厄尔尼诺或搅动全球市场 两主线掘金概念股

厄尔尼诺预期升温，近日商品期货应声大涨，而A股市场上，相关概念股如南宁糖业近日也出现炒作。另据上证报消息，从南亚的印度到东南亚的马来西亚和菲律宾，目前都在着手应对可能出现的超强厄尔尼诺现象。作为一种极端气候模式的代名词，该现象常使粮食市场措手不及并助推大宗商品价格。投资机会方面，券商普遍认为农产品和基本金属有布局机会。

厄尔尼诺科谱

厄尔尼诺暖流是太平洋一种反常的自然现象，在南美洲西海岸、南太平洋东部，自南向北流动着一股著名的秘鲁寒流。每年的11月至次年的3月正是南半球的夏季，南半球海域水温普遍升高，向东流动的赤道暖流得到加强。恰逢此时，全球的气压带和风带向南移动，东北信风越过赤道受到南半球自偏向力的作用，向左偏转成西北季风。西北季风不但消弱了秘鲁西海岸的离岸风——东南信风，使秘鲁寒流冷水上泛减弱甚至消失，而且吹拂着水温较高的赤道暖流南下，使秘鲁寒流的水温反常升高。这股悄然而至、不固定的洋流被称之为“厄尔尼诺暖流”。

厄尔尼诺是一种周期性的自然现象，大约每隔7 年出现一次。在厄尔尼诺年，印度尼西亚、澳大利亚、南亚次大陆和巴西东北部均出现干旱，而从赤道中太平洋到南美西岸则多雨。而总部位于日内瓦的世界气象组织2014年4月15日发布新闻公报称，鉴于太平洋赤道海域海水温度已达到出现厄尔尼诺前兆的程度，今年中期可能出现厄尔尼诺现象。

一般气象部门通过监测赤道太平洋中东部的nino3.4海区水温来判断是否发生厄尔尼诺事件，当nino3.4海区水温距平3个月滑动平均值连续5个月大于 0.5℃，则定义为一次厄尔尼诺事件。自1980年以来总共发生了9次厄尔尼诺事件，其中2次强厄尔尼诺事件，5次中等，2次较弱。当前SST指数已经开始回升，SOI指数已经处于-14左右，大多数模型的预报结果表明，今年夏季厄尔尼诺发生概率接近60%。

影响及投资机会

从品种上来看，厄尔尼诺可能导致巴西、印度的蔗糖减产，东南亚的橡胶及棕榈油减产，阿根廷大豆增产、澳大利亚的小麦减产。从价格来看，将会导致全球白糖、棕榈油、橡胶、小麦价格上涨，导致阿根廷大豆价格下降。

银河证券建议积极关注厄尔尼诺带来的主题性投资机会。主要受益标的：制糖类企业--中粮屯河、南宁糖业、保龄宝；油脂类企业-东凌粮油；橡胶类企业-海南橡胶。

此外，海通证券认为，厄尔尼诺现象逼近，从主要矿产国的优势品种看，锂、铜、锡、银、锌和镍这6个品种可能成为主要的供给冲击对象，价格有望受此预期提振。

厄尔尼诺形成机制及对农产品影响

来源：兴业证券撰写时间： 2014-06-06

沃克循环与厄尔尼诺-拉尼娜。受地球自转和东西太平洋海面温差影响，太平洋洋流与表面气流形成沃克循环。当东西太平洋海面温差出现异常，沃克循环减弱形成厄尔尼诺，增强则形成拉尼娜。厄尔尼诺会导致太平洋沿岸的气温和水平衡发生异常，对农作物产量造成重大影响。

目前气象预测今年发生厄尔尼诺的概率较大。海洋尼诺指数ONI持续五个月以上大于等于阀值 0.5℃时，则定义为一次厄尔尼诺事件。从目前海水表面温度（SST）、南方涛动指数（SOI）及NOAA的气象预测来看，今年7月发生厄尔尼诺的概率高达70%。

厄尔尼诺对农产品产量影响。1）大豆：厄尔尼诺会造成南北美大豆主产区大豆灌浆期降雨量增加，有利于大豆丰产；历史数据显示历次厄尔尼诺都对大豆生产有正面作用，在南美大豆丰产及大豆库销比处于历史新高的情况下，豆类价格有望回落，从而利好国内养殖企业。

2）白糖：厄尔尼诺对巴西糖单产并无显著影响，但历次厄尔尼诺对全球第二大糖产国印度的糖单产影响显著，且会连续影响两个榨季。但09年糖价暴涨叠加了08年以来糖周期性减少的影响；在13/14榨季糖产量居于历史高位附近且全球库销比居于历史高位的情况下，厄尔尼诺将主要影响14/15榨季糖产量，对年内糖价影响不大；南宁糖业等制糖企业的受益程度也有限。

