300ETF两融套资卷土重来 20亿资金或流向创业板

曾经几度出现的300ETF套资现象近日卷土重来，过去两周内估计有20亿元两融资金借道沪市300ETF流向创业板非两融标的个股。

曾经几度出现的300ETF套资现象近日卷土重来，过去两周内估计有20亿元两融资金借道沪市300ETF流向创业板非两融标的个股。

两市融资融券余额最大品种，沪市300ETF在过去11个交易日中10个交易日出现融资资金净流入，9个交易日净流入规模过亿元，融资余额激增20亿元。

同期沪深300指数表现平平，整个融资融券市场的其他标的交易也难言活跃，融资资金集中涌入沪市300ETF难以用常规投资逻辑解释。同时，沪市300ETF融券交易表现出值得注意的特征。在这段时期中，沪市300ETF融券卖出和偿还均保持在每日两亿份左右的高位，而融券余量则停留在千万级别，与日内交易额明显不符。

根据以上特点，结合近期两融投资者反馈，市场人士分析认为，出现这种情况的主要原因是融资交易者借道300ETF套取券商融资购买以创业板大部分个股为代表的非两融标的股。

在融资融券操作中，投资者可以在当日融券卖出交易较为活跃的券种，同步融资买入该券种还券，由此将融资资金套出用于购买以大部分创业板股票为代表的非融 资融券交易标的。这样，在套资标的两融上就会出现融资买入额高企，融券交易在高位互相对冲的现象。在数据上流入套资标的的融资资金其实被用于购买非两融表 的个股。沪市300ETF由于交易量较大，被认为是此类套资交易的常用通道。

从以往交易数据看，沪市300ETF融资余额激增与创业板 涨势高度相关。去年6月17日至7月2日间，沪市300ETF12个交易日内10个交易日融资资金净流入过亿元，融资余额增长20亿元。同期创业板指在回 调跌破1000点后重新确立反弹趋势，并在此后保持上涨态势1423.97点。

去年12月3日至19日间，沪市300ETF同样出现融 资资金连续大额净流入，融资余额13个交易日内增长14亿元，并触及及交易所“ETF标的融资余额不超过流通市值75%”的红线而被暂停融资买入。同期创 业板结束上一轮回调展开升势，直至创出1571.40点历史高位。

在此轮沪市300ETF融资余额激增启动后不久，创业板指探出1210.81点回调底部，并展开反弹，反弹幅度近10%。

由于通过ETF套资购买非标的个股的操作事实上已在营业部层面普及，两融标的名单在融资端的限制已经基本形同虚设。不少业内人士建议，鉴于有关部门多次 表态，两融标的选取标准主要考虑流动性等指标，可以适当增加融资融券标的中创业板个股的比重，以满足市场上客观存在的投资需求。

对此，有关部门也正在推进相关工作。证金公司董事长聂庆平此前就透露，证金公司下一步将扩大两融交易机制覆盖范围，计划在2014年内使标的股票覆盖50%左右A股股票，总市值覆盖90%的A股总市值。

[责任编辑：朱燕]