三大悬念伴随A股步入羊年 价值VS成长

刚刚过去的农历马年，A股以“七连阳”完美收官，为即将开始的羊年股市预留了丰富的想象空间。

政策暖风频吹能否抵消基本面寒意？货币政策变化带来的流动性宽松如何抵御注册制预期下的扩容加速？价值与成长，谁会成为A股的机会所在？这或许是伴随A股步入羊年的三大悬念。

基本面偏冷VS政策面趋热

本月公布的宏观经济数据中，1月CPI同比涨幅5年来首度跌破1%，PPI则出现了连续35个月负增长。当月贸易顺差大幅扩大近九成。相对低迷的数据，让各大投资机构对羊年A股基本面持较为谨慎的态度。

相对于基本面，业界对政策面的预期显然要乐观得多。在他们看来，从司法到财税，从土地流转到混合所有制，全面深化改革的进一步推进，将释放出更多红利并在资本市场获得体现，羊年A股震荡中稳步向上成为"大概率事件"。

"一带一路"国家战略将在羊年进入全面铺开阶段。着眼于万亿元量级存量的国企改革，也将成为羊年A股的热点主题。知名投行瑞银表示，国企利用资本市场实现整体上市，提高资产证券化率将是最值得关注的投资机会。

流动性持续宽松VS市场加速扩容

回眸马年股市，央行意外降息成为点燃"快牛"行情的导火索。步入羊年之后，流动性变化依然会成为左右A股的重要因素。在流动性持续宽松成普遍预期的同时，股市加速扩容也成为共识。

本月，A股出现单日17只新股"群发"和14只新股集体登台的盛况，IPO显现提速迹象。而在可预见的未来，发行注册制正式推行之后，新股批量上市或将成为"常态"。与此同时，在金融创新不断加速的背景下，股票期权等各种新产品、新工具次第亮相，预示着A股资金面压力将有增无减。

这也意味着，流动性持续宽松与市场加速扩容之间的博弈，也将成为羊年A股的重要特征之一。

价值VS成长

马年临近尾声，A股经历震荡整固之后再度上扬，市场追逐的热点已经由大盘蓝筹股转向中小市值股票。

"A股最大的机会在互联网。"长期看好优质成长股的上投摩根双息平衡基金经理孙芳表示，一切行业与互联网的结合，一切服务的云化以及大数据的应用，都有望促成新的商业模式，从而带来相关公司估值的提升。经过前期的调整之后，蓝筹股也会在羊年显现相应的投资机会。

进入羊年后，A股将迎来上市公司年报的密集披露。部分业绩持续增长的蓝筹股将重现估值优势，一些中小市值个股则将暴露其对成长性的过度透支，从而面临股价大幅回落的挑战。

[责任编辑：曾真真]