3）小麦：厄尔尼诺会引起全球第三大小麦出口国在小麦灌浆期发生干旱，历次厄尔尼诺时间均对澳大利亚小麦单产有显著影响。04、09年单产仅正常年份的50%。09年国际小麦期货价格暴涨叠加了小麦产量周期性减少的影响，在今年小麦全球库销比居于历史高位的情况下，预计厄尔尼诺引起的减产对价格影响较小；对国内产量几乎无影响。

4）棕榈油：历次厄尔尼诺均会影响棕榈的出油率，且作为小众品种，历次棕榈油价格均在随厄尔尼诺峰值期上涨，虽然其对产量的影响会滞后。

5）橡胶：09年厄尔尼诺导致主产国印度尼西亚单产下降9%，对其他主产国影响不明显。但09年价格上涨主要缘于三方橡胶减产委员会削减橡胶出口影响（出口削减量多于印尼橡胶减产量），厄尔尼诺难对整体供给产生较大影响；因此对海南橡胶的利好程度有限。

“火炉”再燃厄尔尼诺预期

步入6月，国内各地普陷高温，国际市场对于厄尔尼诺现象临近的忧虑加深。据道琼斯6月2日消息，《油世界》近日称，气象预报机构预期今年下半年出现厄尔尼诺现象的可能性为65%-80%。美国生活科学网站报道日前报道称，追踪大平洋气候循环的科学家们非常确定厄尔尼诺正在逐渐发生。此外，研究人员表示，国际上预测厄尔尼诺现象的八个气候模型中有七个模型显示赤道太平洋地区有可能在北半球的秋季形成厄尔尼诺现象，至少有70%的概率在2014年发生厄尔尼诺现象，有可能在7月发端。

历史经验显示，厄尔尼诺冲击最明显的是咖啡、可可等价格，其次是橡胶、棕榈油和糖（甘蔗），小麦、玉米也可能受到波及。此外，由于有色金属大国（如澳大利亚、智利等）也可能因洪水或干旱导致矿业受影响，镍、铜、锡等金属矿产供应可能面临风险。

从大宗商品过去5个交易日的走势看，美燕麦上周大涨6.47%，可可、豆粕、美豆周涨幅分别为1.39%、1.05%和0.64%，其中美豆和豆粕1月底以来的涨幅则分别高达18.04%和12.9%，可可价格5月12日以来就上涨了6.78%。从基本金属来看，隔夜伦铜、伦铝、伦锌等价格涨幅均超过1%。

分析人士认为，未来6个月可能出现的厄尔尼诺天气现象可能会继续冲击农产品和部分金属生产，推高价格。A股上市公司中，农产品相关公司包括中粮屯河、南宁糖业等，基本金属相关公司包括吉恩镍业、华泽钴镍、铜陵有色等。

厄尔尼诺登场几率显著攀升

气象机构再度提高今夏厄尔尼诺现象出现的概率。美国国家气象局下属气象预测中心日前在其月度展望中称，北半球夏季出现厄尔尼诺天气现象的几率从65%提升至70%，秋季及冬季出现厄尔尼诺天气现象的几率为 80%，这也是该机构迄今为止对厄尔尼诺天气发出的最强预报。澳大利亚气象局6月10日表示，预计厄尔尼诺现象将于2014年8月出现，2014年出现厄尔尼诺现象的几率已经达到了70%。

分析人士认为，厄尔尼诺现象一旦发生，甘蔗、橡胶受到的供应冲击将最为明显。据悉，即将到来的厄尔尼诺气候可能将削减印度季风降雨量，继而打击糖产量，如2010年印度甘蔗产量就下滑18%，从1700 万吨降至1400万吨。巴西糖及乙醇生产商方面日前亦表示，巴西甘蔗主产区出现的干旱天气或导致其甘蔗产量较去年减少至少10%。

厄尔尼诺对橡胶产量的影响也颇为严重。2009年7月至2010年10月的厄尔尼诺现象，导致印尼2009年橡胶产量同比下降11.3%至244万吨，由此导致橡胶价格持续上涨至2011年，从2009年7月至2011年10月，印尼天然橡胶现货价格上涨157.79%。而据印尼农业机构预测，若发生厄尔尼诺现象，2014年度印尼橡胶产量将同比下降3%。

分析认为，甘蔗、橡胶受到的供应冲击或导致全球糖、橡胶期现货价格上涨。最新行情显示，隔夜美糖指数上涨0.4%，日胶指数上涨0.73%，建议继续关注中粮屯河、南宁糖业、海南橡胶等。

[责任编辑：朱燕]