1月暴跌砸出黄金坑 新能源汽车国企改革成反弹先锋

1月A股大幅下挫将利空快速释放，物极必反，不少业内人士表示对节后市场的看好。不论是股指还是个股，都会有反弹修复的内在需求。目前在黄金坑中，投资者可优先关注新能源汽车、国企改革、券商、传媒、煤炭等行业。

机会1、新能源汽车

销量继续爆发 充电设施建设开始落地

新能源汽车产销量在2015年呈现几何式增长，全年新能源汽车产量接近38万辆，远超市场预期。随着新能源乘用车推广渐入佳境，品质不断提升且 消费者的认知更加成熟，新能源汽车消费需求将更加旺盛，市场预计2016年开始供给端和需求端均有望大幅改善。新能源汽车产量两旺同时，产业链上的相关公 司将受益其中。

对于2016年新能源汽车行业前景，平安证券分析师王德安表示，2016年新能源汽车推广环境进一步改善。补贴额度虽小幅下调，但成本降幅亦在跟进；地方政策有望于一季度密集出台，推广节奏更加紧凑，力度继续强化；充电设施建设开始落地，充电难问题将大幅缓解；新能源车型技术进步明显，产品品质大幅提升，多达30款乘用车相继上市。

王德安预计2016四季度新能源汽车开始放量，全年产销量达64.5万台，看好新能源乘用车及新能源专用车产销同比翻番。建议关注布局新能源汽车全产业链的龙头企业的比亚迪，国内领先的纯电动乘用车制造商的江淮汽车，全球领先的BMS供应商均胜电子、国内领先的客车电动空调供应商松芝股份等。

潜力股精选

比亚迪新能源汽车老大

公司发布业绩修正公告，因第四季度销售火爆，公司电动汽车处于供不应求的状态，尽管公司新能源汽车满负荷生产仍无法满足新能源汽车市场的强烈需求。东吴证券分析师陈显帆认为，目前比亚迪对新能源汽车有非常清晰的产品规划，在私家乘用车领域主攻出租车市场，K9主攻纯电动公交市场。未来比亚迪新能源车将推广覆盖到七个主要目标市场及四个特种车市场，实现对交通运输工具的全面覆盖。公司是中国新能源汽车产业链的集大成者。公司掌握新能源汽车电池、电机、电控核心三电技术，是整车厂中独家掌握全车产业链的企业。

宇通客车市场份额占比超30%

公司新能源客车2015年前三季度销量超9000辆，市场份额占比超30%，东北证券 分析师杜长春预计全年销售1.6万辆左右，其中6-8米客车的占比40-50%，主要是公交用途，像支线公交、短途公交等。当前宇通销售的混合动力客车都 是十米以上的，全年销售量预计在5000-6000台左右，销量增速低于纯电动客车。不过今年混合动力客车增速有可能加快，主要是8-10米的混合动力客 车加入到国家补贴范围内，对2016年新能源客车市场保持乐观。公司作为行业龙头，对新技术的应用开发保持较高的接受度。

机会2、券商

估值居中低水平 IPO重启是催化剂

从业绩来讲，券商四季度整体业绩有望出现较大增长，目前整体估值水平处于历史中低位水平，大型券商市净率1.7-2倍，市盈率11-13倍。因此，我们认为券商板块安全边际较大，业绩支撑形成一定的护城河，下行空间不大，且具备一定的上行空间。

券商板块目前估值优势仍然非常明显，安全边际显著。金融改革继续深化，“十三五”期间，新三板、场外交易市场、创新金融衍生品等，都将带给券商良好的发展机遇。注册制出台将是证券行业的催化剂。

IPO重启能恢复股市的融资功能，为注册制改革的推进创造条件。中银国际证券分析师魏涛表示充分印证了此前反复强调的券商板块长期投资逻辑，那就是我国资本市场逐步由直接融资向间接融资转变的趋势不会变。只要这个大背景不变，我们仍然坚定地看好证券行业的发展。从标的选择的角度，投资者可以关注大型综合类券商，首选关注华泰证券，估值低、基本面好，广发证券投行净收入规模和储备项目数量均较大，值得关注；中型券商，可以关注长江证券、国元证券和方正证券；小型券商，推荐关注国海证券和西部证券。

