崔晓黎：七月股市赚钱不易 中线应关注央企改革题材

中国证券业协会投资咨询专业委员会委员崔晓黎

崔晓黎：七月股市赚钱不易更别说翻身

编者按：7月16日和讯评论就股市焦点话题专访北京京放投资管理顾问有限公司总经理崔晓 黎，他认为微刺激只能维持经济平稳运行，不足以使得经济全面复苏，因此股市难有启动大行情的基础条件；近期股市的典型特点是资金向主板市场回流，热点开始 从小市值品种向二线蓝筹股转移；央企开展“四项改革”试点是比较大的题材，从中线来讲，国企改革概念股目前仅仅是刚突破底部区域，相对价位不算高，可以重 点关注。

精彩摘要：

1、从数据来看，宏观经济目前运行比较平稳，这种平稳可以说是在政府各项微刺激政策的作用下取得的，或者说微刺激政策功不可没。目前唯一的问题是，后期经济能否继续维持平稳运行以及未来何时会出现复苏。

2、政府的政策行为会对部分行业的上市公司股价构成利好，典型的例如军工、铁路等，也使得市场的结构性机会开始增多，局部热点可以适当关注，不排除出现一定力度的反弹，但出现大的总体性机会目前还不具备条件。

3、中报行情中同时具备以下特点的公司基本会有不错的表现，一是业绩高增长；二是高送转；三是小市值。投资者在把握中报行情时可以从上述三个方面入手，在股价刚刚形成突破的阶段介入，应该会有不错的中期收益。

4、近期的一个典型特点是资金已经开始向主板市场回流，创业板市场与主板市场的表现出现了明显的背道而驰的局面，另外市场热点也开始从之前的小市值品种向二线蓝筹股转移。

5、央企开展“四项改革”试点是有一个比较大的题材，从中粮集团旗下中粮屯河、中粮地产、中粮生化全部出现涨停，而且中粮地产与中粮生化都是缩量涨停来看，说明短线资金对此题材还是比较认可，该类品种后期应该仍有短线机会。从中线来讲，股价目前仅仅是刚刚突破底部区域，相对价位并不算高，后期可以在盘中震荡的过程中适当关注。

七月份不具备启动股市大行情的基础条件

馨月：海关总署10日发布外贸数据，6月出口增长7.2%，进口增长5.5%，贸易顺差316亿美元，上半年进出口同比降0.9%；今天6月，CPI同比升2.3%，PPI降1.1%，通过这些经济数据来看，您认为微刺激对当前经济是否起到了稳定的作用？

崔晓黎：从数据来看，宏观经济目前运行比较平稳，这种平稳可以说是在政府各项微刺激政策的作用下取得的，或者说微刺激政策功不可没。目前唯一的 问题是，后期经济能否继续维持平稳运行以及未来何时会出现复苏。就我对整个经济的判断，目前的微刺激虽然对维持稳定起到了一定作用，但是要想形成复苏，恐 怕政策力度还有所不足，或者说我们还找不到能够让经济复苏的动力，至少短期内看不到。

馨月：6月金融运行数据公布，数据显示上半年信贷环境总体宽松，下半年货币政策仍将稳健偏松，全年信贷有望超过去年达到10万亿元左右。资金流动性略宽松的环境下，未来大盘能否走出一波较强的反弹行情？

崔晓黎：自去年以来，一边是央行不 断表态货币的宽松，一边是企业不断表示资金面吃紧。从目前的数据来看，货币的确一直处于宽松状态，但是从企业来看，很多企业的确也是处于资金紧张状态，宏 观与微观的不一致使得很多经济学家都在分析钱到底去了哪里，目前大家还都无法给出一个能够令人信服的答案。我个人认为，来自微观层面的状况更加真实，也充 分反映了目前企业所面临的资金紧张困境。如果央行不能够很好地找出问题的症结并解决，那么即使货币政策再宽松，也无法改善企业资金紧张的现状，也就无法对 实体经济形成真正意义上的支持。而如果企业资金紧张局面无法得到改变，整个宏观经济运行也就无法从根本上得到改善，市场也就失去了行情启动的基础，只可能 在资金面宽松的情况下出现波段性反弹，而不会有大的行情机会。

馨月：近日，大宗交易市场频现异动，不仅成交数量和金额激增，QFII上周三以来连续两天的大举倒仓蓝筹或权重股的动作也为市场所关注。一系列现象是否已经说明资金开始入场抄底蓝筹股？

崔晓黎：与大宗交易出现异动相对应的是大摩等部分外资投行近期发声开始看多A股市场，应该有外资开始关注A股。如果中国宏观经济能够维持稳定运 行，并在这一过程中成功实现转型，长期看好毋庸置疑。不过从现实来看，转型过程中会因为触及既得利益集团的各种利益而变得阻力重重，所以短期还无法对整个 经济作出乐观预期，能够稳定运行已经很难得，市场在短期内也就缺乏出现大行情的机会。不过毕竟政府为稳定经济在不断努力，包括推出各种微刺激政策、想办法 促使一些行业的转型与加快发展。政府的政策行为会对部分行业的上市公司股价构成利好，典型的例如军工、铁路等，也使得市场的结构性机会开始增多，因此局部 热点还是可以适当关注，也不排除出现一定力度的反弹，但出现大的总体性机会目前还不具备条件。

