基金四季度扎堆创业板 6只龙头股引人瞩目

上市公司年报进入高潮，基金的最新动向随之浮出水面。从已经公布年报的公司来看，基金一窝蜂地扎堆创业板，尤其是医药(行情 专区)股被大幅加仓。

基金扎堆创业板

从已公布年报的241家公司情况来看，公募基金的风格十分明显，机构资金持续疯狂地“涌向”了创业板。

《投资快报》记者昨日统计数据得知，基金加仓比较明显的有如宋城股份、隆华节能、富瑞特装、亿纬锂能、鼎汉技术、顺荣股份、尔康制药、永太科技、德赛电池、航天电子、兴蓉投资等。

其中，今年涨幅高达五成的顺荣股份在去年四季度获得了基金大手笔买入。顺荣股份年报显示，多只基金在去年四季度大幅加仓，虽然持股不多，但均为去年四季度新增前十大流通股东。其中，银华富裕主题持有75.7万股，列第二大流通股东；大成优选股票持有69万股，为第三大流通股东，银华和谐主题持有35.7万股，景福证券投资基金持有30万股，分列流通股东第七和第九位。同时，今年及去年12月该股数次交易异动数据显示有机构席位频频出现在买入榜单。

此外，南方轴承、宋都股份、鼎汉技术、立思辰、亿纬锂能、富瑞特装、博雅生物也被大幅加仓。其中南方轴承被今年以来表现优秀的兴全轻资产和兴全有机增长买入，前者持有74万股，为其第一大流通股东，而后者则持有30万股，为其第10大流通股东。

另一个数据更是表明，公募基金对于创业板的“痴爱”程度。根据海通证券的统计，主动偏股型基金对创业板的重仓市值从2009年的3亿元已暴增至近694亿元，刷新历史新高。而且，创业板重仓股市值占基金所有重仓股的市值比例大幅升至13.4%，该比例同样创历史新高。

基金继续增持医药股

在去年科技、媒体和通信(TMT)行业冲高回落的背景下，去年四季度易方达、博时、汇丰晋信等基金公司旗下基金转而增持业绩稳定增长的医药股。

其中，尔康制药是基金重点增持对象。截至2013年年末，共6家主力机构(金5家、一般法人1家)持有尔康制药，持仓量总计2048万股，占流通A股26.95%。不过去年三季度还持有285万股为第二大流通股东的中邮战略新兴产业已在四季度退出尔康制药前十大流通股名单，中邮核心成长也减持157万股，至452万股。与之相反，嘉实主题精选和华夏红利却 分别大举加仓563.72万股和364.7万股，两只基金分别持有683.71万股和544.87万股，位居第1和第2大流通股东，流通股占比达9%和 7.17%。其前十大流通股东中公募基金持股占流通股的比例达24.4%，相比前一个季度提高4个百分点。而尔康制药的股价也一直表现强势，去年累计涨幅 高达93.70%，今年以来继续大涨超过四成。

佐力药业也是基金青睐的对象。2013年佐力药业净利润8099.75万元，同比增长30.64%，去年四季度基金同益增持佐力药业130.06万股至510.25万股，广发聚丰买入369.03万股，上投摩根阿尔法买入109.55万股。

从基金四季报来看，上投红利回报重点配置了双鹭药业、长春高新；景顺策略配置重点配置了天坛生物；广发趋势优选同样“大手笔”重仓医药股，重点建仓了益佰制药、人福医药和康缘药业。

从去年四季度基金增持或买入的上述公司来看，这些公司大部分均为非周期性行业，而且盈利增长比较稳定，再加上行业前景预期比较好，所以基金增持力度比较大。长城基金经理徐九龙表示，未来医药股的长期增长动力会越来明显，随着大公司集中优势并购中小公司，医药公司的马太效应也会越发明显。

基金重仓股

富瑞特装

基金持仓：3163.07万股

占流通股比例：38.35%

富瑞特装主营业务为金属压力容器的设计、生产和销售，是创业板中较为活跃的股票。从占流通股比例来看，社保基金持有富瑞特装5.93%的流通股。截至去年年末，在其前十大流通股股东中，1家社保、8家基金合计持有3103.86万股。公司股东人数较上期减少约9%，筹码集中度较高。

年报显示，2013年富瑞特装实现营业收入20.52亿元，同比增长64.78%；实现归属于母公司所有者净利润2.34亿元，同比增长105.46%。公司第四季度单季实现收入6.43亿元，同比增长70.65%，较第三季度显著恢复。

