人民币贬值如何影响A股：进口企业负面冲击大

李隽

从此前的一边倒看好人民币升值，到现在近乎一边倒认为人民币会贬值，市场人士的观察总是让人捉摸不定。不过，2015年人民币贬值似乎已经成为共识，在此背景下，A股又将会受到怎么样的影响?

多位市场人士认为，人民币贬值对大盘整体而言可能有一定负面影响，也会导致市场波动进一步加大，但对各板块影响不容忽视，人民币贬值利好于部分外贸企业，但对外债较高的企业则有负面冲击。

兴业银行首席经济学家鲁政委认为，当前人民币有效汇率并未达到均衡水平，而是被持续高估，考虑到稳增长的政策诉求，预计2015年人民币对美元将出现贬值，最大幅度为5%左右。国泰君安则预计，2015年人民币汇率将小幅贬值，预计幅度3%~5%。

从A股1月27日的市场走势来看，在人民币贬值的预期驱使下，银行、地产、煤炭石油等蓝筹板块整体跌幅居前，带动股指盘中出现大幅下挫，上证指数盘中一度跌破了3300点整数位，午后随着抄底资金的入市，股指出现回升。

投资人士温天纳对《第一财经日报》记者表示，人民币贬值对人民币资产有负面影响，但部分产业会受惠于人民币贬值，比如外贸企业，不过对大部分进口和外债高的企业而言，负面冲击会比较大。

华林证券分析师胡宇则向《第一财经日报》记者称，人民币贬值可能暂时会导致市场波动加大，不过从中长期来看，人民币升值进程还没有终结。

瑞银证券指出，如果人民币近期贬值，则A股市场可能承压。海外经验表明，新兴市场上每一轮的本币贬值都伴随着资本流出和股市回调，就行业板块而言，金融和不动产行业倾向于受创最深，同时，人民币贬值可能导致暂时性的资本流出。在更多的债券、信托和房地产债务违约事件正陆续浮出水面的形势下，海外投资者对中国宏观经济的担忧情绪可能会有所增强，从而带来暂时性的资本流出。人民币贬值将对上市公司的资产负债表和损益表造成影响。从资产负债表的角度来看，民航和房地产行业板块可能将会受到最大的负面影响。

申万宏源则 认为，全球问题的关注度在逐步提升，在全球流动性泛滥的大背景下，人民币可控范围的贬值对国内市场影响不大，甚至一定程度上有利于国内出口，但如果形成较 强预期，则非常不利于国内货币政策宽松的空间和人民币国际化的进程;另外，目前大股票仓位已经上来了，继续加仓动力不足，短期看缺乏增量资金，维持震荡本 身就是在自我消耗赚钱效应。

国泰君安认为，2015年的人民币汇率，难以独善其身，估 计贬值未完待续，美元指数走强和美联储加息预期是最重要的外部主导因素，过去7年中，相对于全球其他新兴市场货币，人民币实际有效汇率大幅升值，积累了一 定内生贬值压力；国内经济下行和出口放缓风险加大，对汇率支撑作用下降;央行全面降息开启宽松空间，境内外利差缩窄，加速汇率走弱。

[责任编辑：曾真真]