美股受益A股火爆 成资本市场下一个风口

A股、B股，再到港股，中国概念股被轮番轰炸之后，其估值似乎瞬间被拉升上去。然而，作为中国互联网概念股的集散地——美股市场中的中概股的低估值已经越来越显示出其优势。或许这将成为下一个风口。

借着近期A股市场的火爆，美股市场也开始受到资金青睐。自3月16日以来，反映中概股走势的霍特中概股指数已从27.46点涨至目前的33.22点，涨幅达到20.98%，个股更是上演着疯狂一幕。

Wind资讯统计数据显示，年初至今，美股中概股股价涨幅居前的分别为奥星药业、比克电池、海湾资源、南方航空以及中国鸽瑞，其中奥星药业上涨455.16%，比克电池146.49%，海湾资源122.41%，南方航空121.76%，中国鸽瑞上涨107.94%，从统计数据来看，186只中概股中，124只股价上涨。

不过，从价值角度来看，中概股仍属于估值洼地。拿奇虎360与二三四五来说，两者都属于互联网概念股，从产品角度来看，两者的诸多产品存在重合，浏览器、安全卫士、手机助手等等，因此两者存在竞争关系。

从年报显 示数据来看，2014年奇虎360营业收入达到13.907亿美元，同比增长107.2%；净利润2.228亿美元，同比增长123.47%。而二三四五 2014年营业收入为6.54亿元人民币，同比增长64.14%；净利润1.18亿元人民币，同比增长301.70%。

在市场占有率方面，2014年奇虎360搜索引擎市场占有率为28.09%，仅次于百度;而二三四五旗下的网址导航作为中国国内互联网重要的上 网入口，拥有庞大的用户量，市场占有率也在不断提高。因此，从基本面情况来说，奇虎360以及二三四五都算是中国优秀的互联网公司，并且都处于成长期。

按照道理来说，两者在资本市场的估值理应相近。然而，事实却相反，目前二三四五在中国A股市场的市盈率已经达到420.2倍，而更早登陆资本市场的奇虎360市盈率仅为35.91倍。尽管两者市值相近，但是如此悬殊的估值倍数只是缘于上市地的差异。

如今，从A股市场来看，但凡与互联网相关的企业都已经获得了较高估值，“互联网+”概念也深入人心。以前涉及手游必涨，现在是涉网必涨。

不过，值得指出的是，鉴于A股与美股对于创业初期企业的条件的不同，中国绝大多数优秀的互联网企业都将上市首选地定为美国，诸如新浪、微博、阿里巴巴、 汽车之家等等。中国国内耳熟能详的互联网企业都在美国资本市场等待着投资者的选择。更重要的一点是，从中概股与A股相对应标的比较来看，中概股目前属于明 显的估值洼地——一般情况下，这些优质的互联网公司的市盈率仅维持在几十倍左右，这与A股市场的百倍、千倍不可相提并论。

工银瑞信基金就指出，中国政策面将继续释放稳增长信号，经济二季度企稳概率增加，未来A股市场还会上行，但中小板、创业板的风险收益比相对蓝筹股已经不具有优势，港股和中概股方面投资机会贯穿全年。

对于未来权益类市场，工银瑞信认为，由于无风险收益率趋势性下行所导致的资产再配置还有向权益市场倾斜的空间，未来A股市场的上行还会继续。但 是从市场结构的角度出发，中小板、创业板的估值水平短期的确已经有些过高，其风险收益比相对蓝筹股已经不具有优势，未来相对看好低估值、高分红且盈利增长 稳定的蓝筹股的表现。海外方面，港股和中概股的投资机会将贯穿全年，主要原因是估值低，加上深港通将启动，与深市相比，香港市场对应中小盘股票估值套利空间巨大，资金会提前布局，带来的投资机会有望持续至年末。

同时，分析人士也指出，在美股市场中，中概股也有与A股、港股相对应的标的，投资者可以关注，类似中国移动、中国人寿、中国电信、中海油等都有在美股市场中上市交易。

[责任编辑：曾真真]