伴随着冬季用气高峰的结束，LNG需求由旺转淡，中银国际预计今年上半年价格将逐渐趋稳，并有小幅下调的可能。但天然气持续提价预期仍在，预计今年LNG汽车(行情 专区)行 业增速将回落至30-50%之间。公司未来工作重心将集中在汽车发动机再制造、天然气分布式能源设备、LNG液化装置技术与市场的提升，LNG应用装备的 海外市场拓展，以及兼并收购，通过产品与市场的延生支撑业绩的高速增长。撬装液化设备、天然气发动机再制造等新产品和海外市场的培育有望继LNG气瓶和加 气站后成为公司新的增长极。

隆华节能

基金持仓：1734.60万股

占流通股比例：30.93%

2013年收入实现高增长的创业板股隆华节能在去年已被基金连续加仓。

去年二季度末，其前十大流通股东中共有4只公募基金合计持有其14%的流通股，三季度则有 7只公募基金合计持有其20.54%的流通股，四季度该股被基金进一步加仓，前十大流通股东中的基金股东增至9位，合计持股占流通股的比例则大增至 30.37%。其中华宝兴业3只基金抱团持有该股，占流通股的比例超过11%，银华系两只基金也合计持有8.5%的流通股。其年报显示，2013年公司营 业收入增长7成以上，归属于上市公司的净利润几乎翻倍。

在基金的看好之下，该股股价节节走高，2013年涨幅达167%，近期在其高送转预期的刺激下，股价走势更强劲，今年以来的涨幅三成，重仓基金浮盈颇丰。

基金的大幅加仓源于隆华节能良好的业绩。隆华节能年报显示，2013年，公司实现营业收入 72910.35万元、营业利润12452.17万元、归属于上市公司股东的净利润11340.75万元，分别较去年同期增长76.56%、 83.47%、98.33%。同时，公司还公布了2014年一季报业绩预告，预计一季度净利为1745.30万元-2148.06万元，增长幅度为 30%-60%。公司表示增长主要原因是销售规模扩大及中电加美并入所致。

顺鑫农业

基金持仓：3991.71万股

占流通股比例：9.10%

顺鑫农业年报显示，在控制“三公”消费背景下，该公司生产的中低端白酒牛栏山二锅头白酒放量增长，2013年顺鑫农业营业收入90.72亿元，同比增长8.76%，净利润1.98亿元，同比增长57%。由于业绩稳定增长，去年四季度银华和汇丰晋信基金公司旗下基金集体增持顺鑫农业。其中，汇丰晋信龙腾基金买入686万股，银华成长先锋买入359.2万股，全国社保基金一一八组合买入338.59万股，汇丰晋信低碳先锋买入283.96万股，汇丰晋信消费红利买入279.87万股，平安分红险买入280.67万股。

公司不久前表示，目前公司牛栏山酒厂改扩建工程进展顺利，前期工程预计在今年下半年逐步投入使用，白酒销售收入有望得到进一步提升，净利润也会有比较可观的增幅。

财达证券认为，公司2014年可能在养殖、酒业出现双丰收的可能。公司酒业综合(行情 专区)产能预计能够增长40%以上，这为品牌抢占低端市场做了充分准备。从开篇的利润分布来看，北京地区的利润占了绝大部分，今年对于外阜市场有一定的预期，2013年资本市场对于公司外阜市场的预期是增长40%，这个数字显然没有达到，但是北京市场的超预期增长奠定了公司成长性的基础。

恒康医疗

基金持仓：2645.27万股

占流通股比例：6.19%

恒康医疗2013年年报显 示，公司期间营业收入5.65 亿，归属于上市公司股东净利1.70 亿元，同比分别增67.59%、130.52%，其中药品收入4.22亿元，医疗服务收入3949万元。报告期内，公司收入及利润均实现大幅增长，增长主 要来自自身药品收入及并表。其中，药品收入4.22亿，同比增长25.39%，公司适时收购了保健品三宝堂、中药饮片华济药业、三家医药及成都平安医院肿瘤业务15年85%的收益权。

公司良好的业绩增长进入了基金的法眼。去年表现优异的景顺长城内需增长及2号合计买入恒康医疗约800万股，新进流通股东席位。

恒康医疗董事长段志平在2013年业绩说明会上表示，恒康集团2月份开业的成都友谊医院目前如期运行，公司未来战略规划仍是致力于肿瘤药的研发和肿瘤医院的经营。

国海证券预 计，未来公司独一味系列产品及奇力制药的化药品种将继续较快增长，牙膏和中药饮片将快速放量。公司在研品种稳步推进，独一味凝胶膏已报生产，有望今年获 批。报告期内公司组建了日化事业部，推出独一味系列牙膏布局快消品领域，目前在11省市级市场药店销售，网络与商超渠道正在大力推进。

