券商最新策略观点

中信证券：7月震荡将减弱

A股市场大跌是震荡，不是拐点；在进入7月份后，随着这些短期扰动性因素的减弱，市场震荡也有望降低。杠杆收缩连锁效应的“第二只靴子”可能已经落下，对市场的影响也已经反映在最近的大幅震荡中。

回调提供充分上行空间和上车动力。5月公募基金规模单月增长破万亿，我们认为新增资金将会充分利用回撤机会进行减仓，而这将在进入7月、流动性 扰动因素大幅下降后表现得很明显。考虑到未来一个星期股价仍会经常在日内大起大落，投资者应密切注意日内大跌所带来的配置机会。风格上，在经济下行、宏观 政策不确定因素较多的环境下，在主板与创业板之间我们仍看好经济免疫力更高、对宏观政策依赖更小的创业板。

申万宏源：牛市仍在 恢复尚需时日

无法找到强有力的转熊逻辑，只是阶段性休整，下半年大概率仍是代表未来的Alpha的牛市，更长时间的股市整体休整需要在8-9月之后。不过， 短期市场需要时间恢复元气，反身性对市场的负面效果不可忽视。关注周二周三打新资金回流的市场试验。短期率先反弹的可能是领跌的中国中车、全通教育、安硕信息等“互联网+”公司，我们建议关注次新股的高送转以及地方国企改革。

这次牛市途中的震荡调整幅度可能确实不能用历史经验衡量，即便调整超过20%，或者调整时间超过3个月，也不要丧失牛市信心。市场依然不会出现风格切换，近期建议关注传统行业中的Alpha，下半年“互联网+”仍是恒星。

方正证券：静待担忧缓解

近期市场大幅度调整是多种因素综合作用的结果。目前市场仍不存在系统性风险，资金扰动更多是短期性质，政策层面更不会逆转市场；流动性角度来看，市场后续上涨的幅度或将放缓，疯牛变慢牛的概率在增大。从场内流动性来看，按照测算融资融券的上限在3万亿，目前距离上限还有7000多亿，幅度将有所放缓；整体流动性来看，随着三季度末经济逐渐企稳，流动性将由极度宽裕向适度宽裕转变。

由于经济尚未完全企稳，风格转换的契机目前并不具备，市场的方向依然是成长和主题。

海通证券：牛颠不破

牛市格局不变，短期急跌时场外降杠杆引发的，民间配资占比不大但影响情绪，高原反应的“呕吐”因此出现。场内杠杆已经下降，触及强平线的融资盘 不足千分之一，风险区域的3%，多杀多是小概率事件，短期短波形态取决于政策。牛市思维看短期波动，可波段优化但无需离场，休整后的主战场仍将是转型的成 长，互联网+、工业4.0、健康服务、国企改革和大上海主题继续看好。

安信证券：讨论熊市为时过早

草根调研的数据显示，上证指数跌破4500点，即上周五是第一个爆仓日，个人融资盘以及杠杆私募第一批引爆。现在是最好的政策出手窗口期，熨平监管降杠杆带来的市场震荡迫在眉睫；叠加打新资金回流，才能稳定市场，防止连锁爆仓。无论接下来一周如何演绎，单边大幅下跌很难延续超过两三周。牛市根基在于住户部门资产负债表调整，这个过程远未结束，讨论熊市为时过早。

[责任编辑：曾真真]