结构性特征明显 AH溢价指数持续攀高

结构性特征明显 AH溢价指数持续攀高

中国证券报

□本报记者 张枕河

衡量AH股价差的恒生AH溢价指数日前再度刷新年内高位。其中，结构性差异特征明显，银行、保险等板块AH溢价指数在持续扩大，而一些小盘股AH溢价指数有所收窄。

市场分析师表示，随着未来外资机构布局内地市场的资金增加，银行、保险等大盘股的A股可能在初期将由于其相对安全而更加获得青睐，因此其AH溢价指数还有上涨空间。此外，业内机构仍然看好年内港股前景，预计恒指仍有上涨空间。

AH溢价指数创新高

恒生AH溢价指数26日小幅回调0.53%至124.76点，但该指数在上周五创下125.42点的年内高位。

数据显示，今年以来恒生AH溢价指数起伏较大，从年初的122点下跌至3月中旬的113.19点的年内低位，随后开始反弹直至上周的年内高位。

通过统计不难发现，“基础较弱”即AH溢价指数较低的银行和保险板块反而成为此轮推动AH溢价指数走强的主力军。民生银行的AH溢价指数从3月20日的1.11上升至目前的1.23，招商银行从3月21日的0.98上涨至目前的1.13，期间还创下1.16的一年多高位，农业银行从3月20日的1.01上涨至目前的1.1，中国平安从3月21日的0.92上涨至目前的1.09，新华保险从3月20日的1.23上涨至目前的1.5，中国太保从3月20日的1.03上涨至目前的1.27，中国人寿从3月20日的1.12上涨至目前的1.3。

然而，一些此前AH溢价指数较高的股票实际上相对其自身却出现了收窄现象。例如浙江世宝2月份该指数曾经高达4.69，3月20日下滑至4.3，而目前为3.72，虽然相对于其它标的仍位居前列，但自身下跌趋势明显。

分析人士指出，随着外资开始发力布局内地市场，一些银行、保险板块的A股有望获得青睐，不排除其A股表现在近期略好于H股的可能，因此AH溢价指数还有可能走强。

年内看好港股前景

业内人士指出，在A股“入摩”宣布初期，部分H股可能由于投资者信心导致的资金分流而受到一定冲击，但总体仍看好港股年内前景。

美盛环球资产管理董事总经理兼特许财务分析师Ajay Dayal认为，部分在A股加H股上市的公司，其H股投资比例短期内有可能降低。南华金融集团高级策略师岑智勇接受中国证券报记者采访时表示，A股纳入MSCI指数的消息短期可能会使得港股表现偏淡，这也可能将是部分AH股价差波动的一个契机。

瑞银26日发表最新研究报告称，随着访港内地旅客及中国经济增长回升，香港旅游业及企业盈利均见改善，瑞银决定上调对恒指于今年底“基本情境” 预测目标，由原来22133点升至26330点，此相当预测今年市盈率14.1倍，而过去三年平均为11.4倍。预计金融、商业及公用行业可获得重估，并 估计恒指成份股企业于今、明两年每股盈利增长各为10%及8%。

瑞银同时调升MSCI香港指数于今年底目标，由13453点升至15122点，此相当预测今年市盈率16.1倍。而该行对恒指在最乐观的“上升 情境”（Upside Scenario）预测目标则为27753点，此相当恒指成份股企业于今、明两年每股盈利增长各为12%及9%。瑞银表示，在“基本情境”假设下，料香港 今年GDP增长为1.3%、年底期间失业率处3.5%，今年零售销售按年跌5%，并估计香港住宅楼价从现水平至今年底回落5%至10%。瑞银首荐包括友邦保险、长实地产、银河娱乐、汇丰控股以及新秀丽等。

[责任编辑：曾真真]