央企改革试点题材比较大 中线重点关注

馨月：7月13日五部委联合公布了《政府机关及公共机构购买新能源汽车实施方案》，新能源产业链板块受政策面强力刺激而全线走强，新能源汽车概念、特斯拉概念、锂电池概念板块受主力资金积极追捧，目前一般投资者是否可以介入，操作方面需要注意哪些问题？

崔晓黎：政府采购会给企业带来相当可观的收益，尤其新能源汽车将逐渐成为汽车行业未来的主要发展方向。之前部分厂商已经开始有所涉足，但因为关 键技术等原因推进动作较慢，此次的方案无疑会刺激厂商国内汽车厂商在相关领域的投入与研发进度。新能源汽车及配套行业因为蕴含的巨大商机未来可以看好，但 目前而言还是处于发展初期的炒作阶段。具体在公司的选择上，因为各厂商的技术实力及研发投入情况不同，真正能够早期占领市场的应该还是以国外大的厂商为 主，投资者可以适当关注具备在新能源汽车方面已经取得一定成就的外资厂商背景的国内合资厂商，以波段性短炒为主。

馨月：国务院国资委15日召开新闻发布会，宣布在所监管的中央企业中开展“四项改革”试点，国家开发投资公司、中粮集团等六家中央企业纳入首批试点。受此影响，中粮系股票全线涨停，该类大盘股未来是否还有机会参与？

崔晓黎：央企开展“四项改革”试点是有一个比较大的题材，从中粮集团旗下中粮屯河、中粮地产、中粮生化全部出现涨停，而且中粮地产与中粮生化都 是缩量涨停来看，说明短线资金对此题材还是比较认可，该类品种后期应该仍有短线机会。从中线来讲，股价目前仅仅是刚刚突破底部区域，相对价位并不算高，后 期可以在盘中震荡的过程中适当关注。

馨月：随着中报披露大幕正式开启，市场有望进入到中报崛起行情之中，中报行情自然是近段时间的重头戏。中报行情炒作期间选股需要注意哪些方面？

崔晓黎：中报行情中同时具备以下特点的公司基本会有不错的表现，一是业绩高增长，考察公司的业绩增长，不仅要看当期指标， 还要分析未来的增长空间，如果能够持续稳定增长则潜力最大；二是高送转，只有具备高送转题材，主力才有借机制造强权、填权行情的空间；三是小市值，市值小 的品种送转后流通盘依然不大，对业绩的摊薄也不大，且股价更容易控制，是主力的最爱。投资者在把握中报行情时可以从上述三个方面入手，在股价刚刚形成突破 的阶段介入，应该会有不错的中期收益。

馨月：创业板已有一半的公司发布了中报业绩预告，结果显示他们的中报增速将相比一季报减速，预计创业板的中报增速将在连续五个季度上升之后，首次出现减速，高估值成长股存在中报业绩验证风险，技术分析看创业板指数1400点上方的抛压较重，对创业板后期走势如何看待？

崔晓黎：创业板中的多数公司不可能持续维持高增长，当业绩基数达到一定程度后，即使公司盈利仍然增长，但其增速下降却是必然的。目前来看，市场 中估值水平最高的就是创业板，其次是中小板，如果市场整体能够出现强势向上，则该类品种仍然可能会因为各种题材与概念而得到炒作，但如果市场未来走势不乐 观或者出现所谓的风格转换（此处风格转换既包括小盘股与大盘股间的风格转换也包括小市值市场与主板市场间的风格转换），那么高估值的创业板市场便会出现比 较大的风险。近期的一个典型特点是资金已经开始向主板市场回流，创业板市场与主板市场的表现出现了明显的背道而驰的局面，另外市场热点也开始从之前的小市 值品种向二线蓝筹股转移。从整体来看，创业板中期的走势会有两种可能，一是以1200点附近为支撑，形成高位大平台，以时间换取调整的空间；二是形成大头 肩顶顶部，结束自2012年年底所展开的上升行情。但无论是哪一种，都意味着后面相当一段时间内不会再有太大的机会。

馨月：股谚有云"五穷六绝七翻身"，刚刚过去的"六绝"被演绎得刻骨铭心，IPO的重启带动题材股的炒作热情，近期已日有一些投资者感受到了"赚钱效应"的快感。有人认为七月将是股民力挽狂澜的最佳时机，那么在选股方向上，您对投资者有哪些新的建议？

崔晓黎：我个人觉得七月份市场还是未必能够出现系统性向上机会，在不出现向下破位的情况下，市场应该还是以题材概念的炒作为主，而且会是轮炒。 投资者如果想获得比较好的收益，还是需要注意两点，一是要紧跟市场热点，毕竟目前还是结构性机会，只有少部分品种会得到炒作，不紧跟热点便可能失去盈利机 会；二是要把握行情轮动的节奏，目前还没到大牛市鸡犬升天的阶段，市场热点大都具有比较浓的投机性炒作特点，只有在热点炒作尾声的高点即使出局才能够锁定 利润，不至于偷鸡不成蚀把米。所以我个人认为七月份市场虽然看着热络，但要想真正赚钱却并不容易，更别说翻身。