上海国资改革放权进行时 资本市场将成主战场

资本市场作“主战场” 上市公司为“主力军”

□赋予企业更多自主权

□坚持市场决定对象和发现价格

□重组改制要在证券、产权市场

公开进行

上海国资国企混合所有制改革，将赋予上市公司更多机会。

据了解，上周上海市委常委会审议通过的推进混合所有制改革的方案中，较“20条”而言，诸多方面更为细化。

方案提到要发挥国有控股上市公司资源整合优势，并且在企业改制重组决策程序上，将赋予企业更多自主权；同时，强调重组改制要证券、产权市场公开进行等，这些无疑预示着在沪版混合所有制改革中，资本市场将成为重要战场，上市公司则将成为改革的“主力军”。

混合所有制改革目标明确

近日，《关于推进本市国有企业积极发展混合所有制经济的若干意见（试行）》获上海市委常委会审议并原则通过。方案主要就推进国有企业公司制股份制改革、优化国有企业股权比例结构、加快开放性市场化双向联合重组等多项重要内容进行了阐述。

据上证报记者了解，相较于《关于进一步深化上海国资改革促进企业发展的意见》（即上海国资国企改革“20条”），此份方案在表述方面虽无重大突破，但还是存在不少值得关注的方面，尤其是在对企业改革方面的论述更为细致明确。

整体来看，首先是混合所有制的改革目标明确，即“三到五年的持续推进，基本完成国有企业公司制改革，除国家政策明确必须保持国有独资外，其余企业实现股权多元化，发展混合所有制经济……”对此，一位国资方面的专业人士向记者分析：“这样的表述其实十分清晰，就是除了必须国有独资的以外，都可以发展混合所有制。不过，关键还要看怎么操作。”

其次，作为此次国资国企改革中的重要突破——“分类监管”思路，在发展混合所有制方面也同“20条”一脉相承。根据“20条”的要求，改革要明确功能定位并实施分类管理。因此，不同情况的国资国企，其面临的“怎么混”程度也不一样。据了解，目前的思路是分几个层次。例如，负责国资运营的国有资本管理公司，须保持国有独资。而在另外的“功能类”和“公共服务类”方面，可保持国资全资或国资控股；至于大力发展的战略性新兴产业、先进制造和现代服务业，其中的重点国有骨干企业，可保持国有控股或相对控股。除此之外，一般竞争性国企，则按照市场规则流动。

有分析人士指出，从方案中对国资管理公司的表述来看，外界期待中的国资管理平台即将迎来实质性启动。

资本市场将成主战场

从与“20条”的比较来看，方案中的另一大特点，在于再次强调了具体企业，尤其是上市公司在改革中的相关侧重和规范，且证券市场被多次提及。这也意味着，上市公司将成为推进混合所有制改革的“主战场”。

上海国资国企改革“20条”中，已有谈及“国有控股上市公司”，主要体现在推动开放性市场化重组整合方面，但未做详细阐述。不过，在推进混合所有制改革方案中，强调了要利用国内外多层次资本市场，推动企业集团整体上市，成为公众公司。此外，“发挥国有控股上市公司资源整合优势”也被突出，并且以此作为重要载体，推进竞争类企业主业上市，功能及服务类企业竞争性业务资产上市，从而提高证券化水平。

另外，为了规范企业的改革，方案特别提出要明晰企业改制重组的决策程序，同时，坚持市场决定对象和发现价格。这意味着，市场被赋予了更重要的力量。

据了解，上海市管企业改制重组需要报市政府同意后实施，但集团公司下属企业改制重组，一般由集团公司决定，重要国资企业改制方案报市国资监管机构备案，国有控股上市公司则按规定程序进行。“这一条其实是给企业松绑，意味着集团拥有不小的决策权和自主权。”一位分析人士指出。显然，对于拥有众多上市平台的上海国有大集团来说，这也有利于提高对上市公司的整合效率。

