特斯拉入列“垃圾级” 神话不在？

特斯拉被贬“垃圾级”

去年股票上涨了四倍的电动汽车生产商特斯拉汽车公司 ，如今遭遇掌掴，因为关于其长期前景“相当大的不确定性”而被标准普尔评级为“垃圾”级。

信用评级服务机构标准普尔周二公布报告，给予特斯拉汽车(TSLA)非请求评级(unsolicited rating)，将特斯拉评为“B-”，该评级为垃圾级，较投资级评级低6个等级；评级前景为“稳定”。

全球最大的信用评级公司标准普尔今天在一份声明中表示，对特斯拉的评级，考虑到多种因素的影响，比如特斯拉汽车产品重点更为狭隘、与大型汽车公司相比规模较小、产品需求有限。

根据彭博汇编的数据，这家最年轻的上市美国汽车制造商没有获得任何主要评级公司的排名，就已经进入债券市场融资。亿万富翁伊隆?马斯克领导的特斯拉，三月通过出售可转换债券来为电池工厂融资约23亿美元，以降低汽车成本造价。

“我们相信，特斯拉的长期前景具有相当大的不确定性，”标普分析。

去年股价翻4倍 神话已成泡沫？

特斯拉汽车(NASDAQ:TSLA)正在资本市场上兴高采烈地演着飞舞的神话，然而，眼前的繁华是价值的体现还是泡沫的前兆，这已经让投资者颇为头疼。

对此现象，有研究美股人士表示，“曾经一度让市场为之疯狂的特斯拉汽车随着股价的飙升，估值已经偏高，现实中的难题正在一步步将其推向泡沫破灭的边缘，追高买入的投资者需要冷静面对。”

据统计统计，自2013年1月以来的17个月时间里，特斯拉汽车股价已经从35美元暴涨177.69美元至211.56美元，涨幅达524.62%，相比前者股价已经翻逾4倍；而从今年年初算起，特斯拉汽车股价也从149.8美元上涨61.13美元，涨幅达40.64%。

对此，有业内人士分析称：“炒股票主要是看预期，投资者对特斯拉汽车前景的看好是主要动力，即使面临短期的业绩亏损也难当投资热情。”

美国投行贝雅的分析师也表示看好称，特斯拉汽车有望达成2014年交付3.5万辆Model S的目标，决定将特斯拉的目标股价从245美元调升至275美元，评级维持于“优于大盘”不变。

然而，从现实中来看，投资者的热情似乎带有盲目的色彩，特斯拉汽车的前景并没有想象中的美好。

“特斯拉简单说只是富人的玩具，只适合小众人群” 比亚迪董事长曾王传福表示。

高盛公司日前发布报告称，特斯拉公司股价被严重高估，投资者预期不够理性，股价至少被高估了20%。高盛认为，特斯拉并不能成为苹果。因为在可以预知的 时间内，特斯拉无法像苹果手机一样颠覆产业，传统汽车仍具有统治性地位。去年特斯拉全球销量为2.2万辆，按照今年增幅55%的目标，销量不超过3.5万 辆。而全球销量第一的丰田汽车，去年销量高达998万辆。

“特斯拉还面临者很多的不确定性，而投资者似乎正在成为资本阴谋的牺牲品，因为他们完全忽视了这一点。”

5月11日，据美国科技网站engadget报道，美国密苏里州的立法机构已经悄悄制定禁止特斯拉汽车直销的法规，并将很快提交给美国国会审议。值得注 意的是，密苏里州不是出台类似法规的第一个州。在游说团体的怂恿下，新泽西州、亚利桑那州和得克萨斯州已制定类似法律。

此外，对于特斯拉汽车的重要部件电池来说，分析人士指出，如果电动汽车想要脱离轨道，更快地成为主流，那么它将需要一个突破，不只是特斯拉所设想的把电池成本降低30%来抵达目的地。目前，这个突破仍然遥遥无期。

数据显示，与今年3月4日创下的最高收盘价254.84美元相比，截至昨日收盘，2个多月特斯拉股价已累计下跌16.98%，投资者似乎越加理性。

业绩连亏尴尬

对于高科技企业来说，业绩往往都是一道跨不过去的硬伤。

近日，特斯拉汽车公布一季度财报。数据显示，该公司第一季度总营收6.21亿美元，去年同期为5.62亿美元，同比增长10%；但净亏损4980万美 元，去年同期净利润为1140万美元。有媒体披露，在2013财年第一季度，特斯拉汽车实现了公司10年历史上的首次季度盈利，但随后连续亏损。

