上市公司募投项目朝令夕改 融资诺言变谎言

重庆商报讯 募投项目素来被认为是上市公司未来业绩增长的潜在因素，但募投项目的朝令夕改却成为今年A股市场的常事，仅昨日就有3家上市公司发布了调整募投项目的公告。业内人士指出，上市公司随意更改募投项目一定程度上反映出公司战略规划不清，有损投资者的利益。

年内变更募投项目362个

新华龙于昨日发布2014年上半年度募集资金存放与实际使用情况的专项报告，宣布取消IPO募资项目“钼制品工程”，并缩减“技术中心建设项目”的投资规模及金额，这两个募投项目结余的资金约2814.26万元将被用于补充公司的流动资金。

实际上，今年以来像新华龙这样变更IPO或增发募集资金用途的上市公司并非个案。据本报数据中心统计，截至昨日，今年已有中粮屯河、蒙草抗旱等 136家A股上市公司发布公告，宣布调整IPO或增发的募资用途，涉及调整的募投项目多达370个，相关公司变更用途的募资额度合计高达841.56亿 元。相形之下，2013年全年发布变更募投项目公告的上市公司也不过87家，调整募投项目221个，变更用途的募资额度合计约270.19亿元。

就变更募投项目资金规模而言，昔日的IPO超募王*ST锐电动作最大，将本投向“河北乐亭风电产业基地”等7个募投项目的募集资金总计约30.22亿元全部用于补充公司流动资金。而变更募投项目动作最迅捷的公司当属冠农股份，该公司今年6月26日刚刚确认了定向增发结果及股本变动公告，7月9日公司便宣布将增发募投项目之一的“向国电库尔勒增资，实施国电库尔勒2×35万千瓦热电联产工程”调整为“对天津三和果蔬有限公司增资”，之间仅间隔14天。

三原因致募投项目变更

据了解，今年上市公司对募投项目进行的调整基本上分成两类，一是不改变原有募投项目的基本框架，只是对其细节进行修正，比如涪陵榨菜将初始募投项目“珍溪榨菜原料加工贮藏基地”调整为“垫江20000立方米榨菜原料加工储藏池建设项目”。二是对原有募投项目进行颠覆性的改变，比如*ST锐电将原定的7个风电建设项目全部取消，而将募集资金全部用于补充流动资金。

值得注意的是，在解释为何要对原有募投项目进行大规模调整时，上市公司大多将原因归结于“宏观经济及行业环境发生变化”，以科陆电子为例，其2010年定增募投项目“科陆变频器扩产建设项目”于2009年立项备案，预计2012年投产，但由于近几年宏观经济下行导致变频器的传统应用行业需求下滑，科陆电子认为进行大规模扩产建设的成本较高且风险较大，故最终取消了“科陆变频器扩产建设项目”。

除了行业环境变化导致上市公司调整原有募投项目外，近年来偏紧的信贷环境也使得部分上市公司不得不收缩战线，将募投资金专用于补充资金。统计显示，在今年发生变更的362个募投项目中有106个项目的资金被调整用于补充公司流动资金，典型案例当属*ST锐电。

另 外，有少数上市公司变更募投项目是受监管政策、突发事件等意外因素的影响，比如冠农股份迅速调整募投项目就是因为国电新疆电力有限公司拟转让所持有国电库 尔勒发电有限公司全部51%的股权，导致国电库尔勒的控制权可能发生变化，其募投项目的建设及预期效益将出现较大的不确定性。

募投项目岂能随意调整

业内人士指出，募投项目素来被认为是上市公司未来业绩增长的潜在因素，上市公司随意对原定募投项目进行颠覆性调整很可能打断公司的成长路径，进而损害投资者的利益。

广发证券投 资顾问王立才认为，上市公司募集资金的使用去向一方面关系着公司的发展前景和可持续性，同时也对整个市场的运行效率、资源合理配置以及投资者信心等有重大 影响。而上市公司募投项目的随意变更很可能意味着公司战略规划不清，或者在募资时对项目市场调查不足，甚至有公司只是为找项目而找项目，其真实意图可能只 是“圈钱”，即使是因为经济环境以及行业发展发生变化，也说明公司此前的市场调研和募资计划并不到位，这将对上市公司的成长预期带来极大的风险，比 如*ST锐电自上市以来已先后对募投项目进行4次调整，但公司的经营却是江河日下，如今已经濒临退市。

实际上，对于上市公司随意变更募投项目的行为，市场也大多予以负面的评价。最近的例子是宁波华翔本周二宣布对2009年的定增募投项目进行第3次修改，结果引发宁波华翔独立董事李旦生、张立人、朱红军以及保荐商东莞证券“需维护承诺项目严肃性”的声讨。

[责任编辑：朱燕]