华泰证券“互联网+低佣金”战略

公司依靠“互联网+低佣金”战略有望实现市占率的稳步提升，目前低估值具有长期投资价值。东兴证券分析师齐瑞娟认为，经纪业务占有率稳居行业第一位是公司最大的核心竞争力，综合佣金率率先触底，坚实的客户基础和市场影响力为公司其他业务发展打下坚实基础，公司投顾理财和财富管理、融资融券、资产管理和衍生品业务等都会充分享受协同效应；公司大资管战略稳步推进，主动资产能力不断增强，南方基金和华泰柏瑞基金有望贡献协同效应；公司特色并购业务已经形成品牌，经济转型和混改的大背景为公司并购业务发展带来历史性机遇。

东兴证券东方资产唯一上市平台

公司控股股东东方资产是财政部直接持有的四大金融资产管理公司之一，依托东方资产强大的综合性金融服务平 台，公司前期在投资银行、资产管理、投资等多项业务条线与东方资产及其旗下平台公司开展协同业务，取得了良好的收益，并借助前述业务储备了丰富的客户资 源。中银国际证券分析师魏涛指出，公司作为东方资产旗下唯一的上市平台，未来将进一步共享东方资产及其下属公司范围内的客户、品牌、渠道、产品、信息等资 源，最大限度挖掘客户价值，提高公司金融产品、金融服务的渗透力以及客户的粘性。

机会3、国企改革

地方国资改革竞相开展 北京广州是龙头

作为中长期A股中重要的主题投资机会，国企改革被市场一致看好。随着国企改革顶层方案亮相，国企改革逐渐清 晰，相关概念股有望成为未来一段时间市场关注的焦点。有业内人士认为，随着国企改革的继续深入，这一长期炒作主题将受到市场关注。地方国企改革是2016 年资本市场关注的热点，国企改革主要集中地将成为牛股摇篮。

从2015年下半年以来，A股大幅下跌，国企改革概念股也未能幸免。但作为未来重要的长期主题，大幅调整正好给了投资者捡便宜的机会。就市场机 会来看，券商偏向于从地方国资改革下手。可以看到，自十八届三中全会以来，地方国资国企改革竞相展开。目前，多数省区市已出台当地的国资国企改革方案，部 分地方政府和国企已有实质性动作。

二级市场表现来看，上海国企改革概念股相对表现强势。有分析指出，挑选受益于上海国企改革的公司，依循的思路包括，隐性资产巨大的国企；民企净 资产收益率很高，但国企净资产收益率很低的行业；符合上海产业发展方向，资产注入机会较大的集团。此外，作为改革先锋的北京、广州等相关国企概念股最值得 投资者关注。

中华企业上海地产集团唯一上市房企

公司已经成为上海地产集团旗下的唯一一家上市房企。在上海国企改革的大背景下，上地集团内部地产资源的整合预期日益加强。公司作为上地旗下仅有的上市平台，很可能在国企改革和集团内部资源整合的过程中被赋予更多权重。长江证券分析师刘俊认为，公司近年来对内部资源进行了系统的整合处置。同时设立股权投资基金，通过汇锦基金加强地产基金运作，并积极寻找新的利润增长点。

王府井京版国企改革排头兵

公司实际控制人为北京国资委且为百货龙头企业，具有一定行业影响力。公司有望成为京版国企改革排头兵，并有 望在改革过程中深入受益。长江证券分析师李锦分析指出，公司作为全国连锁型百货企业，遍布于各省市的30个网点是其较难替代的渠道价值。同时，在消费低迷 期内，存量博弈中的竞争力，显得尤为关键，近年公司来通过百货转型购物中心，集团公司布局奥特莱斯业态、线上线下全渠道布局等举措实现业态优化与服务体验 提升。

机会4、煤炭

去产能迫在眉睫 供给侧改革利好

国家稳步推进供给侧改革，煤炭行业行政去产能政策频出，行业改善机会在即。有行业人士认为，国家发改委煤炭 去产能征求意见稿中，计划3年时间去产能 7亿吨。按照计划，假设2016、2017、2018年我国煤炭产量依次为36万吨、34万吨、32万吨。根据计算出的结果，2016年我国煤炭消费量为 38.67万吨，会出现产量小于消费量的情况。

