多重红利诱人 上市公司争相入股农商行

资本追逐的热点总是不断在变，近期上市公司又争相选择成为农村金融机构股东。据中国证券报记者不完全统计，自11月下旬至今已经有数家上市公司参股农信社或农商行，而近两年来已经有十几家上市公司公告入股农信社或农商行。分析人士称，相较于民营银行的概念大于实质，上市公司参与农信社改制，不仅门槛大幅降低，同时还能分享到多重红利。

打法各有不同

12月15日晚，象屿股份公告，公司拟出资2.77亿元，按照1.4元/股的发行价格，认购哈尔滨农商行1.98亿股股份，约占其增资扩股后股份的9.9%。

根据公告，哈尔滨农商行是由哈尔滨农信社改制而来，目前正处于增资扩股阶段，其拟新募集10亿股普通股，发行价格为1.4元/股，其中，1元为 面值，0.4元用于处置不良资产。截至9月30日，哈农商行资产总额、负债、净资产分别为316.74亿元、300.20亿元和16.54亿元，营收和净 利润分别为12.89亿元和1.49亿元。

象屿股份表示，此次入股是公司围绕农产品 供应链金融服务体系建设开展的一项战略性投资。入股后，可充分利用哈农商行的农村金融资源，与公司已设立的黑龙江象屿小额贷款有限公司和农业产业投资基金 等金融服务平台形成协同和互补，有利于促进公司农产品供应链金融服务体系建设，同时能够在获得一定投资收益和积累在金融领域的投资和管理经验，提高公司防 范和处理金融风险的能力。

与象屿股份相比，稍早前入股河源农商行的海印股份 则在金融领域布局已久，旗下金控平台初现雏形。公司公告称，公司拟以2.5元/股的价格认购广东河源农商行增资发行的法人股约4，000万股，交易完成 后，公司将持有河源农商行9.99%的股份，成为其单一最大股东。这是公司继成立海印金服、收购海印小贷、发起设立民营银行“花城银行”、参与设立中邮消 费金融公司、投资上海沁朴投资基金、控股广东商联支付等之后，公司在金融领域的又一动作。

维维股份 近期也公告，公司拟以1亿元现金参加铜山县农村信用合作联社增资扩股。其中，5000万元按1：1作为铜山联社的实收资本，5000万元用于购买铜山联社 的不良贷款。维维股份表示，本次投资预计对公司未来财务状况将有所改善，将进一步增强公司盈利能力，加强银企战略合作关系。

近期出手最为“阔绰”的当属中国人寿， 其将有条件同意认购邮储银行334,190万股股份，总对价为人民币约130亿元。在邮储银行引资完成后，中国人寿将持有邮储银行不超过5%的经扩大后已 发行股本。尽管邮储银行并非农商行，但邮储银行4万多个网点中有70%以上分布在县及县以下地区，也是农村金融的重要组成部分。

鼓励社会资本参与

农村信用社银行化改革是我国金融体制改革中的一件大事。自2000年7月江苏省开始农信社改革试点以来，至2015年6月底，全国组建农村商业银行728家。

目前这一工作还在各省快速推进中。今年8月，山东省农村信用社联合社发布了33家农村信用社组建农村商业银行的增资控股公告，33家农信社计划 增资扩股约130亿元，整个工作计划于2016年上半年完成。河南省今年8月则印发了《河南省农信社改制组建农商行工作专项方案》，将力争用两年时间基本完成县级农信社改制组建农商行工作，通过3年努力,推动全省农信社向现代商业银行进军，着力打造一批标杆银行。

已经改制的农商行盈利能力基本都有了明显的提升，但与股份制银行和城商行相比，整体盈利能力仍然较弱，且不良率较高，面临较大的补充资本压力。由于其长期被挡在资本市场门外，通过股东出资改善资本结构成为首选。

目前入股农信社和农商行的上市公司大多是民营上市公司。除了民营上市公司管理机制较为灵活善于捕捉市场先机之外，监管层积极鼓励也是重要原因之 一。从银监会到各地地方政府出台的相关文件均显示，“积极鼓励、引导和支持社会资本入股农信社”成为改制方向之一。当然，也并非毫无限制，如河南省的《方 案》明确指出，私募基金、产业基金、投资公司、政府融资平台、担保公司、典当行、小额贷款公司等机构严禁入股。

近两年来，除了前述提到了的上市公司，还有保龄宝、人福医药、闽东电力、吉视传媒、通化金马、北新路桥和好想你等数家A股公司入股农商行。

多重红利诱人

从上市公司的角度来看，参与农信社改制和农商行增资扩股可以享受多重红利。

入股农商行有利于加强银企关系。禹城农商行第一大股东保龄宝董秘此前在接受媒体采访时曾表示，入股农商行是公司资本市场和产品市场互动发展战略格局中的重要一环。

一位券商投行人士介绍，上市公司入股农信社或农商行投入的资金中，通常会有一部分是用来消化不良贷款。被视作包袱的不良贷款并非一无是处，其背后的抵押物蕴藏着一定的利用价值。若上市公司在入股的过程中直接购买债权进行处理，也能从中获得一定收益。

一些经营良好的农商行具备的上市预期，更令参股上市公司成为“影子股”。第三次银行上市潮正在袭来，城商行和农商行是其中的主力。据了解，常熟农商行、无锡农商行、吴江农商行、张家港农商行及江阴农商行5家农商行已经处于IPO“已反馈”状态，下一步将进入发审委审核阶段，涉及多家上市公司。其中，交通银行和风帆股份分别持有常熟农商行10%和1.35%股份，交通银行是其第一大股东；红豆股份关联企业红豆国际为无锡农商行第五大股东，持股比例4.99%；通鼎互联持有吴江农商行272.7万股股份，占比0.27%。此外，沙钢股份、国泰控股的控股股东持有张家港农商行股份，海澜之家控股股东和法尔胜关联企业分别持有江阴农商行3.70%和2.91%的股份。也有部分农商行选择H股上市，吉林九台农商行近期拟赴H股上市，吉视传媒持股比例不超过4%，将履行国有股转（减）持义务。

即使没有上市预期，农商行的高分红比例也能为上市公司带来可观的收益。从近年来各农商行对外发布的年度发展报告和统计数据看，已经改制成功的农商行的发展情况和经营效益较改制前均取得翻天覆地的变化，尤其是每年的分红比例呈现出“高开高走、一路上扬”的良好态势。不少农商行股本分红比例在10%以上，在民间资本更为活跃的广东省，不少农商行股本分红能达到30%以上，股东只需坐等分红。

[责任编辑：曾真真]