两会热议保险改革 酝酿A股四类投资机遇

保险投资、个税递延养老保险、城乡养老保险、大病保险、巨灾保险、失业保险等均成为今年两会关于保险行业的热词。据统计，国务院总理李克强在政府工作报告中，曾14次提及保险以及阐述保险在各领域所发挥的作用。市场分析人士指出，自去年8月保险业新”国十条“颁布将保险业定位为现代服务业之后，保险在各经济板块中地位直线上升，而这其中也带来了一定的投资机遇。

1，养老保险改革：并轨，城乡统一制度

随着老龄化的到来，养老问题成为最热的民生话题。华安证券预计，到2050年，我国老年人口将达到4.8亿，消费潜力将增长至106万亿元。

近几年，社会保障是困扰中国的突出问题之一，其中养老金问题尤甚。集中表现在两大方面：一是养老金缺口问题，二是养老金公平问题。建立完善的养 老保障制度成为解决全社会养老问题的关键。去年12月，中央通过养老保险制度改革方案。目前公职人员的社会基本养老正在与企业衔接，正在由“双轨制”向 “并轨制”转移。养老保险仍将是下一步重点推进的改革领域。在政府工作报告中，明确提出要统一城乡居民基本养老保险制度。

投资机遇：养老概念+A股将迎5000亿保险资金

项俊波表示，2015年将争取保险机构参与养老保险基金的运营和管理，支持保险机构加大企业年金管理。不断改革的养老保险制度，将进一步激发社会对商业养老保险的需求 。长江证券 认为，后续养老金运用、基础养老与商业养老配套将成为改革核心，这将为商业保险公司打开资金腾挪的空间。市场分析人士表示，加强养老产业和健康服务业用地 保障。各级人民政府要在土地利用总体规划中统筹考虑养老产业、健康服务业发展需要，扩大养老服务设施、健康服务业用地供给，优先保障供应。A股中可关注桑乐金、白云山、海南椰岛、中新药业等。

此外，十二届全国人大三次会议新闻中心于3月10日举行记者会，人社部部长尹蔚民表示，养老保险基金只能买国债、存银行，因此收益率低于CPI。养老保险基金投资运营已形成基本方案，有望下半年报请国务院。养老保险基金将把部分资金投资到股市。对此，对外经贸大学保险学院教授王国军进一步称，按照监管规则，2015年股票和证券投资基金的投资比例将从现有水平提至15%左右，投资空间比较大。按照10万亿元剩余资金推算，投资股票和证券投资基金从现有的11.06%提高至15%左右，将实现5000亿元的增量资金入场A股。

王国军认为，“今年保险业运用余额还会快速增长，而且投资股票和证券投资基金的资金量将会持续增长，从周期来看，A股行情刚起步，2015年会走得更好，因此2015将会有更多保险业的银行存款转投到A股市场来。”

2，巨灾险呼吁多年 今年列入政府工作落实范畴

天有不测风云，大灾之下怎么办？每年全国“两会 ”上，建立健全巨灾保险成为必提的一大保险话题。幸运的是，巨灾保险已经列入了今年政府工作落实的范畴。在全国“两会”上，全国人大代表、浙江省宁波市奉化滕头村党委书记傅企平建议，建立全国巨灾保险制度，有效分散巨灾风险，从容应对自然灾害。“巨灾风险发生后保险赔付率低的因素是多方面的，除了民众巨灾保险意识缺乏之外，主要原因是巨灾保险在推进过程中缺乏强有力的法律支持。”

在巨灾保险机制建立方面，全国政协委员、浙江省政协副主席陈小平提出了更明确的建议，如构建保险补偿、政府救助、社会捐赠等“三位一体”的巨灾 风险保障体系。在巨灾保险试点的基础上，在法律层面上提供多种制度保障，确立巨灾保险的政策性地位。进行全国巨灾保险的顶层设计，建立一套全国性的巨灾风 险分散顶层设计体系，统筹安排各地区的巨灾风险，使得各地的巨灾风险能在更大范围内共同分担。同时，根据巨灾的风险特点，需要通过国际再保险、巨灾基金、 巨灾风险证券化等方式分散和转移巨灾风险，有效组合各种风险分散方式，推动完善巨灾风险的预防和化解。

保监会主席项俊波也表示，要推动巨灾保险加快发展，重点推进巨灾保险制度立法保障、建立核心机制，积极协调有关部门，研究建立巨灾保险基金。推动实施住房地震保险制度，指导巨灾保险共保体运行，完善风险分担机制。

投资机遇：农业股+救灾概念

市场分析人士向《投资快报》记者表示，建立巨灾保险制度，围绕更好保障和改善民生，以制度建设为基础，以商业保险为平台，以多层次风险分担为保 障，建立巨灾保险制度。研究建立巨灾保险基金、巨灾再保险等制度，逐步形成财政支持下的多层次巨灾风险分散机制。鼓励各地根据风险特点，探索对台风、地 震、滑坡、泥石流、洪水、森林火灾等灾害的有效保障模式。制定巨灾保险法规。建立核保险巨灾责任准备金制度。建立巨灾风险管理数据库。在A股市场上，抽水供水板块中看好利欧股份、湘电股份、钱江水利、安徽水利；种子是农业的根本，抗旱改种玉米、马铃薯等品种对相关个股构成直接利好，关注敦煌种业、登海种业。

