市场表现理性 温和整理有利于后市演绎

⊙申万宏源证券 桂浩明 ○编辑 杨晓坤

本周一沪深股市带量上涨，沪指站上了3100点，不但提振了市场人气，从技术上讲也打开了上行空间。这样一来，投资者对后市的预期普遍变得乐观起来，都开始看高一线。

国庆长假期间各地密集出台的楼市调控政策，对近期股市走势是有重大影响的。这倒并非指楼市调控后，炒楼资金就会进入股市，而是说调控政策改变了 人们对房地产前景的预期，从而导致其重新考虑资产配置，尽管到目前为止还没有任何证据表明原本炒房的资金开始大规模进入股市，但因为存在投资者调整资产配 置的可能性，股市投资者自然就会加大操作力度，原本只是做做短线的，现在也不那么排斥中线持股了；原本严格控制仓位的，现在则有意提高仓位，甚至开始考虑 使用资金杠杆了。于是，股市氛围在国庆长假后出现了积极变化，为股指上台阶打下了基础。

值得一提的是，虽然目前实体经济发出了一些积极信号，但总体而言还是处于筑底阶段，运行压力依然比较大。这种经济背景是很难支持股市持续走高， 特别是蓝筹品种大涨的。然而，改革力度的加大以及新政策的不断出台，在市场上形成了包括债转股、PPP、军民融合等一系列题材。另外，国资改革速度也开始 加快，这样就增强了股市的可操作性，以基建为代表的一批龙头品种崛起，成为股指闯关夺隘的重要力量。这种格局，是今年以来所少见的。正因为市场上有了这些 积极变化，行情也就摆脱了前一时期稍有上涨就回落、长时间缩量整理的局面，并且实现了对年线以及3100点整数关位的突破。显然，把时下行情的背景与特点 搞清楚了，对接下去的走势，也就会有一个理性的判断。

所谓理性判断，即：1． 这波行情还没有结束，存在挑战3200点乃至更高点位的可能性。虽然今年年K线收阴的概率仍然很大，但是阴线实体有望进一步缩短；2 ． 鉴于当前实体经济以及市场资金面状况，股市不具备单边上涨的能力，尽管走势较过去强了一些，也比较流畅，但毕竟不属于反转性质，并且是以震荡走高为基本特 点的。同时，成交量的放大也不会太快。前面提到市场氛围发生了积极变化，但要强调的是，这种变化还处于“量变”阶段，并非“质变”。因此，真正意义上的 “大牛市”还很远，投资者对此还要有清醒的认识。

好在目前稳健的投资者还是占多数。周一股市大涨以后，尽管从形态上看周二存在继续冲高的条件，但市场表现却很理性，展开了温和的调整。而且，不 像前阶段那样一下子就回吐2/3的涨幅，同时还展开了板块结构方面的调整，涨多的有所整理，前期没涨的则出现补涨。这样就做到人气不散，让市场有个充分消 化获利盘、夯实基础的过程。显然，这样的温和整理，对后市是十分有利的。可以预期，沪指在3100点上方作一番休整后，有能力继续向上推进，而这种推进有 着较好的基础，并且给增量资金以介入的机会，因此，我们判断，后市发展空间会更大。

另外，市场的温和整理，也给了场内投资者以积极增加仓位及换股的机会。接下去的行情，最大的可能是各种热点轮流表现，指数震荡上行。因此，保持必要的仓位，适当参与强势品种的操作，应该是当前比较理想的操作模式。

[责任编辑：曾真真]