国家空前重视资本市场 乐见A股走向理性繁荣

来源：证券时报网 作者：汤亚平

中国股市迎来最好发展期。一个清晰的逻辑是，国家空前重视资本市场，下决心让市场在资源配置中起决定性作用。众所周知，李克强总理在今年两会的政府工作报告明确资本市场“承载着改革梦想”；央行行长周小川表态资金进入股市也是支持实体经济；证监会主席肖钢表示，去年7月启动的牛市行情是对改革开放红利预期的反应，是各项利好政策叠加的结果，有其必然性和合理性……这一系列政策信号及高层表态，极大地激发投资者投资股市的热情。市场人士直言这是“国家牛市”起步。

当下中国确实比以往任何时候都更需要一个牛市。诚如证监会新闻发言人邓舸所说：“股市的平稳健康发展，对于增强经济发展信心、扩大直接融资规模、加快经济转型升级意义重大。”

应该看到，作为一个投机场所，股市需要“非理性繁荣”，但更需要基于经济基本面的“理性繁荣”。这是研究市场投机行为的专家罗伯特·席勒在其 《非理性繁荣》中提出的，该书问世震惊了整个华尔街。可是，国内有人说“当前这轮牛市行情没有得到基本面支撑”，这是对基本面的误读。因为无论从中国实体 经济的本身，还是实体经济的需要来看，中国股市规模扩展是必然的趋势。否则，就无法支撑起中国如此巨大规模的实体经济与市场。这才是中国经济最核心的基本 面。

还应该看到，“理性繁荣”要形成资本市场和实体经济良性互动的发展格局，就需要保持股市的平稳健康发展。从国内实际情况看，实体经济迫切需要一个以价值 为基础的理性发展和持久繁荣的股票市场，以大幅度增加企业的股权融资，降低企业负债率，减少财务成本。资本市场的资源配置目的就是找到国内实体经济新的增 长点，制造经济增长新引擎。如当前中国的“互联网+”和“智能+”行动计划以及“一带一路”战略、“中国制造2025”规划方案等。换言之，高层乐见股市 通向“理性繁荣”。

为了股市平稳健康发展，证监会今年3月以来加强对两融、信披的常态化监管，并立案调查31家违法违规上市公司。另一方面需要中国股市改革实现重大突破，比如继沪深300股指期货之后，上证50和中证500股指期货近日挂牌交易；沪港通之后，深港通也在紧锣密鼓筹划之中；《证券法》修订草案近日提请全国人大常委会一审，股票发行注册制也有望尽快落地。

沪深交易所正着力于完善市场交易结构，提高机构投资者的持股比重，改善投资风格和提高产品的差异性，比如引入偏重长期投资的养老金，有助于提高 投资风格差异性，改善市场交易结构，引导理性投资理念和交易行为的形成，有助于中国股市长期健康成长。业界呼吁，当前混改潮起，养老金入市正其时。在这一 轮国企混改中引入养老金的参与，不论是从当前养老金的统筹安排还是期望收益来看，都切实可行。

[责任编辑：曾真真]