机构解析：周三热点板块及个股探秘

1、国防军工行业：中国航发集团挂牌 关注发动机产业链机会

寻找全年业绩有望超预期的个股。近期进入了中报发布密集期，从已经完成的中报披露(或业绩快报)来看，部分军工上市公司中报同比大幅增长。除去收购并表因素，部分军工股业绩上涨由军工订单增长、利润率提升驱动，例如中航光电、中航机电、银河电子等。我们建议投资者从中报中寻找全年业绩超预期的个股。

关注各集团资本运作新变化。近期军工相关资本运作密集发布，我们认为各军工集团已经进入一个新的资本运作密集期。随着正在进行和潜在资本运作的推进，我们认为资本运作是下半年军工行业不能忽视的主线。

维持军工板块“买入”评级。(广发证券 胡正洋 真怡 赵炳楠)

2、通信行业周报：“刷脸”技术快速发展关注 人脸识别投资机会

人脸识别近年来连续获得技术突破，算法准确率不断获得提升，受到各行业的广泛关注。目前阶段来看，人脸识别技术已经进入到快速上升通道，产业爆发值得期 待。从国内相关厂商来看，积极布局人脸识别的上市公司主要发展领域在智慧城市和智能交通建设、金融及公共安全领域。远程开户，身份认证和考勤审核是目前市 场应用落地成熟的主要方向。

看好佳都科技加码人脸识别翘楚“云从科技”，结合平安城市订单积极布局“互联网+泛安全”，有望加速订单落地。

看好高新兴作为智慧城市集成商，积极布局“视频监控+图像识别+电子车牌”战略目标，在视频执法、安防识别中有所作为。

重点推荐：维持年度一致策略，看好细分行业与个股

建议继续把握细分个股：通信行业内“细分行业赛道优质+高增长预期+高弹性”的个股表现好于平均，运营商、物联网、国企改革、生物识别、云计算、北斗及军工信息化等细分行业依然具有投资机会。建议关注：双摄像头、生物识别是新增长点的欧菲光；重点覆盖的价值股鹏博士；国改预期升温的中国联通；高新兴“电子车牌+视频+人脸识别”受益于物联网大发展；宜通世纪Jasper“小伙伴”，M2M需求几何增长；华讯方舟“大集团，黑科技”，资产注入预期强烈，并继续关注佳都科技及北斗上市公司。(国信证券 程成)

3、环卫行业深度思考系列之一：环卫服务千亿空间 市场化大幕开启

大空间、低渗透、政策催化，环卫服务千亿空间加速市场化。

当前环卫行业面临人力成本占比高、机械化率低、老龄化严重等问题，政府面临财政和环境压力，有动力推动环卫市场化。我们测算环卫市场空间高达1250亿 元，但目前渗透率仅为15%左右，预计未来有望快速提升至60%以上。相关政策推出加速推动环卫市场化，国家层面上，十八大政府工作报告明确我国服务型政 府定位，公共服务市场化改革大幕全面开启；地方层面上，已有上海、福建、北京、天津、江西等多省市出台政策将环卫作业推向市场。15年以来，相关环卫公司签约环卫服务总金额超过15亿元。

海外经验：市场化、全产业链布局、集中度高，孕育千亿市值大公司。

美国环 境标准提升推动环卫市场化(市场化率超过65%)，市场集中度高(前三家市占率合计达到40%以上)，固废全产业链布局(涵盖环卫、回收、终端处置等)。 其中WM凭借规模优势不断展开收购兼并，逐步成长为美国固废管理行业龙头公司，年收入规模达到130亿美元，市值300亿美元，主要业务涵盖固废收运、中 转、回收填埋等。

以史为鉴：环卫服务行业有望全面爆发。

梳理垃圾焚烧和脱硝行业发展历程我们总结出环保行业的投资范 式，即寻找大市场空间、低渗透率且行业有催化剂的行业/阶段，对应行业/公司订单加速释放，提升市场对于公司未来业绩增速的预期，此阶段公司股价往往有较 强的表现。政策推动下，我国千亿环卫服务加速市场化进程，未来市场化程度有望提升至50%以上，地方政府正积极推动环卫行业市场化，资本涌入又会加快这一 趋势。15年主要上市公司环卫服务收入大幅增长，增速达153%，预计16、17年主要上市公司环卫服务订单仍将进一步加快。

关注启迪桑德、龙马环卫等行业龙头公司。

启迪桑德是国内最具WM基因的环卫公司：环卫项目扩张迅速，截至2016年上半年公司已投入运营的环卫服务项目84个(比15年增加44个)，实现环卫 收入3亿元(同比增长295%)。公司在垃圾终端处置、再生资源回收已经实现全国性布局，打造固废全产业链；大股东参与定增，资金实力雄厚，为持续扩张提 供支持。

