化工品价格回暖引市场追捧 掘金化工五大涨价领域

随着“金九银十”的到来，近期部分化工品价格出现持续上涨，引发了市场对相关概念股极大的关注。从昨日市场表现上看，除新股振华股份外，江苏索普、金科娱乐、山西三维、龙星化工、三角轮胎、青松股份、横河模具、河池化工、广信材料、山东赫达、安利股份、久联发展、S佳通等13只个股均实现涨停，此外，元力股份、乐通股份、雪峰科技、彩虹精化、兴发集团、恒天海龙等12只个股涨幅也超过5%，成为近期弱势行情中市场为数不多的热点之一。

对此，分析人士表示，短期市场突破向上的可能性较小，昨日的地量更显示市场节前观望气氛趋浓，在此背景下，包括化工在内的部分基本面出现拐点的板块，在弱势中防御性凸显，更易受到市场资金青睐。

据《证券日报》市场研究中心梳理近期化工品走势以及券商研报发现，染料、钛白粉、聚氨酯、氯碱、草甘膦等化工品或其原材料价格均迎来显著上涨且其未来走势获得机构普遍看好。

具体来看，首先，染料方面，随着原材料价格的上涨以及需求旺季的来临，两市染料股的行情也颇受机构看好。仅以染料主要原材料之一的甲苯为例，截至昨日，据生意社数据显示，甲苯参考价为5294元/吨，月内累计涨幅已高达9.38%，而东兴证券预计受益国际油价企稳反弹，短期内甲苯价格还有望出现一个上涨的趋势。个股方面中信建投推荐关注闰土股份、浙江龙盛、安诺其、亚邦股份等。

第二，钛白粉，今年以来国内钛白粉价格已连续出现十次上调，而伴随着国际钛白粉巨头科斯特的再次提价，研究机构普遍认为钛白粉提价在未来将进入常态化。投资策略上，中银国际证券表示，钛白粉行业整体发展环境健康，建议关注佰利联、中核钛白、安纳达等涨价受益股。

第三，聚氨酯，其中，TDI方面，国联证券表示，受日本三井化学关闭TDI、MDI业务以及新产能投产延迟影响，国外供给收缩，出口大幅增长带动国内TDI价格上扬，且TDI国内市场步入“金九银十”需求旺季，国内需求回暖，TDI价格坚挺，个股建议关注*ST沧大；MDI方面，受限产影响，供应面持续紧张，支撑现货报价不断上涨，个股方面，作为世界MDI龙头企业万华化学受到多家机构的一致推荐。

第四，氯碱，受益供给侧改革以及房地产新开工面积的增长，以氯碱为主要原料的PVC需求出现回暖，民生证券表示，PVC属于房地产的后周期行业，需求滞后于新开工地产项目半年至一年时间，上半年新开工的地产项目对PVC的需求有望在下半年集中释放，个股中强烈推荐英力特、中泰化学、天原集团等。

第五，草甘膦，伴随近期价格的持续上涨，中信建投建议关注和邦生物、江山股份、新安股份、兴发集团、扬农化工等相关个股。

个股解析>>>

和邦生物：传统业务触底反弹，投资碳纤维布局新材料

草甘膦、纯碱已到周期底部， 玻璃持续高位运行

草甘膦、双甘膦： 公司现有双甘膦产能 13.5 万吨/年，草甘膦产能 5 万吨/年，双甘膦是草甘膦中间体。 受全球农化市场不景气影响，草甘膦自 2013 年下半年开始进入价格下行通道，目前行业普遍处于亏损状态，库存也降至低位。 长期的低盈利水平加上环保审查趋严，大量中小产能企业停产甚至退出， 9 月中旬环保巡视组入住湖北、四川等草甘膦生产大省，将进一步影响部分草甘膦产能。供给端产能过剩状况得到有效改善， 随着 4 季度消费旺季的到来，草甘膦有望迎来反弹行情，公司可同时提供草甘膦、双甘膦产品，将因此受益。

玻璃： 经历两年去产能、去库存，玻璃目前供给端不断收紧，供需关系不断改善， 上半年玻璃价格更是迎来持续上涨。 根据我们监测房屋新开工面积数据， 整个上半年楼市持续回暖，对玻璃的需求有望在年底或明年释放，玻璃需求端短期仍然看好。 公司现有智能玻璃、特种玻璃产能 46.5 万吨/年，受益于上半年玻璃价格上涨，玻璃营收同比增速高达 152%，下半年有望维持高盈利水准。

联碱产品： 公司采用联碱法生产纯碱，同时提供副产品氯化铵，目前具有纯碱、氯化铵 110 万双吨/年产能。 目前纯碱与氯化铵价格均处于历史低位，随着环保持续高压以及国家政策限制，纯碱产能增速放缓， 15 年更是出现回落， 供需关系得到有效改善。经历 5~7 月价格回落后，纯碱价格已达历史新低，随着下游玻璃需求改善，纯碱有望进入上行通道。

食用盐： 国务院已经下达的盐改方案，自 2017 年 1 月 1 日实施。盐改方案可以确定的是，食用盐制造企业将是最大的受益主体，拥有批发、直接向终端消费者销售的全部权利。公司拥有食用盐生产能力 60 万吨，还拥有储备产能 60 万吨。公司当前食用盐销售 26 万吨/年，产品销售区域涵盖：四川市场占有率 30%以上，贵州市场占有率 15%以上。公司已经根据不同的消费层级、档次，推出两个系列的新品牌 ，新品种达 20 余个，并将产品结构往消费类盐用品衍生，包括：洗化盐产品等，相关产品新增生产线、GMP 认证也已经开始实施。同步，公司已经与下游消费渠道建立有效的合作关系。进入 2017 年，公司有望成为中国消费类盐产品第一制造商。

