折价安全垫暂能护佑业绩 后市不明资管慎投定增项目

导读:“我们也会参与定增报价，我们的底价一般报8折，这个价格经常不中，有更多的机构投资者报9折，我们觉得9折很容易破发。尽管报价没有中，这样的结果我们也无所谓。”

2016年以来，股市连创新低，但在众多权益类投资品种当中，定增产品仍然是目前表现较好的投资的品种。

根据私募排排网数据统计，2月份纳入统计排名的事件驱动策略产品共计224只，月平均收益为-0.07%，而同期沪深300指数则下跌2.33%，事件驱动策略跑赢A股市场2.26个百分点。其中驱动事件为“定向增发”的产品共有194只，占比86.6%。

券商资管又占了其中的大头，2月纳入统计排名的券商资管产品共128只，占比65.98%，其间平均收益率为0.26%；通过自主发行、公募专户以及信托通道发行的产品仅96只，平均收益率为-0.80%。

一名曾在券商资管工作的业内人士分析表示，券商资管在做定增项目较有优势。“定增项目都是从投行获取，虽然不能拿自家的定增项目，但是可以跟其他券商做资源互换，这就是券商一级市场的优势。并且，资管若要参与定增项目，公司也会给予支持，要求投行给资管介绍项目。”

截至2月29日，2月排名前十的产品中，券商资管产品和自主发行产品“二分天下”，其中海通证券资产管理公司发行的“海通海富26号”，近一月收益率以35.22%的收益博得头彩，该产品成立于2015年5月6日，运行至今已经历了三轮暴跌，累计收益仍达25.65%，而同期沪深300指数则下滑36.81%。

此外，“英大安之衡16号”、“中山应增1号”、“国金莱美药业1号”、“广发恒定-定增宝3号”等4只产品业绩表现也不差，分别占据第六、第八至第十名，月收益依次为35.22%、19.80%、13.03%、12.17%、10.81%。4只产品除“广发恒定-定增宝3号”成立于2014年外，其余均成立于2015年。

多名业内人士分析，定增产品业绩保持至今，折价是主要原因。

某曾参与定增的公募基金人士向21世纪经济报道记者表示，“当市场表现不好，其他投资品种收益率较低，而定增产品的折价就能起到安全线的作用。”

“2014年发行的定增产品正处于市场低迷时期，当时定增折扣很高，普遍在4-5折，所以净值至今也能保持高位，主要是之前盈利结余太多了。”上述人士表示。

一名做定增的上海私募基金人士认同折价起的作用。“2015年查折价查得很凶，区间在8.5-9折。大跌发生后，折价就变得很高，在7折左右，大项目就更低了，甚至在6折。”

然而对于2016年的定增产品暴利机会能否继续，多名业内人士较为谨慎。

上述上海私募人士认为，“目前这类定增产品大多还没有解禁，都是过程当中浮盈。接下来盈利的可能性不好说，万一市场再创新低，利润将会逐渐被消灭掉。”

上述私募人士告诉21世纪经济报道记者，公司目前暂时没有发新的定增产品，“我们还在看时机，预判底部在什么地方。”

“未来在定增方面上，我们会发二级市场的定增策略产品，含有关定增的股票，譬如定增预案当中、已经发行的股票。我们不太想再通过定增报价被锁定，因为不确定性很大，锁定就很难对冲，现在不好判断经济环境，定增要预判未来一两年情况。”该私募基金人士表示。

受访时，一位深圳券商资管人士也透露，现在不会把定增产品作为重点业务。“我们也会参与定增报价，我们的底价一般报8折，这个价格经常不中，有更多的机构投资者报9折，我们觉得9折很容易破发。尽管报价没有中，这样的结果我们也无所谓。”

[责任编辑：曾真真]