龙马环卫在环卫设备市占率不断提升，特别是在2015年市场环卫车总产量下降18.35%的情况下，公司环卫车辆市场占有率逆 势创新高达到6.83%；环卫服务方面，公司中标海口、沈阳等标杆项目，在手订单超过4.6亿元/年，形成示范效应后逐步向全国推广；公司推出605万股 限制性股票的股权激励，解锁条件对应2016-18年净利润不低于1.82/2.36/3.19亿元，完善经营管理层利益共享机制，彰显公司对未来发展信 心。

风险提示：环卫市场化速度推进不及预期；环卫项目投资带来融资压力。(广发证券 郭鹏 陈子坤 沈涛 罗立波 安鹏)

4、医疗保健：维生素E价格再次上涨 荐5股

[摘要]

投资要点：

最新观点：本周化学制剂板块表现亮眼，维生素E开启新一轮涨价，吉林北沙报价96元/Kg，较二季度上调16元/Kg，预计新和成、浙江医药等生产商下周大概率会同样提价至90元/Kg以上，大幅增厚业绩；此外牛磺酸等也持续涨价，仍然建议关注提价品种(主要是维生素)。本周科华生物等中报业绩大幅增长，股价表现亮眼；下周剩余尚未披露中报的医药企业将完成中报披露工作，仍建议关注中报稳定或有望超预期的防守标的。推荐标的：冠福股份、新和成、永安药业、科华生物和人福医药等。

长期投资观点：建议关注两条主线：具有品种优势、销售优势、资源整合能力的制药企业，如天士力、恒瑞医药、华海药业、丽珠集团、昆药集团等；诊疗方式、大数据时代产品和商业模式创新及民营资本进入医疗服务领域给医药和医疗行业带来的投资机会，相关标的涉及基因测序、细胞治疗、移动医疗、可穿戴医疗设备以及医疗服务类个股。

市场表现：对2016年年初到目前的医药板块进行分析，医药板块绝对收益率-10.4%，同期沪深300绝对收益率-11.4%，医药板块跑赢沪深300约1.0%。本周医药子板块除医疗服务子板块微幅下跌0.02%外全部上涨，其中化学制药子板块涨幅达1.14%。以TTM整体法估值来计算，目前医药板块估值43倍PE，大于历史平均水平，相对全部A股(扣除金融板块)的溢价率保持在33%。

中药材价格：成都中药材价格指数微幅上涨。

风险提示：政策扰动、药品质量问题。(中泰证券 程娇翼)

5、计算机行业：PPP唤醒智慧城市新活力

我们的分析和判断

(一)PPP不仅适用于基建、环保，智慧城市的落地项目开始增多

下半年，在宽财政的政策基调下，随着融资立法两大约束逐渐扫清，PPP将迎来爆发式增长。目前市场对于PPP主题的主要关注点在于基建、环保等领域，而我们认为智慧城市、安防等领域也将显著受益于PPP模式的大发展。从相关公司公告和行业调研数据来看，今年以来智慧城市PPP项目合同落地的数量明显增加，而过去更多的只是框架协议。

(二)PPP模式解决智慧城市资金来源、项目回款等问题，项目推进也将加速

智慧城市主题过去两年在整个计算机行业中表现欠佳，市场质疑智慧城市的项目落地和回款进展，而智慧城市相关标的业绩屡屡低于预期也恰恰验证了市场的担忧。这些问题在PPP模式下得到了较好解决，首先，通过社会资金、银行资金的绑定，项目建设的资金来源和项目回款都得到保障，同时，PPP项目引入了社会资本，极大地增强了项目推进的动力，以往项目推进迟缓的现象有望得到改变。

(三)成本下行，收益明确，企业对智慧城市PPP的积极性明显提高

从成本端来看，随着利率下 行，PPP模式的利息成本明显下降，项目中长期预期收益率提高。从收入端来看，经过过去1年多的摸索企业也逐渐找到一些盈利模式，使用者付费与财政预算相 结合，收益预期相对可控。另外，在PPP成为智慧城市建设主流模式背景下，企业也意识到不能在新一轮的“圈地”运动中落后，整体而言，企业智慧城市PPP 项目参与热情明显提高。

投资建议

关注获取订单能力强、运营经验丰富、细分领域盈利模式清晰的大格局公司，重点推荐天夏智慧、易华录、中电鑫龙、银江股份、达实智能、高新兴、佳都科技、飞利信、数字政通、延华智能等公司。

风险提示

行业进展不及预期。(银河证券 沈海兵)

[责任编辑：曾真真]