加息时间成耶伦证词焦点

在今日将开启的耶伦的两次证词报告中，是否会有关于加息时间节点的讨论将成为各方关注的焦点。

在今日将开启的美联储主席耶伦(Janet Yellen)的两次证词报告中，是否会有关于加息时间节点的讨论将成为各方关注的焦点。

对此，有分析人士指出，此次若加息也出现方向性意见，那么美国的宽松货币政策将逐步趋紧，市场或将再度大幅变动。此前，在6月议息会议纪要中，量化宽松(QE)政策被暗示或于今年10月结束。

加息时点之辩

今日开始，耶伦将在参议院和众议院就半年度货币政策作证词报告。

而目前货币政策的另一只“靴子”——加息，一直悬而未决，市场人士对此充满期待，耶伦的只言片语或许都将引起市场波动。

在美联储6月议息会议中，耶伦曾表示，将在“相当长一段时间内”维持接近零的低利率水平，但是“相当长一段时间”到底指多久？此前耶伦曾抛出QE结束后“六个月”言论，不过此后她也屡屡示意“六个月”并非准确时间，一切还要看经济数据。她认为：“高度融通性的货币政策立场是为了支持充分就业和价格稳定。”

分析人士指出，耶伦或将在本周的国会证词中被提问为何美联储相信平衡联邦基金利率将会低于过去的水平，耶伦或将列出一系列的关于经济衰退带来的负面影响。

如今，就业市场正日趋好转，而美国通货膨胀率指数也开始触及目标值，那美联储距离加息到底还有多远？

会议纪要显示，几乎所有联邦公开市场委员会(FOMC)成员都认为在未来几年，联邦基金利率适于保持低位。而对于首次加息的时间，绝大多数成员认为应该等到2015年。

然而，近期公布的美国经济数据纷纷超出市场预期，部分市场人士更是将首次加息时间节点几度提前，东南亚Jeffrey Cheah研究所主席胡永泰在接受《第一财经日报》记者采访时称：“2015年加息可能有点迟了吧。”

数据假象

近期公布的美国经济数据，诸如失业金申请人数以及非农数据皆远超市场预期，表明美国就业市场情况正在好转。然而，耶伦却更加关心就业市场中其他一些数据。

耶伦认为，目前的就业市场中仍存在一些不良现象，如兼职工作者多、劳动力市场的流动性低、工资增幅低、长期失业者占比高、劳动力参与率低等问题。因此市场人士对于就业市场数据的考虑有偏颇，失业率和就业人数仅是就业市场的一部分。

另一方面，对于通货膨胀率方面，目前消费者价格指数(CPI)已经触及2%的目标值，但是美联储更加关注通货膨胀的另一个指标——个人消费支出价格指数(PCE).

会议纪要显示，多数FOMC成员预计，PCE将在2014年达1.5%到1.7%，在2015年达1.5%到2%，即意味着PCE将在2015年达到美联储加息红线。

摩根大通称，CPI数据并不能代表通货膨胀的全部。“只要重要通胀指标的PCE没达到2%，美联储就不会撤销超常规的宽松政策。”

上述的数据假象正使得市场对于美联储加息的预期不断提前，而市场也变得极为敏感。

券商研究员对此表示：“美联储已经计划在10月终结QE，这也意味着届时市场流动性将趋紧。如果美联储加息再明确，那宽松的货币局面将不复存在，这会对市场造成极大影响，甚至美股牛市也将受此牵连，因此这时候任何消息的放出，都会引发市场震荡。”

然而，也有人认为市场或许过为敏感。胡永泰就称：“与其执着于加息时点，更应该关注技能人员短缺等结构性问题。”他认为，人员再培训是解决美国劳动参与率下滑、提高就业率的关键。美国经济的真正复苏没有捷径，一定要立足长远，开展结构性调整。

[责任编辑：朱燕]