数据密集发布在即 投资者宜驻足静观

国庆节后股市延续了节前的强势，上证指数创下2391.35点的年内高点，成交量也渐趋放大。但从上攻力度来看有所减弱，且本周又逢经济数据密集发布，市场短期将进入对宏观经济隐忧的消化期。

2391.35点，国泰君安 4月初提出的400点大反弹已接近完成。对于当初一片看空氛围之下为何坚定看多，国泰君安研究所所长黄燕铭于“在存在、认知和符号的世界寻找投资机会”的策略报告中作了哲学层面的解释。

报告称，国民经济的实际情况、上市公司经营的实际情况可以被理解为客观世界，投资经理或者分析师对国民经济的考察或者对上市公司调研而形成的认知可以被理解为内心世界，而国家统计局公布的国民经济报表以及上市公司公布的会计报表，其实是符号世界。

而股票价格是投资者内心世界的反映，一味执着于经济数据、GDP和企业报表来做大势研判可能落后于市场。本轮行情中多项经济数据疲弱，房地产市场处于下行周期，存在世界及符号世界没有变好甚至更差了一些，推动行情的正是投资者对于市场认知的转变。

这种认知转变各人不一。经济数据疲弱，但部分投资者理解这是经济转型期的必经之路，支持政府摒弃强刺激政策，坚信明天会更好。房地产周期下行，牵连上下 游产业下滑，但有的投资者看到的是破旧立新。破除资金黑洞，逐利资本流向医疗等其他行业，并有助于孕育新兴企业的成长。经济结构趋向协调的过程好比减肥增 肌，一个健康的经济体更能抵御来自内部和外部的冲击。有的投资者更看好经济环境的改善，铲除大老虎的反腐力度前所未见，十八届四中全会首次以依法治国为主题，减少外部干预的市场在法治保护伞下也将发挥更大效用。

此外，放在全球背景下，美国股市泡沫之声渐浓，QE退出可能加速终结股债双牛局面，上周五标普500指数更是大跌3.14%，欧洲疲弱不振，德国 DAX指数连续三周跌幅超3%，年初至今下跌7.99%。全球认知下中国股市的价值洼地地位尤其凸显，QFII额度告罄及沪港通即将开通增强了投资者的看多认知。

而最大的认知转变是越来越多的单个投资者意识到自己并不孤单，周边投资者的看多共识日益增强，正如报告中所言：“只有给出了众人的认知会如何变的答案，股票买卖的方向和时机才能略显清楚。”

而这种投资者之间的相互确认也带动了增量资金的入市。原有投资者风险偏好提升，A股开户数也是节节攀高，从新股申购前后的资金流向看也有越来越多的资金选择了留在二级市场，认知带动资金促成此轮大级别的反弹。

那么问题来了，站在当前的反弹高位，问问自己问问他人，市场共识有何转变？是否足以推高股市更上一层楼？

要回答上述问题，本周密集发布的经济数据即是插入市场的最好探针。9月信贷数据、外汇占款、9月CPI按惯例均在本周发布，无论是各路投资者对于数据的解读还是市场的反应均有助于投资者更新认知。

[责任编辑：杜世雄]