创业板估值跌至56.5倍 暴挫后或现结构性机遇

自去年12月份以来，创业板指开始连续回落，像是下行的过山车，经过34个交易日，指数由去年12月初开盘时的2181.73点，下跌至昨日收盘的1845.79点，累计下跌337.26点，期间累计跌幅为15.45%。市场中空头氛围浓重，对于未来似乎看不到希望。

笔者认为，对于创业板的回调，投资者大可放平心态，其实，危险和机遇始终是并存的。《易经·系辞》“一阴一阳之谓道，继之者善也，成之者性也。”讲的就是阴阳变化，结合《黄帝内经·素问》“重阴必阳，重阳必阴”的朴素辩证思想，就不难发现目前创业板下挫中蕴含着机遇。

对于创业板的下跌，分析人士给出以下三个主要原因：首先，创业板的高估值构成市场预期的压力，从新股上市之后越来越提前的开板就可以看出大家对高估值个 股的担忧。其次，目前业绩型结构牛市，主要是修复低估值的蓝筹股，这一点在去年央企混改火热而中小市值股票受到打压中已有体现，而这一格局有大概率保持趋 势。最后，宏观因素导致市场风格偏向价值投资和蓝筹板块。

股票的涨跌是投资信心的反映，多数情况看起来很有道理的上涨理由并不能使股票上涨，反之亦然。这个所谓的高估值压力并不真的存在，因为创业板中高新兴类 公司较为集中，而高新兴企业存在一定的高风险高收益，再用数据来看，昨日创业板整体动态市盈率(TTM整体法，下同)为56.5倍，对比创业板指疯狂之际 的2015年6月3日收盘154.48倍的动态市盈率则明显回归合理空间。另外，数据还显示，截至目前，最新动态市盈率在30倍以下的创业板公司已达到了 22家，其中，温氏股份、东方日升和盛运环保的最新动态市盈率仅为12.42倍、15.60倍和19.91倍，感觉更像是大盘蓝筹股的估值水平。

再说下结构牛，从投资的角度看，购买蓝筹股是市场投资博弈的制胜法宝，因为股票投资本身就是为了分享公司成长带来的红利，主板市场有蓝筹股需要估值修 复，创业板自然也存在被错杀和低估了的蓝筹股，在下跌之后正是布局良机。至于监管收紧，一直以来庄家的炒作带来的都是大部分投资者的血本无归，监管收紧与 其说是利空，不如说是长期利好，笔者反而希望监管层长而久之的不放松监管之手，让股市走出其应有的市场规律。

总之，创业板的回落有其技术调整需要，但其中也包含了大量的结构性投资机遇，所谓重阴必阳，阴阳之间的互相转换往往是在重挫之后更易实现，即行情总在绝望中爆发。

[责任编辑：曾真真]