大行对中国经济转悲观 瑞银看淡中资股

5月16日，据香港经济通报道，美国工业数据弱，美股连续第二日见大沽压，道指昨早段再挫逾200点，夜期升转跌，本港蓝筹股于外围普遍回吐，抵销腾讯业绩佳的动力。

夜期收报22443点，跌107点，成交2,935张。截至本港今晨1时45分，腾讯在美国挂牌的预托证券(ADR)折算报107.5港元，较港收市价108.8元低1.3元；计及整体蓝筹ADR表现，相当于恒指跌174点。

腾讯昨飈6% ADR回吐1.3元

里昂指出，虽然港股连升6天，但成交仍弱，市场正围绕中国经济减慢、改革、关注房地产(行情 专区)及银行(行情 专区)问题而展开激辩，忧虑最悲观的情况来临，而最近逊预期的数据正加强这讯息，改革之路崎岖，中央需要调整政策，以实现持续增长的「中国梦」。

瑞银亦发出悲观预测，瑞银首席证券策略师陈李预期，现在正是时候下调中资股的盈利预测，估计今年沪深300指数企业盈利会下跌3%，而市场普遍预测增长14%，当分析师看淡楼市及人民币贬值，预期中国大型非金融股今年会跌20%，情况类似2012年，沪深300指数由5月高位至12月累跌约20%。

他指出，这是跌市之年，房地产是相当大的风险，而人民币滙价疲弱亦打击商业，包括航空公司及内房企业借美元集资活动，人民币贬值3%，相当于增加企业300亿元人民币成本，即等如整体企业盈利的9%。

至于整体股市，腾讯绩佳独力支撑大市。首季业绩胜预期，高盛及瑞信即上调腾讯目标价，里昂及摩根士丹利预期腾讯的利润率将续改善。腾讯昨升5.8%，带领恒指第6日升市，累升984点。

高盛指，腾讯首季推出打车、餐饮服务优惠，以扩大微信支付用户群，相关推广开支渐缩减，且已成功建立起手机用户依托微信平台的消费行为，如游戏、买电影票等，期内游戏付费人数按季翻倍，手游收入达18亿人民币，高出该行预期20%。

「我们预期，下半年将有更多来自微信的好消息。」瑞信称，微信生态系统商机巨大，首季每月活跃用户数按季增11.5%至3.96亿人，游戏、支付、线下服务以及电商外，管理层透露腾讯将借此社交平台挖掘新闻、视频及音乐等内容服务商机。

大摩：腾讯利润率将续改善

摩根士丹利则认为，「腾讯依旧是中国互联网行业中，值得持有的核心资产。」该行相信，持续增长的游戏变现能力，加上改善的投资策略，将令腾讯利润率于下半年持续改善。

腾讯于今年初入股京东15%，总代价约88亿。而据京东美国上市文件，估值上限约1,920亿，5%股权价值约287亿，意味短短4个月腾讯的投资就增 值177亿。此外，大摩指出「腾讯坐拥60亿美元现金，将可透过股份回购来支撑股价。」恒指昨升148点，收报22730点；但国指跟随 A股回吐，跌20点，收报9971点；主板成交549亿元。

[责任编辑：朱燕]