基金经理重选股轻大势 机会指向个股和主题

A股今年以来的持续震荡走弱让基金经理不得不降低收益预期，而市场本身结构性越来越显著的特点也使得机会只存在于为数不多的个股上，而在大势判断上，基金经理认为传统的市场判断已经失去意义。

由于在过去一年间，A股结构性牛市所涵盖的环保、科技、互联网、影视等几乎都已出现了较大程度的估值提升和市值增长。在业绩没有进一步表现的情况下，进入2014年的A股市场，结构性牛市很难在之前的基础上继续迈向更高台阶，基金经理不得不开始降低年内的预期收益。南方基金的一位主管人士本周在接受上海证券报记者采访时表示，应该降低收益目标，今年如果有20%到30%的收益就很好了。(点击查看：优选基金)

今年市场中，被市场和机构投资者看好的互联网、游戏、影视等一些行业并未再现整个行业集体走强的现象，而越来越多指向了个股。

目前的情况是，基金经理的投资面临更多的不确定性和更大的挑战，因为基金经理必须进行个股挖掘才有赚钱的可能。与此同时，基金经理也不愿意在投资上判断大势，实际上2013年行情已经很好地说明了对于大势的判断与具体的操作关联度不大，虽然2013年市场表现萎靡，但有不少基金经理从创业板中获取了丰厚的收益，而当2014年的机会越来越指向个股和主题后，大势对投资的指导意义同样是象征性的。

在具体操作手法上，基金经理愿意用长期思维和逻辑去解释当前的某些投资，不判断大市走向的前提下，“无论A股市场指数怎么个走法，长期来看，科技股在A股的市值占比会逐步抬升，国内偏向科技、互联网、文化的一些白马公司会迎来更好的发展。”深圳一位合资基金公司研究主管这样表示。

但即便短期市场的走势疲弱，从较长的时期看，上述基金公司人士也认为在经济结构转型期，符合结构调整方向的行业中的优质个股是布局的长期重点。前期，一 些股价经过调整、估值合理、增速较快的优质成长股是未来布局的标的。同时，一些盈利增长稳定、所处行业景气向好、估值低的大盘蓝筹股也存在一定的投资机 会。

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基金等机构对市场存分歧 机械医药认同度高

上证综合指数今年一季度累计跌幅为3.91%。对比大盘表现，社保基金、证券公司、QFII在一季度有小幅增仓动作，保险(行情 专区)机构持平，证券投资基金、券商理财产品出现减持，显示当前市场的六大机构对二季度市场看法出现严重分歧。在行业配置上，从六类机构投资者股票持仓市值最高的前三名行业看，机械设备、医药生物是机构投资者认同度最高的行业。

4月份上证指数冲高回落，全月下跌0.34%。分类指数出现明显差异：创业板指数4月跌3.36%，中小板指 数跌0.93%，而上证50指数上涨了1.98%，沪深300指数上涨了0.58%。综合来看，目前尚难判断各类机构操作的准确度。以第一季度的持股市值 情况看，机构之间的差异显著：社保基金持仓市值为历史第二高，QFII为2007年第四季度以来最高值，而证券公司为2009年第四季度以来第三低，券商理财产品为2012年四季度以来最低，保险机构为2012年一季度以来的最低。(点击查看：基金行业配置)

从六类机构投资者股票持仓市值最高的前三名行业看，机械设备、医药生物是机构投资者认同度最高的行业。

就机械设备行业及子行业看，证券公司对该行业整体小幅减持，对所持各个子行业多数看好；QFII对机械类股票整体增持，对各个子行业股票看好；券商理财产品对机械设备行业整体大幅减持，对仪器仪表(行情 专区)类个股多数看好，对电器机械、专用设备、交通运输设备、普通机械存在较大分歧；社保基金对机械行业(行情 专区)整体增持，对所持各个子行业的股票多数看好。

就医药生物行业及子行业看，证券公司对该行业整体小幅增持，对生物制品类个股存在分歧，对所持有的中药、化学制药股多数看好；保险机构对医药行业整体微幅增持，看好中药、医药商业，对化学制药、生物制品、动物保健类分歧较大；券商理财产品对医药行业(行情 专区)整体大幅减持，对化学制药、中药分歧较大，对生物制品、医药商业、动物保健类看淡；社保基金对医药行业整体微幅增持，对中药、化学制药类个股多数看好，对生物制品类分歧较大。多数机构对医药生物增持，对中药集中看好。

[责任编辑：朱燕]