众专家多角度解读央行降准 三大板块受益明显

中国人民银行决定，自2015年4月20日起下调各类存款类金融机构人民币存款准备金率1个百分点。

中国人民银行决 定，自2015年4月20日起下调各类存款类金融机构人民币存款准备金率1个百分点。在此基础上，为进一步增强金融机构支持结构调整的能力，加大对小微企 业、“三农”以及重大水利工程建设等的支持力度，自4月20日起对农信社、村镇银行等农村金融机构额外降低人民币存款准备金率1个百分点，并统一下调农村 合作银行存款准备金率至农信社水平；对中国农业发展银行额外降低人民币存款准备金率2个百分点；对符合审慎经营要求且“三农”或小微企业贷款达到一定比例的国有银行和股份制商业银行可执行较同类机构法定水平低0.5个百分点的存款准备金率。

三大板块受益明显

1、资金敏感型品种

无论是银行还是地产，都属于资金敏感型品种，信贷投放的规模，资金实际价格，也都是影响这两个行业的核心因素。对于银行而言，降准最大的利好在于可贷规模比例。相同的还有地产行业，虽然这种影响同样有限。作为利息敏感品种的保险股也会小幅受益。而债券是保险公司的主要投资标的，其价格上扬也有望对冲交强险放开的利空。

2、大宗商品类

大宗商品，尤其是有色金属，主要受两个因素驱动，一个是实体经济的需求端，另一个则是对于流动性的预期。有色金属很难趋势性走强，但降准预期的出现会使有色板块，尤其是背靠新兴产业的稀有金属的脉冲性机会增加，有色板块的波段投机频率会有所增加。

3、高分红的新蓝筹

降准虽然不等同于降息，但随着银行间流动性的好转，银行间市场的资金价格有望出现一定程度回落。资金价格的回落也会是民间借贷等资金信贷的投资回报率回落。相比之下，蓝筹股，尤其是始终能够保持高分红比例的蓝筹股，其持有价值将有所突出。目前正是年报陆续披露阶段，对于高分红、低市盈率的蓝筹股而言，正是一个长期价值凸显的时候。

分析解读

专家预测：准率1个百分点或将释放逾12000亿资金

今日央行再次宣布下调金融机构人民币存款准备金率1个百分点，存款准备金率下调后，大型金融机构和中小金融机构将分别执行19.5%和16%的存准率。初步测算，此次降准大约能释放资金12000亿元左右。交通银行首席经济学家连平曾 在2月降准之后预测，目前货币政策总体还是稳健的，只是稳健中有一些偏松方面的操作，依然属于微调。未来货币政策还会继续保持稳健的基调，如果外汇占款持 续保持低位，存款增长较慢，小幅度的降息和降准都有可能出现，大概2—3次，每次0.5个百分点，大幅度的宽松政策不会出现。

马光远：央行降准“小川最听我的话”

经济学家马光远4月15日就表示，由于经济失速，很快将有一次降准。在听闻降准消息后，他开玩笑的说：“小川最听我的话”。

鲁政委评降准：虽然迟到但不能缺席

对于央行降准，兴业银行首席经济学家鲁政委表 示，虽然迟到了但毕竟不能缺席。从流动性的角度，自2014年4月开始外汇占款已负增长，而今已持续近一年，趋势已清楚，MLF等期限与贷款严重错配无助 信贷松动。从资金成本的角度，目前银行新增存款的资金成本均在5.2%左右，缴纳高额存准率后，成本已接近6%，导致信贷成本超过工业企业5%左右的利润 率。

为什么今天是降准，而不是降息？兴业银行经济学家鲁政委表示，去年11月降息以来，两次上演的都是“宣布完降息，市场利率却上去了”，分明显 示：第一，流动性偏紧；第二，高存准率之下，银行资金成本居高难下，导致银行新增负债成本超过工业企业利润率，无法把贷款利率降到企业能承受的水平上。一 句话，降准方能让降息落到实处。

鲁政委表示，降准虽然迟到了但毕竟不能缺席。从流动性的角度，自2014年4月开始外汇占款已负增长，而今已持续近一年，趋势已清楚，MLF等 期限与贷款严重错配无助信贷松动。从资金成本的角度，目前银行新增存款的资金成本均在5.2%左右，缴纳高额存准率后，成本已接近6%，导致信贷成本超过 工业企业5%左右的利润率。

任志强评降准：总是迟到

中国人民银行决定，自4月20日起下调各类存款类金融机构人民币存款准备金率1个百分点，对农信社、村镇银行等农村金融机构额外降低人民币存款准备金率1个百分点，并统一下调农村合作银行存款准备金率至农信社水平。对此，著名地产商任志强在微博简短点评称：“总是迟到！”

滕泰：年内还有若干次降准 料降至16%左右

针对央行刚刚宣布大降准，经济学家、万博兄弟资产管理公司董事长滕泰表示，此次降准有利于经济触底回稳，预计年内还有若干次降准，年内应该降低到16%左右。

滕泰称，刚听说降准1个百分点，这就对了。给央行点个赞：在面临通货紧缩、局部经济衰退、工业和地产投资下滑的必要举措，有利于降低社会融资成本，有利于遏制经济下行势头，有利于经济触底回稳。预计年内还有若干次降准，年内应该降低到16%左右。

李慧勇评降准：就该这么着还有大招

申万宏源分析师李慧勇表示，“一个月内降准降息，不是我们准，是就该这么着，等着吧，还有大招。”