就今年以来，煤炭板块整体相对收益较好。对于供给侧改革和行情，中信建投证 券分析师李俊松认为，后续还有债务核销、去产能目标、裁人标准等一系列需要细化和再次讨论的政策出台，因此政策仍会继续出来。今年内外形势严峻，在当前没 有基本面支撑的情况下，可能煤炭板块拉长来看也就20%-30%收益率，龙头股50%收益率，但这种收益率如果在中小创不涨或下跌的假设下就值得参与。而 且这个过程可能存在波折，但底部是不断抬升的。因此再次重申之前对板块行情的观点，可以抄底，不可追高。相关标的上，继续推荐的核心组合神火股份、山煤国际、西山煤电、盘江股份和冀中能源。

神火股份受益煤铝供给侧改革

公司有望双重受益于煤铝供给侧改革。同时公司与潞安集团煤 矿交易纠纷涉及50亿元现金，倘若进展顺利，该结果有望在2016年落定，届时公司有望确认其28.66亿元的税后投资收益，并回笼部分现金用于其业务转 型升级，公司期权价值值得关注。中信建投证券分析师李俊松指出，随着供给侧改革的推进，“僵尸企业”的清理，煤炭及电解铝行业将面临一次重大的历史机遇， 煤炭和电解铝价格都有望在2016年下半年出现反弹。

山煤国际看点在于转型、整合矿投产

公司未来看点在于转型、整合矿投产。广发证券分析师沈涛指 出，公司表示稳妥推进煤炭贸易单位兼并重组工作，预计公司贸易业务将大幅减亏。公司年贸易量达到1亿吨以上，并且直接用户占数较大，以中小煤矿为主，在山 西、陕西以及内蒙古地区具有较高的市场占有率。公司煤炭生产增长主要来自整合煤矿，合计产能780万吨/年，其中鹿台山和韩家洼煤矿已通过竣工验收，豹子 沟和鑫顺煤矿在建，而其他三个煤矿已停缓建。

机会5、传媒

业绩稳定增长 成长性受机构青睐

随着居民娱乐性消费支出的不断增长，传媒行业业绩稳定增长预期强烈。从券商态度来看，2016年多家券商依旧将传媒板块列为最值得关注的行业之一。

可与看到，今年以来传媒指数最大跌幅超过三成，对于2016年市盈率回落至40倍以下，部分个股估值逼近历史低点。中信证券 分析师郭毅指出，一方面建议投资者着眼以ACGN、新型音乐产业等在内的新兴细分行业良好的基本面表现，优先关注兼顾成长性和安全性的质优超跌个股；另一 方面，提示当期应规避部分进入解禁密集期的高估值公司，着眼未来，伺机而动。综合来看，当前投资主要布局三大主线。第一，以新生代ACGN核心IP为基础 的跨媒介综合性公司，重点推荐华策影视、慈文传媒、奥飞动漫、天舟文化；第二，受益媒介技术进化的公司，乐视网、利欧股份、华谊嘉信；第三，有望引领音乐、VR等主题性行情的稀缺标的。重点关注共达电声、海伦钢琴、富春通信。另一方面，随着改革逐步推进，考虑估值安全边际，优质国有文化企业重点推荐歌华有线、中文传媒、中南传媒及凤凰传媒。

奥飞动漫发展“IP+智能”战略

公司率先登录人工智能家庭应用蓝海，泛娱乐生态融入高科技因子。民生证券分 析师陶冶指出，人工智能作为未来最具发展潜力的科技方向之一，有望给传统的传媒娱乐教育市场带来从形式到内容的颠覆。目前，全球范围的人工智能技术均处于 产业早期，抢先布局的企业有望在未来人工智能大规模爆发时期抢得先机。此外，公司是动漫娱乐产业最大的内容资源提供方之一，在儿童及青少年市场享有领先的 市场知名度。公司未来将依托“IP+智能”战略，将公司的丰富IP资源输出到全球市场，将公司的泛娱乐生态带上国际高度。

歌华有线文化资产整合重要平台

公司实际控制人将由北京广播电视台变更为北京歌华传媒集团有限责任公司，标志着北京地区文化改革拉开序幕。中信证券分析师郭毅分析指出，歌华有 线将成为继上海SMG之后，广电行业进行国企改革的又一先驱，并进一步成为北京市国有文化资产整合的重要平台之一。北京文创国际集团是北京市委市政府领导 下的市属一级大型国有文化集团，统筹国内、国际两种文化资源，目标是成为在海内外具有强大影响力的文化创意产业航空母舰。

[责任编辑：曾真真]