天鸽登陆港交所 业务转型或提速

国内最大的实时社交视频平台天鸽互动控股有限公司将于今日正式登陆香港联交所交易，上市代码“01980”， 拟募集资金13.6亿-16.1亿港元。在同行欢聚时代已在纽交所成功上市，六间房、56网等追随者云集的关键时期，天鸽互动进入国际资本平台，除了舒缓 来自大股东新浪和IDG的压力，更重要的是，借助资本力量为公司差异化和收入多元化发展赢得筹码。

天鸽互动成立于2008年7月，总部 位于杭州。其前身是傅政军创立的9158视频社区。该平台模仿韩国 “十人房”的视频聊天模式，逐渐形成了一种以红人和网络明星为主导的“秀场模式”，由此聚集了大量的草根红人、网络明星，奠定了9158的用户基础。目 前，天鸽互动旗下有9158社区、新浪SHOW、新浪秀场等9个实时视频社区，在中国在线视频社交行业中遥遥领先，2013年的市场份额为33.9%，而 其最接近的竞争对手于同期的市场份额为23.1%。

从盈利模式来看，天鸽互动被打上了典型的“屌丝经济”的烙印。无论是9158创立初期的单一秀场模式，还是现在以草根视频社交为特色的全民卡拉 OK模式，都是通过吸引用户在视频聊天室中进行各种视频社交活动，打发闲暇时间，在这个过程中进行道具消费，最终从用户消费中获得分成。

鲜花、棒棒糖等这些看起来并不起眼的虚拟礼物消费，却给天鸽互动带来了丰厚的利润和现金流。根据招股书披露，2013年天鸽互动各社交视频平台出售虚拟物品逾910类，交易金额为57亿元人民币；借此公司实现营收5.48亿元人民币，获得净利2.06亿人民币，毛利率达到了惊人的87.6%，吸金能力由此可见一斑。

不过，高度依靠分销商及销售代理促销推广虚拟产品的盈利模式，同样存在不少的挑战。首先，在不少人的眼中，天鸽互动是靠美女支撑起的土豪经济。随着企业 规模的越来越大，如何监管参与者的行为规避政策风险，委实不是一件容易的事情。其二，随着后来者的不断涌入，尤其是网易、优酷、爱奇艺等巨头也纷纷实施或 计划将开通秀场项目，行业的竞争将更趋白热化。作为领头羊的天鸽互动，急需通过业务转型和拓展，进一步加深拓宽自己的“护城河”。因此，如何借力本次 IPO募集的资金，进一步打通线上线下的KTV闭环、尽快推出手游新产品等，粘住原有用户群，吸引新用户，是今后一段时期公司管理层必须直面的重任。

即使如此，却丝毫未影响到资本市场对天鸽互动“屌丝经济”的追捧。据市场消息透露，天鸽互动初步录得75倍超额认购，冻结资金约124亿港元。值得一提 的是，包括奇虎360在内的10名基础投资者与天鸽达成投资协议为其“站台”，基础投资者总计认购6.188亿港元股份。在众大佬的护航之下，加上刻意选 择登陆更能理解公司商业模式的亚洲资本市场，以及社交视频社区行业本身的发展前景给予资本市场的想象空间，可以肯定的是，天鸽互动今日在港交所的首秀备受 市场期待。

[责任编辑：朱燕]