业务范围不断拓展，业绩增长长期有保证

公司依托化工制造技术优势，不断向产业链下游拓展，目前已涉足电子商务、生物农药、饲料营养及以及碳纤维等新兴领域。 年产 5 万吨蛋氨酸项目即将于 2018 年投产，年产 3000 吨高性能碳纤维项目已完成前期准备工作，预计 2018 年开始投产。公司新增业务市场前景广阔，为业绩长期快速发展提供了有力支撑。

预计 2016-2018 年 EPS 分别为 0.124、 0.169、 0.215 元，给予增持评级

目前公司传统业务纯碱、草甘膦业务均底部回升，纯碱价格已经由 7 月初的 1280 元/吨上涨至 8 月中旬的1400 元/吨，上涨 120 元/吨，下游平板玻璃产量同比增速大幅回升，同时公司特种玻璃满负荷生产，玻璃价格大幅上涨， 以玻璃期货为例，价格从今年年初的 830 元/平米涨至 9 月份 1255 元/平米，涨幅超过 50%；草甘膦面临环保趋严以及极低库存，目前报价 1.95 万/吨，后市价格有望继续上涨。 盐改带来的制造商红利以及公司已经完整的预案及其准备，往消费类企业转型，前景可期。 公司新型业务不断拓展，年产 3000吨高性能碳纤维项目已完成前期准备工作，预计 2018年开始投产。预计公司 2016-2018年 EPS分别为 0.124、0.169、 0.215 元，给予增持评级。(中信建投)

新安股份：两大主营业务仍低迷，植保业务加速布局

事件：新安股份发布2016年中报，2016年1-6月公司实现营业收入34.86亿元，同比减少12.91%，实现归属于上市公司股东的净利润为 -1737万元，上年同期为-3400万元，实现扣除非经常性损益的归母净利润为-3721万元，上年同期为-3985万元，实现基本每股收益-0.03 元，扣除非经常性损益后的基本每股收益-0.05元。

点评：

农药产品表现低迷，有机硅盈利能力增强。2016年上半 年，公司实现归母净利润为亏损1737.33万元，相比上年同期亏损减少。由于草甘膦价格仍处于历史低位，公司农药产品上半年表现低迷，实现营业收入 14.21亿元，同比下降22.57%，毛利润1.20亿元，同比下降25.99%，毛利率为8.41%，同比减少0.4个百分点；上半年，公司有机硅产能得到较好发挥，受益于全产业链战略(自备有机硅上游原材料金属硅)，有机硅盈力能力得到增强，实现营业收入12.84亿元，同比增加1.55%，毛利润1.85亿元，同比增加20.90%，毛利率为 14.44%，同比上升2.32个百分点；无机硅产品实现营业收入2.68亿元，同比降低13.89%，毛利润2571.83万元，同比降低6.57%， 毛利率为9.59%，同比上升0.75个百分点。由于公司会计估计变更，调整了应收款项坏账准备计提比例，使得公司上半年资产减值损失转回4899.12 万元，比上年同期增加利润6335.49万元，是上半年减亏的主要原因。

有机硅业务实施全产业链战略，打造综合服务平台。有机硅方面， 公司目前形成了硅矿冶炼、硅粉加工、单体合成、下游制品加工的完整产业链，推出了硅橡胶、硅油、硅树脂、硅烷偶联剂四大系列产品，已成为拥有全产业链优势 的有机硅企业，同时也是国内唯一的、自产单体完全转化为下游产品的有机硅企业。有机硅在行业应用领域不断扩大，将从工业领域转向个人消费领域，发展前景广 阔。公司通过建立有机硅综合服务平台，将有机硅终端化，进一步向电子电气、化工、个人护理等三大业务方向和八个细分市场延伸，有效挖掘价值空间。

植保业务加速布局，未来成长可期。公司通过转变商业模式，向现代服务型企业转型，以满足客户需求为出发点，从创造供给转向创造需求。2015年，公司通过对外股权投资，共建“农飞客”平台，切入航空植保领域，战略构想为借助信息化技术和互联网工具，构建“平台+工具+终端+服务”的商业运行模式。无人机植 保作业与传统人工和机械装备喷药相比，具有飘移少、对作物的穿透性强、防治效果好、提高喷洒作业安全性等优点，可大幅度减少农药和水的使用量，符合国家限 制农药使用量增加的政策导向。公司以合资形式建立省级植保公司，进而设立县级农业服务站，最终将服务布至各个乡镇的田间地头，降低农药包装成本，促进公司 的销售。2016年上半年，公司在十多个省加速布局。

盈利预测及 评级：我们预计公司2016~2018 年营业收入分别达到71.27 亿元、76.97 亿元和82.35 亿元，归属母公司的净利润分别为1.22 亿元、1.20 亿元和1.36 亿元，2016-2018 年摊薄的EPS 分别达到0.18 元、0.18 元和0.20 元，对应2016 年8 月26 日收盘价的动态PE 分别为52 倍、52 倍和46 倍，维持“增持”评级。

风险因素：原材料价格剧烈波动、宏观经济持续低迷、汇率波动风险、政策风险等。(信达证券)

[责任编辑：曾真真]