国家队进场满月 市场情绪趋稳

    国家队证金公司进场维稳满月，尽管各方争议不断，但不可否认的是，市场流动性枯竭已成为过去，千股跌停的局面渐行渐远。

昨日成交量降至今年低点

大盘昨天依然萎靡不振，小幅下跌0.89%，报收3661.54点，失守5日均线。两市合计成交7071亿元，逼近今年最低成交量，行业板块涨少跌多。

针对“再融资最快本周五重启”的传闻，市场仍怀有戒备心理。昨天有媒体报道称，上市公司再融资的核准、发行一直在正常推进，并购重组过程中涉及 的配套再融资的审核也在正常上会，不存在所谓重启，只有再融资发审会近一个月没有安排。按照相关规定，发审会召开前5天会发布相关通知，所以本周五不可能 有再融资项目上会。

大摩投资认为，目前投资者情绪仍不稳定，近期市场成交量印证了这一点。以市场的量能状态无法支撑指数持续的上涨，特别是将面临密集的均线阻力以及套牢盘压力。短期市场情绪预计仍以谨慎为主，建议投资者短期还是控制仓位，等待市场量能有效放大之后再选择进场。

海通证券认为，市场信心恢复需要时间，借鉴以往历史经验，政策底之后都会震荡确认市场底，市场底往往伴随成交量显著萎缩，最终成交量将萎缩到前期高点的30%至40%。

也有观点认为，A股已出现“国家队依赖症”：国家队出手，指数就涨，国家队收手，指数就跌。最近一次国家队现身是在8月3日，合计净买入超18亿元，8月4日沪指立即反弹3.69%，当天没有国家队现身，8月5日大盘立即下跌1.65%。

大盘走势呈箱体波动

从国家队7月6日进场已经一个月，国家队的维稳策略、资金流向、扫货特点以及出没节点都被放大，以此观察市场走向的最新路径。

从指数上来看，7月6日之前上证指数收盘在3686.92点，8月6日收盘在3661.54点，下降25点；创业板指数从2605.28点跌至2480.93点，跌了124点。

市场人士认为，国家队不是救指数，而是救流动性。在国家队出手之后，7月初令人窒息的千股跌停、千股停牌的流动性枯竭场景已成为过去，虽然近期市场仍出现大幅波动，但总体走向正常。

据北京青年报记者统计，国家队稳维期间，大盘呈箱体波动，最低3373.54点，最高4184.45点，时间为7月9日和7月24日。其间单日最大涨幅为5.76%，上涨202点；单日最大跌幅为8.48%，下跌345点。

大摩投资昨天表示，两市7000亿元左右的成交量创出今年3月份以来的新低。目前A股涨跌跟多空双方和供求无关，国家队对于行情的主导力量越来 越强。通过国家队的护盘操作来判断，管理层对于指数的底线在3500-3600点一线，但是目前这种缩量磨底的走势要维持多久不得而知。

中信四大金刚千亿扫货

根据公开信息，一个月来国家队入场的渠道之一是通过中信证券旗下“四大金刚”营业部扫货，渠道之二则是向国内五家大型基金公司申购2000亿元主动型基金份额，曲线进入相应上市公司。

以7月6日至8月5日为区间统计，中信证券北京总部营业部、中信证券望京营业部、中信证券金融大街营业部和中信证券呼家楼营业部的净买入额位居 前四位，净买入额分别为415.49亿元、378.25亿元、277.16亿元、139.85亿元，合计1210.75亿元。其间，机构仅净买入4.52 亿元。

公开信息显示，中信证券“四大金刚”在7月6日到7月10日的4个交易日共计买入250只股票，主要以防御稳健板块为主。特别是初期，明显偏爱“中字头”股票。从板块上看，对石油、军工、地产等行业布局较多。自7月6日至8月5日，涨幅最大的股票为齐星铁塔，累计涨幅高达105.70%，其次为中航光电，涨幅高达91.56%。

选股范围或超市场预期

数据统计显示，目前至少有16家公司通过公告形式，确认证金公司位列其前十大流通股股东。据不完全统计，截至8月4日，证金公司现身持股的上市公司已增至58个。从策略上看，国家队进场初期买入的是指标股、质优股，而后期明显加大了对中小创板块的配置。

