创业板短期调整结束 热点停留在中小市值个股

事件：

5月底至今，A股市场步入宽幅震荡格局。沪指在5月28日、6月4日出现单日巨幅震荡之后，于6月15日至6月17日出现快速下跌，盘中最大回撤逾8%。

评论：

1、牛市快速回档，源于资金面“釜底抽薪”。近期沪指连续下跌看似缺乏重大利空，但资金面的收紧成为对市场动能的釜底抽薪。首先，近期监管层持续收紧融资杠杆政策，包括要求券商不得以任何形式参与场外配资、伞形信托等活动。其次，本周新股冻结资金逾7万亿，对市场流动性造成短期冲击。第三，产业资本继续疯狂减持，今年以来净减持额超过4500亿，远远高于去年1149亿的水平，对市场产生较大压力。

2、沪指近三日盘中最大回撤近8%，与5月5日至5月7日之间的跌幅相近。但历史不会简单重演，预计在资金面趋紧的环境中，大盘上攻动能将减弱。前期市场虽出现过单日宽幅震荡的行情， 但随后均出现快速反弹，投资者似乎习惯了“当日大跌——随即反弹”的市场风格，对近期利空较为漠视。但就近两日市场表现来看，在大盘快速下跌之时，明显缺 乏护盘板块，即便交行混改“靴子”落地，其股价却表现为冲高回落，并引领整个银行板块萎靡。最终资金流入明显的板块依然是软件、互联网、电商等前期热点题材。因此，我们判断未来结构性牛市将进一步分化，热点还将停留在中小市值个股上。

3、牛市回档，创业板短 期调整结束，继续看好引领转型创新的创业板在6月份的表现。我们对比了5月8日至5月27日以及5月29日至6月12日两次大盘下跌——反弹走势区间内， 各主要指数的表现。发现两次区间表现中，创业板指数分别上涨40.47%和12.51%，分别较大幅度跑赢同期沪深300指数（14.40%、 10.60%）和上证50指数（8.29%、8.03%）。我们判断，在经历了近期快速调整之后，创业板基本已经完成短期回调，有望步入新一轮上攻态势 中。本轮牛市，是国家经济结构持续优化、产业结构转型加快的重要体现，代表新经济的新兴产业将步入中长期蓬勃发展阶段，以创业板为代表的成长股成为本轮牛市的主旋律、最强音。我们继续看好“互联网+”和“智能制造”两条主线在6月份的市场表现。“互联网+”方面，重点看好医疗、零售、旅游等行业的“触网”表现；“智能制造”方面，重点看好高端装备制造、智能制造、绿色制造三大领域。

[责任编辑：曾真真]