特斯拉第一季调整后每股收益为12美分，高出分析师预期的8美分。但是，特斯拉第一季营收6.21亿美元，不及分析师预期的6.835亿美元。同时，巨大营业开支预期也进一步施压股票。

即将推出的运动型多用途汽车产品线的研究及开发成本飙升成为特斯拉一季度亏损的主要原因。数据显示，特斯拉一季度总运营支出达到1.99亿美元，其中研 发支出为8150万美元，接近总支出的50%。对于研发费用压力，马斯克表示，到今年年底以及明年年初，公司研发费用将大幅减少。

财经网站MarketWatch分析称，“令人失望”的业绩以及上涨的营业成本令不少分析师调低了特斯拉的近期期待值，这也为投资者之后抛售该公司股票找到了借口。

摩根大通汽车行业分析师莱恩?布林克曼(Ryan Brinkman)的也发布报告，将特斯拉今年12月的目标股价从原来的每股164美元下调至163美元，而这意味着与现在的211.56元相比，特斯拉汽车将有22.95%的跌幅。

“在我们追踪的汽车行业里，特斯拉在很多方面都是独树一帜。不过，值得提出的是，在这个财报季中，汽车行业的业绩整体不错，要么大体一致，要么好于预期。对于特斯拉，衡量的标准显然要比同行业高出一些。”布林克曼称。

对此业绩，甚至有人调侃特斯拉汽车的业务，资产管理公司DoubleLine Capital创始人杰弗里?德拉奇(Jeffrey Gundlach)周二表示，如果特斯拉停止生产汽车，而是只专注于电池运营，该公司的价值将会更大。

对于未来，特斯拉汽车预计，2014财年第二季度不按照美国通用会计准则的毛利率环比小幅增长，并预计到第四季度时将毛利率提高至28%的目标仍可实现。

特斯拉短期内不具备盈利能力

就在国内几支新能源股广受热捧，几连涨停的时刻，特斯拉却再次被降级。

与传统汽车企业相比，特斯拉采用直销模式，与此同时还要建设独立的售后服务中心。而根据特斯拉目前的渠道拓展计划和扩张计划，短期内仍然看不到盈利的可能。特斯拉发布的第一季度净亏4980万美元，2013年亏损7401.4万元。

本月初刚刚发布的特斯拉第一季度财报显示，特斯拉近期产品一直供不应求。报告期内公司向全球市场交付了7535辆Model S，其中包含亚洲和欧洲市场的6457辆，创造了特斯拉新的历史纪录。为满足市场对特斯拉的需求，特斯拉不仅加快了对Model S产能扩张，还在积极推进Model X车型的上市进程。

在中国特斯拉也与上月底在中国交付了第一批车辆，特别是特斯拉创始人兼CEO 马斯科的访华取得了一系列的来自中国政府的政策需求，包括获得上海市的免费拍照政策等，进入五月份后特斯拉的产品也开始批量的交付中国用户。然而在这个过 程中，社会也对特斯拉给予了过高期望，在国内甚至只要跟特斯拉沾边的公司都会受到资本市场的热捧。

现在给予特斯拉的适度降级，或许更符合电动车发展的现状。现阶段整个电动车市场还不成熟，蓄能、产品和充电设施都不成熟。尽管特斯拉已经供不应求，但特斯拉仍然处在投入期，目前还未能实现盈利。

标普对特斯拉的此次评级是自愿性的，双方并未签署评级协议。不过，对于有机构认为，特斯拉投资电池厂可能引发风险，但标普认为，这恰好可能是为今后特斯拉在规模上取胜提供一定条件。特斯拉在2013年发行的可转债为其公司运营提供了充足的流动性，而且所担负的利息较低，三期债券的利率水平均在0.25%-1.5%之间。“但是我们认为，一旦增加负债将进一步削弱特斯拉的债务水平，而且其投资电池成以及开拓欧洲和亚洲市场都需要持续的资本投入。”标普认为。

标普认为，在美国高端车中，特斯拉的份额在今后两年中仍将低于5%。特斯拉今年的资本支出大概在8.5亿元左右，2015年将继续增加。同时，标普认为，如果全球范围内对特斯拉的需求有下降的趋势，标普将进一步下调其评级。

[责任编辑：朱燕]