民生证券：降准来了 降息还会远吗？

【1】为什么这时降？驰援地方债务置换，助力稳增长，对冲存款保费影响，降准势在必行。此前总理密集调研和座谈已作铺垫，赶在25号政治局会议之前提前行动。

【2】降准规模？一般性存款余额110万亿，下调1个百分点的准备金率释放的流动性至少在1万亿以上，考虑额外多降的部分，释放流动性规模约1.5万亿。

【3】还有几次降准？降准还有一次空间，考虑上次降准和mlf规模，在外汇占款全年0增长假设下，全年基础货币缺口约两万亿，本次释放流动性1.5万亿，未来还有一次50bp准备金率下调空间。但具体次数还需看实体经济具体的运行状况。

【4】央行下一步？降准主要针对银行间利率，降息对降低实体利率更有效，预计降准之后，降息将很快出现，而且降息的空间比降准更大。此外，为了支持地方基建托底和落实李总理对保障房建设的要求，预计再贷款也渐行渐近。

【5】后续影响：稳增长跟进则经济企稳概率大，利差空间显著，海外宽松不止，人民币汇率无忧。资产重陪与货币宽松趋势延续，股债双牛继续。

杨德龙：降准利好银行地产 下周股市仍大幅震荡

南方基金首席策略分析师杨德龙表示，这次降准一个点主要是针对当前低迷的宏观经济，刚刚公布的一季度宏观数据非常差，只有7%，工业增加值、发电量、出口数据等指标比较差，为了防止经济大幅下滑，央行也有降息和降准的要求。

杨德龙指出，现在之所以选择降准而不是降息是因为，我国存款准备金率高达近20%，降准要求非常迫切。降准对银行、券商、地产股是利好消息，考虑到上周证监会发布的基金可以参与融券做空，下周股市还是会出现大幅震荡。

国金证券：再不买银行对得起央妈么？！

针对央行降准，国金证券研究员马鲲鹏发表6点快评如下：

1. 呵护市场向上的监管态度已非常明确。

2. 释放流动性近9千亿：3月末人民币存款余额86万亿，1个百分点的存准率普降加上诸多定向下调，预计合计释放流动性近9千亿。

3. 平均提升上市银行15年息差1.5bps、提升上市银行15年净利润1%。

4. 再次强调银行板块性配置时机已至：周五收盘银行板块15年PE 7.6倍、15年PB 1.2倍，上半年板块PB回到1.5倍只是非常保守的第一步。

5. 银行这次不会高开低走：板块之间相对估值优势明显、今年之内滞涨明显，这是一个为银行不断开窗的大周期，当前已无未知利空、未知利好的范围、力度和形式并未被市场广泛认知。

6. 首推标的：1)招商银行： 凤凰涅槃、零售银行王者归来，优秀的业务基础+市值管理力度的显著强化必将带来估值溢价的回归。第一目标价28元.2)兴业银行：巨大突破在后面，催化剂力度和范围必超当前普遍的市场预期。第一目标价30元。次推标的：光大银行、平安银行。

国泰君安：降准为缓解融资难融资贵创造有利条件

国泰君安证券首席经济学家林采宜称，央行降准，政策动态在市场预料之中，但幅度之大，超过预期。

林采宜指出，1-3月份的宏观经济增长数据普遍趋弱，在财政刺激政策空间有限的情况下，货币宽松成为稳增长的必然举措。

林采宜表示，实体经济融资难融资贵始终是经济增长的阻碍之一，降准有利于商业银行降低信贷成本，从而为缓解融资难融资贵创造有利条件。

林采宜认为，从去年四季度以来，美元指数强势造成市场对美元的偏好，商业银行结售汇数据和央行外汇占款的变动趋势都表明资本外流的压力始终存在，降准某种意义上也是对冲外汇占款下降造成人民币流动性紧缩的一项政策措施。

“至于对农行等部分金融机构格外降低一个百分点实际上是定向宽松措施的进一步强化，目的旨在支持三农、小微等实体经济的发展。”林采宜说。

广发证券：降准幅度超预期 稳增长举措二季度将井喷

广发证券评论称，稳增长政策序幕如期拉开。

以下为详细分析：

央行近日晚发布公告，自4月20日起下调各类存款类金融机构人民币存款准备金率1个百分点。同时，对支农、支小支重大水利工程建设的金融机构进行额外降准。

本次降准的时点此前已被市场充分预期，但是降准的幅度超出了市场预期。

一季度宏观经济数据已跌至决策层的心理警戒线(实际GDP增速降至7.0%，GDP平减指数降为负值，其余大部分宏观指标也都降至目标以下)，我们预计一系列稳增长政策会在二季度相继出台。

财政政策将围绕增支、减收两条主线，分别以基建加码和结构性减税(重点是营改增)为核心；货币政策方面，数量型工具与价格型工交替使用(相比较而言，降准的空间大于降息)、总量政策和结构性政策配合使用将成为常态。

与此同时，区域性、行业性的稳增长政策也可能在二季度呈井喷式呈现。尤其是在东北三省和部分中西部省份，水利工程、中西部铁路建设等大型基建项目、棚户区改造、以及一带一路的重要节点、重点行业。

宽松政策对于实体经济的影响具有一定的滞后效应，可能要到三地季度才能陆续体现；但对市场的影响则存在两条路径：一是直接渠道(即通过侧漏影响市场)；二是间接渠道。

郭田勇：未来或将继续降准降息

中央财经大学金融学院教授郭田勇表示，降准对扭转经济颓势、稳增长疑将起到及时雨的作用，未来不排除继续降息降准的可能性。

郭田勇称，一季度经济数据不甚理想，经济增速、工业增加值、进出口等指标均处低位，央行超预期降准对于扭转经济颓势、稳增长无疑将起到及时雨的作用，同时有利于调结构。

“支持三农、小微等薄弱环节。中短期来看，货币政策将维持中性偏松，利率、准备金率仍处下行通道，未来不排除继续降息降准的可能性。”郭田勇说。

[责任编辑：曾真真]