上海国企改革：1.36万亿蛋糕 上海医药排头兵

上海国有资产总量将近10万亿，国资委属下拥有52家集团；在A股市场有72家与上海国资相关的上市公司，总资产达到13602亿元。

早在2013年12月17日的“上海国资改革20条”出台之后，上海国企改革地图就已经悄悄铺开，改革在将近一年之后渐渐明晰起来。

据上海市国资委网站消息，9月26日上海市国资委印发了《市国资委委管企业战略规划管理办法》，同时《上海市国有资产营运机构战略规划管理暂行办法》废止。在上海国资国企改革不断推进的背景下，此次《管理办法》突出了分类指导、股权结构、海外战略等内容。

上海试图通过3-5年时间，努力成为全国国资国企改革发展的排头兵，形成新的国资布局——将国资委系统80%的国资集中在战略性新兴产业、先进制造业与现代服务业、基础设施与民生保障等关键领域和优势产业。力争90%以上的产业集团实现整体上市或核心资产上市，产业集团90%以上的营业收入和利润来自主业，净资产收益率平均达到6%以上。

52家集团，资产总量近10万亿

据 有关数据显示，2013年全系统实现营业收入18574.48亿元，同比增长13%；利润总额1003.50亿元，同比增长3.2%。上海地方国资主要经 济指标继续位列全国地方国资系统第一，其中，资产总额、营业收入、净利润分别占全国地方省市国资企业的1/10、1/8、1/5。

在国资委集团层面，上海国有资产总量将近10万亿，国资委属下拥有52家集团。这些集团单位的资产集中在汽车、电气设备、港务交运、地产、商业零售、医药、基础建设等方面。

据上海市国资委官网信息显示，上海市国资委直接管理单位共有55家。

值得注意的是，这55家直管单位，不少旗下都有上市公司，如申通集团旗下的申通地铁、交运集团旗下的交运股份、强生集团旗下的强生控股）、申能集团旗下的申能股份、建工集团旗下的上海建工、城建集团旗下的隧道股份、水产集团旗下的开创国际、纺织集团旗下的龙头股份、实业集团旗下的上实发展、城市建设投资开发总公司旗下的城投控股、上汽集团，本身为上市公司控股上柴股份、华域汽车，地产集团控股金丰投资、中华企业，锦江国际控制锦江股份、锦江投资；电气集团控股自仪股份、上海机电、海立股份，华谊集团控股氯碱化工、三爱富、双钱股份，百联集团控股友谊股份、上海物贸、第一医药，仪电电子集团控股仪电电子、飞乐音响、飞乐股份等。

其中控股上市公司最多的是光明食品集团，一共控股海博股份、上海梅林、金枫酒业、光明乳业、海通证券5家上市公司。

在文化传播领域，上海有3家上市公司，分别是上海广播电影电视发展有限公司控股的东方明珠，上海报业集团控股的新华传媒，上海东方传媒集团控股的百事通。

华泰证券分析师冯伟认为，上海国资委旗下上市公司中有一些属于大集团、小公司的类型，因避免同业竞争和整合产业链业务的缘故，后续推进集团资产注入的概率较大。这样的公司有上海机场、中华企业、新华传媒、东方明珠、百视通、上海医药、新世界、上海九百等。

72公司，上海医药排头兵

在 A股市场有72家与上海国资相关的上市公司，这些上市公司的总资产达到13602亿元。其中，资产超过千亿的有六个行业，分别为汽车（4319亿，占比 32%）、地产（1542亿，占比11%）、建筑（1540亿，占比11%）、电力设备（1280亿，占比9%）、交通运输（1256亿,占比9%）和商 贸零售（1079亿，占比8%）。其中，上汽集团、上海电气和上港集团是规模最大的三家上海国企上市公司。

上海国资旗下上市公司主要集中在房地产、交通运输和商业贸易行业。这也一定程度上贴近了改革将集中在战略性新兴产业、先进制造业与现代服务业、基础设施与民生保障等关键领域和优势产业上的目标，给上海国企改革带来优势。

中信证券在《聚焦地方国企改革：宏观改革与微观创新下的机会》这份研报当中认为，可以重点关注友谊股份、老凤祥、锦江股份、上汽集团、华域汽车、上海医药（601607.SH）、光明乳业、上海梅林、百视通、上海九百、浦东建设、上海机电、上港集团、上海机场，以及上海本地重组概念股等。

此外在医药方面，上海医药也是改革的排头兵。该公司2010年已完成与上实医药、中西药业的吸收合并，但后续仍有资产整合预期。

上 海医药拥有从药品研发、制造、分销、零售核心产业链的聚合竞争优势。作为全国排名前三位的医药流通企业，形成了覆盖华东、华北和华南三大地区的商业网络体 系，覆盖医疗机构近万家。公司新业务如高端药品直送业务（DTP）、疫苗和高值耗材继续快速拓展，限抗的负面影响逐渐消除，毛利率有望走出低谷。公司手握 H股募集资金余额超40亿人民币，外延扩张值得期待。

第一医药也是备受关注的标的，其 在未来存在资本运作的可能。第一医药隶属百联集团，是上海市医药国资的重要组成部分。之前上药集团与上实集团联合重组，组建了新上药集团。第一医药是唯一 一块尚未进入新上药的市属医药国资资产，且与百联集团的超商百货主业关联不大，在新上药定位明晰且加速国资盘整的大背景下，第一医药被划拨到新上药，存在 可能性。

在机械设备行业，上海机电也是存在资本运作可能的。该公司大股东上海电气是上海电气集团旗下管理集团核心资产的国有控股公司，上海电气注册资本91亿元，集设计、制造、销售为一体，能承担设备总成套、工程总承包项目。

产 品覆盖电站及输配电产业、机电一体化产业、交通运输设备产业、环境保护产业。上海电气集团近年来一直致力于通过资本市场的并购整合优化集团产业结构，提高 经营效率，上海电气集团一直在对上海机电进行整合，陆续对非主营资产进行转让，致力于将其打造为旗下机电一体化产业的旗舰企业。目前上海电气集团旗下尚有 相当比例的机电一体化资产，存在注入上海机电的可能性。

(理财周报)