此外，完善对农业保险的财政补贴政策。加大农业保险支持力度，提高中央、省级财政对主要粮食作物的保费补贴，减少或取消产粮大县三大粮食作物保险县级财政保费补贴。建立财政支持的农业保险大灾风险分散机制。A股中可关注禾丰牧业、獐子岛、大北农、登海种业等。

3，税延保险试点

面对老龄化，如何让商业保险在养老方面发挥作用，保险行业正在不断创新。对于已经步入老龄化的人群，他们需要做到的是通过既有养老保险制度来提 升晚年生活水平，而对于上班族，除了通过商业养老险与医疗保险完善未来的晚年生活保障外，还将通过个税递延型养老险(以下简称“税延型保险”)加大养老保 障。

税延型保险又称为个人年金计划，指投保人在税前列支保费 ，在领取保险金时再缴纳个人所得税。由于在购买保险和领取保险金的时候，投保人处于不同的生命阶段，其边际税率有非常大的区别，对于投保人有一定的税收优 惠。这一保险推出可能极大地提高投保人购买的积极性，每个人都可及早为自己做好养老规划。

今年政府工作报告首次提到这一税延型保险，政府部门对于保险在补充养老方面的重视可见一斑。事实上，早在三年前，保险行业就呼吁推出税延型保险 政策，且多家公司早已提前研究产品开发，然而由于牵涉面广，一直迟迟未出。3月8日，保监会主席项俊波在全国“两会”保险业代表委员座谈会上称，未来 3-5年，保险业改革红利还会进一步释放，而个人税收递延型养老保险有望年内落地。

投资机遇：新华保险、中国人寿等上市险企

市场分析人士指出，税延型保险的推出一方面保险在养老服务方面发挥更大的作用；另一方面也将成为寿险增长的强大助力，若全国铺开税延年金业务，贡献将超过1000亿元/年左右。A股中可关注新华保险、中国太保、中国平安及中国人寿。

4，大病险全覆盖

脱贫三五年，一病回从前。这都是因医疗成本太高而居民医疗保障不够完善所导致的。大病保险制度在各省试点推行，政府通过采购方式买进商业保险进 行医疗管理。2014年国务院医改办发布《关于加快推进城乡居民大病保险工作的通知》，要求全国推开试点工作，全部省份于2014年6月底前启动试点工 作。政府工作报告指出，目前城乡居民大病保险试点扩大到所有省份。到去年底，27个省开展了392个统筹项目，大病保险已覆盖人群达到7亿人，各类医疗保 障经办人数达3.2亿人。

全国政协常务委员、副秘书长，农工党中央专职副主席何维在今年两会期间接受记者采访时表示，要减少大病带来的致贫现象，应在做好基本医疗保险、应急救助和医疗救助等制度的同时，进一步完善大病保险制度，发挥出各项制度的整体合力，共同托起患病群众的生活底线。

《投资快报》记者观察到，不久前，对于大病保险，项俊波也表示，要推动大病保险全面铺开，落实国务院办公厅《关于加快发展商业健康保险的若干意 见》和六部委联合发文要求，不断提高大病保险保障面，争取全国各省份及各地市全覆盖，要修订大病保险业务管理制度，确保大病保险依法合规开展。

投资机遇：上市险企+医药生物行业

市场分析人士指出，大病保险实现可持续经营，关键是基金收支平衡，而筹资模式和补偿模式的合理设计，将直接决定大病保险的实际保障效果和基金支 付压力，同时应建立特定疾病保障机制较为关键。降低大病保险运行成本，鼓励保险公司开展相关业务，同时也将势必降低了保险企业最低资本要求。A股中可关注 将直接受益的新华保险、中国太保、中国平安、中国人寿。

国海证券分析师认为，商业保险的补充和市场化运营将大为提高现行医保基金运行效率，从而提高患者医疗支付能力，利好医药行业整 体发展。大病医保保障的22类大病包括儿童白血病、儿童先天性心脏病、终末期肾病、乳腺癌、宫颈癌、重性精神疾病、艾滋病机会性感染、耐多药肺结核、血友 病、慢性粒细胞白血病、唇腭裂、肺癌、食道癌、胃癌、I型糖尿病、甲亢、急性心肌梗塞、脑梗死、结肠癌、直肠癌，儿童苯丙酮尿症和尿道下裂。

其中终末期肾病发病率高、治疗率低、花费高、周期长和缺乏替代性治疗方案等特点，决定了血液透析治疗市场是最为广阔的蓝海市场之一，建议长期关注血液透析治疗领域的上市公司有宝莱特、新华医疗、蓝帆医疗、华仁药业、常山药业以及待上市的健帆生物。

《投资快报》发自广州

[责任编辑：曾真真]