远昌看市：汇丰PMI显示多头只是在埋头苦干

资深评论员 、CCTV证券发展研究中心副主任杨远昌

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[主持人] 本周汇丰公布了中国制造业采购经理人指数预览,6月份PMI初值数据续升至50.8，预期49.7，前值49.4，回升速度明显，远远超出市场预期。同时也创下2013年11月份以来最高，且为今年首度回升至荣枯线上方。其中，制造业订单分项初值升至51.8，为15个月以来最高。您怎么看。？

[杨远昌]好的，其实5月份汇丰PMI已经在回升，只是当时并没有受到市场高度关注，因为当时PMI依然在荣枯线下方，但这一次汇丰PMI不但 回升荣枯线上方而且回升速度远超市场预期，这使得汇丰PMI的波动受到市场空前关注。但实际上在5月份我已经提醒过汇丰PMI数据显示多头只是在埋头苦 干。大家知道今年4月初大盘有 过一波冲高，但很快大盘陷入了调整，尤其是4月中旬连续两周大幅调整，让市场感到恐慌，但就在市场特别恐慌的时候，也就说从4月最后一周开始大盘每一次滑 落到2000点附近就会出现反弹，这种状况持续了很长时间，就包括本周也是一样，所以后来很多人没有办法理解这件事，就用一个很虚幻的词来形容无形之手， 很多人在说无形之手在托市，但当时我已经说的很明白，我不认同这个观点，我的理解完全不同。

因为我的思考不是随着已经发生的事情而且设计一个新的操作计划，而是早早的设计一个操作计划，然后用后来发生的事件来印证我的操作计划，而后来 大盘的跌以及大盘后面的获得支撑都符合我们早早的操作计划，所以我完全不认同无形之手的解释，我更愿意我们早早设计的操作计划来解释大盘为什么下档支撑会 很强。

那么现在我们再一次回顾我在3月份设计的操作计划，实际上当时我设计的操作计划是三个部分，第一部分也就是3月21日以来，我一直强调大盘会出现321行情， 但行情出来后，也就说大盘上涨三周后，准确的是4月11日结束后，我提出大盘波动会进入计划的第二部分，也就说行情来的快走的也快，所以我当时全面看空， 我强调大盘短线会调整，当然其后大盘果然调整，特别是受IPO提速影响，大盘在调整的第二周还有加速迹象，但是我不认同这会是新一轮跌势的开始，所以接下 来的每一周我都强调一个观点，大盘下挡支撑强，这一坚持就是二个月，主要是我认为IPO提速利空真正释放的时点不是现在，是在大盘自身产生向下动力的时 候，而目前来说大盘并没有向下的原动力，所以我认为IPO提速不会让大盘就此产生新一轮跌势，相反大盘下挡支撑强，结果后来我们果然看到大盘下挡支撑强， 因为每一次大盘跌破2000点都会自觉的产生反弹，而后来谜底揭晓了，经济的领先指标汇丰PMI值持续回升，本周回升速度更是远远超出市场预期，换句话说 我国经济放缓并没有市场想象的那么糟糕，这就是为什么最近二月大盘每一次击穿2000点后都会出现反弹的原因，而不是什么无形之手，是实实在在的数据在引 领资金的动向，所以上个月我强调做多的人并没有发出自己的声音，只是在默默的埋头苦干。

另外我在描绘第二部分操作计划时，我始终强调，大盘先短期跌一下，然后会出现反复的有节制的整理，这种反复会有很多次，当二个月前我提出这个观 点时，很多人不理解为什么会反复很多次，当然二个月过去了，大盘如此反复了九周后，很多人相信了。甚至认为大盘就此进入了牛皮市，但是我想强调的是既然你 的操作计划没有受到实质性调整，那么你就要坚持你的操作计划。

