多个利空因素，一是气候因素导致市场需求可能减少。东北市场春耕启动延迟，西南地区严重干旱，部分区域可能放弃春耕；二是行业面临供大于求的压力。虽然化肥销售有运输半径的限制，华昌化工拥有区位优势，产品主要销往江苏、浙江、上海等地，但仍会受到上述不利因素的影响。其他公司若在当地没有销路，就会想法子异地销售，哪怕亏损，只要有现金流就好。

一季度是纯碱消费淡季，预计盈利好转趋势将在二季度持续。但总体上，华昌化工主营产品今年整体上涨幅度比较有限，公司仍将处于盈利恢复期。