发审委出IPO“暂缓表决”拳 3天5家企业“中招”

发审委出“暂缓表决”拳

3天5家企业“中招”

有投行人士称，这体现的是发审委从源头上把握新股质量

发审委对IPO申请企业给出“暂缓表决”的频率越来越高。继9月26日和27日3家企业被“暂缓表决”之后，28日又有两家企业发审委给出了“暂缓表 决”的审核结果，分别是稳健医疗用品股份有限公司和上海天永智能装备股份有限公司。由此，今年以来，已经有16家企业“暂缓表决”，其中，9月份有7家。

对此，一位来自上海的投行人士昨日在接受《证券日报》记者采访时表示，越来越多的企业被出具“暂缓表决”的审核结果，体现的是发审委从源头上把握新股质量，既不让符合条件的公司被“错杀”，也不让不符合要求的公司带病上市。

据记者了解，“暂缓表决”第一次出现于2004年7月7日上会的宏润建设。当时，发审部门并未给出“暂缓表决”的具体原因。

当然，被发审委“暂缓表决”的企业，并不意味着在IPO道路上就此止步。2004年7月28日，宏润建设二次上会闯关成功。而今年以来被“暂缓表决”的企业中，《证券日报》记者经过梳理后注意到，有3家企业在二次上会时同样都获得了通过。

业内人士称，一般来说，IPO首发申请被暂缓表决，有可能是发审委关注到质疑的信息，也有可能是发审委因为一些反馈意见没有审核清楚，具体个案需具体分析。

“总的来说，是发审委因为一些反馈意见没有审核清楚，需要保荐人和公司补充资料进行解释。”上述投行人士称，而这也是从严审核的一个重要体现。

数据显示，稳健医疗2014年-2016年实现的营业收入分别约为15.1亿元、18.19亿元、25.6亿元，实现的归属净利润分别约为1.29亿 元、2.21亿元、4.13亿元；天永智能2014年-2016年以及2017年上半年实现的营业收入分别约为2.39亿元、2.95亿元、3.82亿 元、2.16亿元，实现的归属净利润分别约为4737万元、6047万元、6309万元、3806万元。

而对IPO申请从严审核，该投行人士深有体会：今年以来，被否企业的数量大幅增加，已经达到了53家。

“从被否的情况来看，多家企业净利润未超过3000万元。3000万元成为审核的一条隐形红线，在这条线之上的上会企业过会的概率就大；这条线之下则过 会的概率会低一些。因此，现在净利润在3000万元以下的项目，我们基本上都不接了，让他们再等等。”上述投行人士称。

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证券日报：IPO常态化是股市发展的基石 不必纠结核发速度

上周五，证监会核准了9家企业的首发申请，筹资总额不超过66亿元。这是证监会今年下发的第36批IPO批文。由此，今年以来，已经有323家企业拿到 了批文，筹资总额为1643亿元。有业内人士认为，今年前三季度A股新股发行300多家，相比去年前三季度的低基数，今年的新股发行速度显得有些快。对 此，笔者认为，不管IPO审核发行的节奏是快还是慢，都是IPO常态化的体现，而IPO的常态化也是保证股市健康发展的基础。

据德勤中国的最新报告预测，截至三季度末，A股新股市场的新股数量和融资金额预计将会显著增加，由去年同期126只新股增加至349只新股，增长177%，而新股融资总额则从772亿元人民币上涨至1759亿元人民币，上升128%。

虽然新股发行节奏加快了，但单只新股的募集资金却在下降。统计显示，尽管2015年、2016年新股发行提速，但实际上单只新股募集资金平稳，保持在6亿元至7亿元。2017年以来，单只新股的募集资金平均为5.5亿元，规模更是稳中略降。

此外，2014年至2016年，A股市场整体募集资金(IPO、再融资合计)分别为7490亿元、15215亿元、18355亿元，其中IPO募集资金 分别为669亿元、1576亿元、1476亿元。三年的IPO融资占比均在10%左右。这也说明了IPO融资的空间仍然很大，不要因为多发了几只新股就担 心速度是不是快了，市场是不是承受不住了，事实上，市场的包容性远比想象的要强得多。

今年7月份召开的全国金融工作会议强调，要把发展 直接融资放在重要位置，形成融资功能完备、基础制度扎实、市场监管有效、投资者合法权益得到有效保护的多层次资本市场体系。随后证监会召开全国证券期货监 管系统年中监管工作座谈会，提出下一步要切实加大发行质量审核力度，保持首次公开发行的常态化，充分发挥好资本市场的功能。

笔者认 为，IPO是资本市场的基本功能，IPO常态化是发挥市场在资源配置中决定性作用的重要内容，是支持实体经济服务实体经济的具体体现。要使IPO常态化， 就必须维持股市健康稳定发展的局面，这是IPO常态化的前提条件。没有了股市的健康稳定发展，IPO常态化也就无从谈起。

因此，我们看 到，IPO常态化的同时，审核更加严格。证监会新闻发言人近日明确表示，证监会将继续按照依法监管、全面监管、从严监管的工作要求，严把上市公司入口关， 坚持问题导向，完善IPO现场检查等工作机制，依法严格审核、严格监管，督促发行人和中介机构归位尽责，防止企业带病上市。

IPO发行常态化的同时，被否企业的数量也在不断增加。统计数据显示，今年以来，证监会发审委已经否决了53家企业的首发申请。

笔者认为，IPO常态化是发展资本市场的基本目的，是资本市场服务实体经济的重要或主要渠道。资本市场最基本的功能就是给合格企业提供上市融资的渠道，以此服务实体经济。因此，不必过分纠结IPO核发的速度是快还是慢，只要新股发行在正常进行，就是IPO常态化。

[责任编辑：曾真真]