监管层轮番出手6·30显效 沪指3小时狂飙429点

6月30日，上半年的最后一个交易日，在经历了连续两周多的深度回撤后，市场终于迎来了报复性反弹。

当天早盘A股大幅低开，盘中略微冲高后即一路狂泻，上证综指跌逾5%至3847.88点，再创本轮调整新低；创业板指则一度重挫近8%失守2500点。

不过形势在临近午盘时发生逆转，以银行股为代表的金融股集体护盘拉升，上证综指企稳回升跌幅收窄至0.01%，创业板指跌幅收窄至0.57%。

午后开盘，两大指数随即快速上冲，上证综指最终上涨5.53%报收于4277.22点，相比当天上午十点半创出的最低点，到下午收盘三小时内狂飙逾429点；创业板指则暴涨6.28%报收2858.61点。

监管层被视为此次反弹的最大推手，从证监会“深夜喊话”到汇金公司抄底、养老金入市等，来自消息面或实际动作层面的利好都在这两天接踵而至。

不过，反弹之后回撤风险是否已完全解除？牛市能否迎来重启的时间节点？机构的态度有何变化？都成为了投资者当下最为关心的话题。

监管层出手显效

从跌停板到涨停板，这是多只股票6月30日的疯狂表现。低迷了两周多的A股市场终于一扫此前的阴霾，包括中国中车、乐视网等近300只非ST股票涨停的抢眼表现提振了整个市场的人气。

就在一天前，甚至当天上午，市场的恐慌情绪几乎已经到了临界点，“市场随时可能崩盘”的唱空声音不绝于耳，A股进入本轮牛市以来最紧急的时刻。市场最终实现如此反转，被认为与监管层的及时出手直接相关。而复盘整个救市的过程，监管层也几乎全方位的亮出底牌。

6月27日，央行宣布“双降”，开启本轮救市之旅。然而，市场对此并不买账，29日市场继续暴跌，市场悲观情绪加剧。于是，监管层启动了更密集的救市行动。

6月29日，先是证金公司宣布“两融风险可控，强制平仓规模较小”；然后疑似汇金出手申购四大蓝筹ETF100亿元；随后市场多方消息证实保险资金在最近两个交易日中有逢低抄底的自发举动；与此同时，证监会一天内两次发文安抚市场情绪，表示“股市平稳健康发展关系全局”；同日晚上，《基本养老保险基金投资管理办法》发布，明确表示养老金在股市投资额最高可达资产净值的30%。

6月30日，救市动作仍在继续，证券业协会和基金业协会双双发声，前者表示“强平占比小”，而后者则发布倡议书喊话应“积极把握建仓良机”，更祭出13位私募大佬集体唱多抄底的观点。

与此同时，央行再次在公开市场进行逆回购操作，并下调中标利率20BP至2.5%；此外，国泰君安宣布上调折算率并降低融资保证金，而泽熙投资也发表声明称“未因做空被查”。

而这一系列被称为“黄金72小时”的救市动作，最终铸就了6月30日市场的报复性反弹。不过，大盘从急跌到急涨的“深V”反转还是能看出多空博弈之惨烈。

“监管层的救市行为是非常关键和必要的”，来自北京的一位基金经理告诉21世纪经济报道记者，“A股的这次调整是所有股市都没有出现过的情况， 这种在没有外在因素完全由于信心丧失而导致的集体恐慌，出现近2000只股票停牌的情况，几乎可以堪称A股的金融海啸。因此政府救市是必须的，虽然晚了 点，但还算比较及时。”

对于上述观点，多位机构人士表示认可，“前两周市场已进入极度不正常的状况，不管标的公司质量如何全部跌停，对公司、投资者乃至整个金融系统都造成极大影响，这种局面肯定是需要改变的，目前看监管层的动作也是十分有效的。”

市场企稳仍有震荡可能

报复性反弹后，市场是否已经企稳，后期走势又将如何？在经历了如此恐慌的一轮大跌之后，投资者的情绪能否迅速恢复？从21世纪经济报道记者采访的情况来看，机构投资者们普遍呈谨慎乐观态度。

九泰基金就谈到，“政策托底对于扭转此前市场的恐慌情绪起到了重要作用，由于市场情绪、风险偏好的好转仍需时日，我们认为市场在反弹后还将出现一段时间的盘整。”

多家机构表达了相近的观点，深圳一家基金公司的基金经理就认为，“经过这轮政策底的打造，市场基本已企稳。这次调整对投资者们，尤其是一些希望 靠配资等手段就能获得暴利的投资者，起到了很好的教育作用，市场接下来将恢复到一个比较理性的状态，不过要一下子恢复还是比较难的，因此短期内市场可能还 会有所反复。”

华南一位基金投资总监也认为目前市场已企稳。该投资总监透露称，其管理的一只基金近段时间赎回较大，今天市场反弹后已打开恢复申购，“前段时间 失血过多，必须要补血了。”该基金在今年以来有着十分优异的表现，尽管经历了6月的调整，但净值增长率仍在100%以上，该投资总监表示，“为了控制规模 准备只开放两三天。”

可以推测的是，绩优基金遭遇的情况尚且如此，基金赎回的情况已绝非个案。不过，多位公募人士表示，并未出现大比例净赎回的情况。其中一位基金人士表示，“我们都有要求做好流动性控制，留足头寸以防可能出现的资金撤离。”

除了对接下来的市场走势呈乐观态度，多位机构人士认为接下来A股将切换到“精选个股”的时代。

一家私募基金的负责人就表示，“市场恢复理性之后，被错杀的个股将会有较好的反弹空间，从长远的角度来看，个股分化是必然的。”

大成基金的基金经理杨挺也认为，“这轮牛市的上行并未结束，太过于纠结经济数据，或者太过于纠结估值水平，都会看不清这轮牛市的趋势和方向。A股经过一轮融资盘清洗应该会从原来盲目快速普涨切换成精选个股的局面。”

对于看好的板块上，记者从采访的情况来看，意见分歧仍比较大，蓝筹阵营和中小板、创业板阵营的机构投资者都在各自坚守，并未出现风格切换的明显分野。

不过，市场仍有一定唱空声音。一位价值投资者就坦言，“目前A股市场仍有较大风险，不会因为一次反弹就认为是底部，任何一次反弹都是出逃或继续做空的机会。”

[责任编辑：曾真真]