中国联通混改落地引爆市场 两大主线捕 捉机会

在中国联通公布混改方案后，相关概念股大幅度走强，列入首批混改试点名单的央企旗下上市公司更是掀起涨停潮，市场对于央企混改的预期再次升温。业内人士指出，下半年央企混改将显著提速，带动国企改革板块持续走强。

联通混改落地点燃市场预期

作为央企混改第一枪，中国联通重磅混改方案8月16日横空出后，相关概念股大幅度走强，列入首批混改试点名单的央企旗下上市公司更是掀起涨停潮，市场对 于央企混改的预期再次升温。业内人士指出，作为央企混改第一枪，中国联通混改方案的落地必将对央企混改起到示范和推动作用，预计下半年多个等领域的混改落 地将提速。

据统计，自中国联公布混改方案以来，中国核建、洛阳玻璃等连续两交易日涨停板；中船科技 、文山电力、铁龙物流等累计涨幅超过15%；泰山石油、一汽夏利等累 计涨幅逾10%，长春一东、中粮生化等涨幅超5%。

分析普遍认为，混改将是下半年国企改革的主线，联 通的此次混改将有助于提升市场对于国企改革的风险偏好，有望带动国企改革整体板块。市场人士指出，作为混改的领军公司中国联通，本次改革力度之大远超市场 预期，有助于提升市场对于国企改革的风险偏好，三季度改革主线依旧是市场“主旋律”。市场表现也充分说明了这一点。

财政部中国财政科学研究院盘和林表示，此次联通混改引进各类民资股权比例、资金量之大，均超过市场预期，尤其是BAT等高效率战略投资者将有助于提升国企效率，此轮国企混改有望成为上一次国企改制之后的又一波大的国企“红利”。

“联通混改方案披露，标志着混改重要试点案例基本落地，其他混改试点有可能全面跟进。”华泰证券研究员陈亚龙认为，混改最大的一个优势是不仅能通过引入其他社会资本，做大权益规模，直接降低资产负债率，还能够改善公司治理，提升国企的市场化程度。

在中国企业研究院执行院长李锦看来，央企公司制改制将在今年11月前后完成，这将为央企混合所有制改革扫清障碍，下半年混合所有制改革将加速，此前公布的试点企业方案有望密集批复并实施。下半年的铁路等领域的改革也将加快，并迈出实质性步伐。

国家发改委政策研究室主任兼新闻发言人严鹏程在7月下旬的发布会上曾表示，重点领域混合所有制改革将再进一步，今年3月份启动的第二批10家混改试点工作将在近期批复，预计年内将取得阶段性进展。

混改方案将密集落地

在18日的新闻发布会上，国家发改委政策研究室副主任兼新闻发言人孟玮透露，目前发改委已经遴选出第三批试点企业，目前正在按程序报批。在第三批混改试点中，除了继续选择部分中央企业纳入试点范围，还根据地方申请，遴选一部分地方国有企业纳入试点。

孟玮还表示，对于2017年发改委承担的8项中央交办改革任务，需要上报改革方案的已全部完成。她说：“混合所有制改革方面，我委会同有关部门，持续推进电力、石油、天然气、铁路、民航、电信、军工等领域混合所有制改革试点，选择19家企业开展了两批试点”。

据悉，最新一批央企混改试点相关企业，已经进入最后的攻坚阶段。截至目前，被纳入发改委最新一批试点考量企业的数量为8家，包括中粮集团旗下的中粮资本投资有限公司，中国黄金集团旗下的中国黄金珠宝有限公司等。

与此同时，试点央企的混改步入纵深。如南方电网，7月17日-18日，南方电网公司召开2017年年中工作会议，会议提出，下半年将全力推进各项改革取 得新的突破，积极推进输配电价改革、增量配电网改革、混合所有制改革、电力市场化改革和公司制改革，并加快推进竞争性企业证券化工作。

“8-9月是国企改革，特别是重要标杆性混改项目的重要窗口期，8月15日发改委发文指出下半年集中力量实施国企国资等领域改革，以及16日中国联通混改 方案浮出，大比例引入战投超市场预期，再次将国企改革推上‘风口浪尖’。”华创证券研究员指出，与13-15年本轮混改刚刚提出的概念期以及当时牛市背景 下的“炒作” 相比，本轮混改的投资机会更加重“质”——过程与进度、涉及资产、业绩提升。

长城证券研报指出，今年3月底，发改委召开 的改革专题会议指出，要着力抓好混合所有制改革试点，要把握进度，争取做到5、6月份改革方案全部报出、党的十九大之前出台实施。目前已经批复的两批共 19家央企混改试点单位中，真正为市场关注、拿出具体方案的较少。十九大在即，这些央企面临着预计三季度是试点方案的密集批复和实施期。

海通证券首席经济学家姜超此前在发布的研究报告中判断，混改将是下半年国企改革的主线。从行业分布看，前两批19家试点企业涵盖电力、铁路、民航、电信、军工五大领域，第三批将统筹推进石油、天然气领域试点。

两主线捕捉投资机会

伴随中国联通混改方案落地，“破冰”之旅正式启航混改行情。那么，在接下来行情中，该如何进行布局呢？兴业证券指出，目前时间点上，建议关注两大主线： 一、前期方案未正式出台的相关上市平台。第一批公布的六家混改试点央企，目前仍有中国船舶工业集团、南方电网集团、哈电集团未公布混改方案。二、第三批试 点的油气领域销售公司混改。油气领域是第三批混改的重点，5月21日油气体制改革意见已落地，油气混改或提上日程。

华泰证券认为，联通 混改方案落地，大混改时代有望正式开启。建议关注七大重点领域混改，主要是电力、石油、天然气、军工、电信、民航、铁路这些国民经济支柱性领域，最看好军 工混改，建议关注“天北中东”组合：军工科研院所转制相关的航天晨光，军工资产整合关注中直股份，军工央企混改关注北化 股份和长春一东；地方混改比较看好山西和天津两个板块。

国金证券指出，在当前时点，已入选混改试点和 实施员工持股方案的军工集团及下属上市公司值得重点关注。建议沿“混改试点+员工持股”两条主线挑选受益个股，重点推荐央企混改第一批试点中船集团旗下上 市平台：中国船舶、中船科技、中船防务；及军工集团员工持股试点：中航光电、中国动力 。此外建议关注：凌云股份、四创电子、杰赛科技、中航机电等混改相关 标的。

海通证券首席策略分析师荀 玉根认为，国企改革2.0阶段从资产整合、各类激励进入股权结构调整阶段，以联通为代表，国企改革尤其混改有望再突破。他推荐的10大精选个股是：中国联 通、中国石化、中煤能源、外运发展、中国巨石、中航机电 、上海临港、百联股份、山西汾酒、星网锐捷。

[责任编辑：曾真真]