同时，证券、产权市场也将成为混合所有制改革的重要战场。方案强调在选择战略投资者、推进MBO时的重要关注点。例如，企业要重点并择优选择能在技术、管理和资源上形成互补、协同和放大效应的战略投资者。确定合作对象时，需要同多个意向方充分沟通，必要时对竞价的投资者数量设定下限。企业重组改制涉及国有股权、产权或资产转让，增资扩股的，应在证券、产权市场等场所公开进行。

事实上，由于证券、产权市场具有的公开性，能够提供更市场化的方式和价格，其实也是国资推进混合所有制的最好途径。“充分利用资本、产权市场，在关于改革的内部讲话中经常被提及，这次被列入方案中也不意外。总体来看，方案比‘20条’更为详细了，关键在于怎么做。”上述分析人士向记者表示。

在操作层面，近期上海国资国企混合所有制改革又添新案例。锦江股份6月14日推出的增发方案中，又出现了弘毅投资的身影，后者将同公司大股东锦江集团一起参与认购，发行完成后弘毅投资将持有公司12.4%的股份。

日前，深圳国资公布《深圳市国资委2013年工作总结与2014年工作计划》（下称“《计划》”），显示其正加快出台深化深圳国资国企改革的系列政策文件，将积极发展混合所有制经济。

积极发展混合所有制经济

在国资国企改革方面，深圳国资在《计划》中明确表示：“加快出台深化深圳国资国企改革的系列政策文件，学习借鉴先进经验，启动深化分类监管优化履职模式等研究，进一步梳理优化出资人职责，建立一套更加市场化的监管运营体制机制。”

深圳国资委在《计划》中还指出，将深化国企改革，加快产权主体多元化和股份制改革，加大与外资、央企、民企的合作力度，积极发展混合所有制经济，提高国有经济的活力、控制力和影响力。同时，适应创投等股权投资行业的特点，进一步优化股权投资类企业的产权监管制度。

深圳市国资委内部人士介绍，近年来，市属国资国企大力推进股权多元化，积极发展混合所有制经济。目前在20家直管企业中，有11家企业通过国际招标招募、债转股、引入优秀民营战略股东等方式实现了产权主体多元化，成为混合所有制企业，分别是能源、水务、燃气、巴士、农产品、创新投、赛格、天健、振业、特发、深圳国际；剩余的9家独资公司（投资控股、特区建发、深业、地铁、机场、盐田港、粮食、免税、远致）中，投资控股、特区建发、深业、机场和盐田港等5家企业90%以上的核心资产和业务均在所属的上市公司和股份公司，纯独资公司仅地铁、免税、粮食和远致4家，主要承担政策性业务和平台功能，产权主体多元化改革走在全国前列。

《计划》显示，截至2013年底，深圳市区两级国有企业总资产6199亿元，净资产3013亿元。其中，市属国有企业总资产5827亿元，净资产2784亿元，比年初增长18.6%和16.1%；2013年利润总额创历史新高，同比增长17.4%。

抓好资本运作和布局优化

值得注意的是，《计划》还明确指出，将强化资源整合配置，按照“战略清晰、有进有退、分类推进、重点突破”的原则，大力推动布局优化。启动系统内产业整合，加快退出无效低效资产，推进资产集中于产业链、价值链的高端环节；推动优势国企通过市场化并购重组实现跨越式发展。

其次，深圳国资将加大资本运作力度，加快推进IPO和上市资源培育；加强资本运作项目库管理，动态调整和持续充实上市后备资源，充分发挥资本运作平台作用，完善市值管理，深入推进基金群战略。

而在产业布局方面，深圳国资委将做强做优“一体两翼”产业；继续做强现有金融类优势企业，壮大金融产业。加快推动新兴产业培育，重点扶持节能环保、新材料、新能源等企业；有效发挥基金作用，发展新兴产业及未来产业，加快形成新的产业增长极和利润增长点。

[责任编辑：朱燕]