[主持人]您的操作计划是什么呢。？

[杨远昌]好的，刚才我说一开始设计的时候操作计划有三部分，第一部分冲，第二部分调整，然后反复多次的有节制的整理，这二部分都已经实现，所 以我要坚持我一开始设计的第三部分，也就说前二部分结束后，要进入第三部分向上冲。当然这个冲依然不是真正的冲，只是相对于前两部分而言，相对于有人认为 市场进入牛皮市的观点而言，这种冲是会让人惊喜的。但是这种冲最终并不能让更多人很满意，因为总体上而言，这依然是天马行空人欢马叫的一部分，真正的大底 并不是在今年出现，所以这种冲很难称之为反转行情。如果你理解这一点，你就知道虽然你现在有点期望值，但你的期望值并不会很高，真正提升期望值的时间在明 年。而如果你想真正理解并坚持这一点，那么你需要每天关注二件事，第一全球经济的负面消息是不是在逐渐增多，第二国内宏观调控依然保持了淡定。前者证明今 年国际金融市场登顶，但是调整是循序渐进的过程。后者证明决策层在今年不会出台大规模刺激政策，但是随之时间推移，也就说明年，国际金融市场登顶经过了循 序渐进的阶段，会成为市场的统一认识，这种调整的幅度会比市场想象的大很多，这种时候，因为国内在今年宏观调控的保守，使得明年有激进的空间和理由，那么 明年国内资本市场虽然会有一跌，但这种跌是为一个大底准备的，所以明年来说可以大大提升期望值，虽然这句话在明年上半年会受到空前调整，但是下半年这会成 为很多人的共识。

具体到盘面波动而言，上周大盘出现了一波快速调整行情，当时我强调目前急需评估这种调整的性质，而按照3月底我设计的大盘分三个阶段波动操作计 划，也就是分别为321行情，然后有节制的反复调整，然后向上小突破，上周大盘冲高回落和第三阶段波动特点非常相似，而如果这种情况发生，那么接下来大盘 将面临极大压力，反之第三阶段依然可以期待。但上周我最终的结论是第三阶段波动依然可以期待，大盘下档支撑强。结果本周大盘并没有继续探底，而是有所企 稳。对于后市，我维持上周观点，IPO重启本身的负面作用未来还会释放，但全力释放还不是现在，这需要股市出现自然回档，这种负面作用才会释放，而在第三 阶段走完之前，我并不会担心这一点。

商品期货方面，过去二个月 我更多的强调区间震荡，但是从上周开始我变得积极起来，上周我强调沪铜上涨将加速，这种描述在以往二个月是非常罕见的，但是本周我们最终看到沪铜上涨加速 形成突破，而沪铜做为商品市场的标杆品种对于其他品种的带动是很大的，我们看到就连压抑已久的铁矿石也出现了强劲反弹，对于后市我维持上周观点，沪铜的加 速上涨将继续给其他商品于强支撑。

[主持人] 波动指数设立初衷就是为了跑赢大盘，波动指数是以上证指数为 交易标的，根据节目每日提供买卖建议滚动操作，08年11月4日这一系列节目开播时，上证指数和波动指数基值都设为100，此前上证指数数值为 （118.79），而波动指数数值为（240.71），这意味着上证指数同期上涨了（18.79%）而波动指数同期收益率为（140.71％）。波动指数 同期收益率远远跑赢同期大盘收益率，波动指数收益率140.71％是同期大盘收益率18.79%的7.49倍。

[杨远昌] 目前持有上证指数的数值为（119.37），而波动指数数值目前为（241.87），上周疲弱的创业板重新反弹，而权重股大多企稳。对于后市，我维持上周观点，大盘第三阶段上冲并不充分，大盘下档支撑依然很强，因此具体到下周的操作建议是：持有。

杨远昌： CCTV证券资讯频道《远昌看市》制片人、资深评论员 、CCTV证券发展研究中心副主任、CCTV证券资讯频道官网董事、2000年任职于北京东方趋势期间创立“股票操作波动理论”。2003年在北京首创期货推出期货创新业务，半年期货操盘收益率800%。对国内外金融市场有自己独特理解。现管理多家大型企业集团年金。

[责任编辑：朱燕]