虽然证金公司相中的上市公司多为业绩稳健的白马股，但也有一些股权分散、未来存在资本运作空间的公司进入其持股范畴。股权分散的梅雁吉祥在8月3日收盘后公告，截至7月31日，证金公司持有公司股份合计982.6800万股，占总股本的0.52%，为公司第一大股东。

部分质地优良的个股也被证金公司相中。证金公司目前还是南京高科、人福医药、水晶光电第二大股东。据悉，这部分公司都不是针对证金公司入场专门发布的公告，而是在非公开发行、回购等事项的公告中透露了这一信息。

从持股比例看，证金公司尽量不触碰5%的举牌线。根据伊利股份的公告，截至7月17日，证金公司的账户合计持有伊利股份的股数已降至2.63亿股，占比减少至4.28%。业内人士表示，从披露的信息看，证金公司对于很多企业的持股额度都不足5%的举牌线，占比最高的三聚环保持股比例也仅为4.9%，因此可以认为证金公司扫货并非以获利为前提。

海通策略荀玉根、张华恩 发表报告指出，可以从三个角度推测国家队动向。首先，上市公司公告证金公司进入前十大股东的，靠谱程度100%。这类公司中证金公司的持股规模比较明确， 并且通常比例较大。其次，上市公司没有公告，但在投资者交流平台或其他渠道披露证金公司成为股东的，靠谱程度80%以上。被买入公司不一定都会进行披露， 此外具体买入规模也不明确。第三，根据中信证券四大营业部买入统计，靠谱程度50%。这几家营业部也存在其他资金买入可能，并且证金公司在其他营业部也有 买入，所以这类信息并不一定准确。文/本报记者 刘慎良

新闻内存

维稳政策时间表

6月27日 央行宣布明起降息0.25%，定向降准0.5%。此举拉开6月份暴跌后官方政策维稳的大幕。

6月29日 《基本养老保险基金投资管理办法》向社会公开征求意见。

7月1日 沪、深证券交易所和中国证券登记结算公司拟调降A股交易结算相关收费标准。

7月3日 证监会表示将相应减少IPO发行家数和筹资金额。证监会决定中国证券金融股份有限公司大幅增资扩股，由240亿元增资到1000亿元。中金所决定对沪深300、上证50、中证500股指期货合约按照报单委托量差异化收取交易费用，拟于8月1日前组织实施；对各合约交易量、持仓量前50名的客户进行重点排查，防范和打击蓄意做空行为。

7月4日 28家已获IPO批文公司决定暂缓后续发行工作，已启动申购程序的申购资金退回。中国证券业协会发布消息称，21家证券公司决定出资不低于1200亿元，用于投资蓝筹股ETF，并承诺上证综指4500点以下自营股票不减持。

7月5日 证监会表示，央行将给中国证券金融股份有限公司流动性支持。中金所依照有关规定，对交易股指期货合约特别是中证500股指期货合约的部分账户采取了限制开仓等监管措施。

7月7日 两市停牌公司总数在1000家左右，超过上市公司总数的三分之一。

7月8日 证监会要求大股东及董监高半年内不得减持。央行表示将为证金公司提供充足流动性支持。证金公司已向21家证券公司提供2600亿元信用额度，用于增持股票。

7月9日 公安部会同证监会排查恶意卖空。至此大规模维稳政策告一段落。

7月30日起 超过40个异常账户遭限制交易或口头警告，其中包括全球知名对冲基金、美国Citadel拥有的国信期货司度贸易账户。 文/本报记者 刘慎良

新闻链接

券商7月业绩大幅下滑

  11家上市券商昨晚发布7月份主要财务数据。受股市调整的直接影响，券商7月份净利润环比大幅下滑。

海通证券昨晚发布的简报显示，海通证券（母公司）7月净利润为6.02亿元，环比6月减70%；营业收入为12.81亿元，环比减60%。国泰君安净利环比大减62%，国泰君安（母公司）7月净利润为11.21亿元，环比6月减62%；营业收入为27.13亿元，环比减46%。

中信证券、长江证券、西南证券、兴业证券、东吴证券、国海证券、国元证券、东北证券8家上市券商母公司7月总体业绩较6月均告下滑，合计实现净利润27.61亿元，环比6月缩减49%。

7月份“受伤”较为严重的上市券商有兴业证券、东吴证券和西部证券，7月份未经审计的母公司的净利润较6月环比下降78.07%、64.97%、64.88%。国海证券是已公布7月主要财务数据中环比下滑率最低的券商，为25.25%。

[责任编辑：曾真真]