宋城股份：一季度主营开门红，业务延伸望促估值提升

(一)2013 年度主要经营情况

2013全年净利润增速20%，高于收入增速4PCT，销售费用率下降3PCT 为主因，另投资收益净额增加0.1亿元亦有所贡献。2013全年公司实现营业收入6.79 亿元(yoy+ 15.79%)，利润总额 4.18亿元(yoy+ 22.64%)，归属净利润 3.08 亿元(yoy+ 20.22%)，基本每股收益0. 55 元。毛利率增加1.15PCT ，三项费用率降低近2 .5 PCT、所得税率微增1.37PCT ，净利率增 加1.7PCT。前三季度毛利率70.81%(yoy+ 1.15 PCT)，净利率 45.44%(yoy+1.67 PCT)。销售费用率3.48 %(yoy-3 PCT)，管理费用率11.19%(yoy+0.54PCT)；所得税率26.22%(yoy+1.37PCT).

全 年三项费用率下降幅度逐季扩大，三四季度销售费用率均压缩近3PCT ，虽然所得税率第四季度翘尾增加，净利率仍提升超4PCT。单看第四季度，公司实现营业收入 1.86 亿元(yoy+ 35.22%)，利润总额0.88 亿元(yoy 74%)，归属净利润0.60 亿元(yoy+ 54.87%)，基本每股收益0.11 元。第四季度毛利率60.75%(yoy-0.37 PCT)，净利率32.49%(yoy4.12 PCT)；所得税率31.06%(yoy+8.19PCT).2013年销售费用率下降主因：1) 西部一日游取消；2) 架构扁平化调整；3) 广告费用优化，我们判断应是间断性下降，不排除未来略增可能。

公司预计2014 一季度归属净利润增幅为1- 10%，盈利4785.75 ~5212.21 万元(上年同期4738.37 万元)，原因为：1) 预计公司预告期内扣除非经常性损益后的净利润比上年同期有显着增幅，2) 由于预告期内预计收到的各类政府补助比上年同期有大幅减少。

(二)三亚异地复制项目超预期

2013年9 月25日，三亚千古情景区开园，截止 2013年底共计接待入园和观演游客40 万人次，三亚项目的成功推出印证了公司主营业务模式的可复制性。2014春节期间公司杭州宋城景区共接待游客近20 万人次，同比增长逾36% ；烂苹果乐园日均接待游客逾万人，七天同比增长逾 43% ；三亚千古情景区由于人流量爆满，演出场次由每天两场增至三场，共计迎来超过15 万人次的游客。

投资建议

预测2013-2015 EPS 0.55 /0.72/0.94 元，对应PE为44/3 3 /26倍，鉴于公司异地复制项目发展良好及业务延伸的预期，给予“推荐”评级。(银河证券)

隆华节能：估值合理，潜力巨大

投资要点：

2013年公司业绩实现反转。2013年，公司实现收入7.29亿元，同比增长76.56%；实现营业利润1.25亿元，同比增长83.47%；实现归 属上市公司股东净利润1.13亿元，同比增长98.33%；扣非后实现归属上市公司股东净利润1.05亿元，同比增长82.81%；实现基本每股收益 0.68元。

公司在手订单饱满。截至2013年底，在手未执行订单达26.6亿元，较2012年底增长280%左右。从下游行业来看，化工(行情 专区)行业和电力(行情 专区)行业占据较大比重。

下游行业空间巨大，产品环保节能。公司最主要的三个下游行业对冷却设备年需求在330亿元左右，其产品能实现全部替换。公司收购的中电加美在工业水处理领域处于国内领先地位。

推荐逻辑：股价催化剂与业绩超预期。股价虽然处在公司历史估值的高位，但由于成功转型，我们认为估值较为合理。外延式收购是未来股价的催化剂。业绩需要持续的跟踪，如果BT项目或者中电加美贡献利润超预期，我们认为可以逢低买入。

维持“推荐”评级。我们预计公司2014-2016年EPS分别为1.00、1.26、1.53元。公司2月24日收盘价40.69元，对应13-15 年估值分别为41倍、32倍、27倍。公司成功转型为环保类企业，未来想象空间巨大，且业绩持续高增长，我们维持“推荐”评级。

风险提示：系统性风险，客户工程项目延期的风险，应收账款风险，主要原材料(行情 专区)价格波动的风险，市场竞争加剧导致毛利率下降的风险。(国联证券)

富瑞特装：如期实现高增长，仍具备持续成长潜力

期间业绩增长符合预期。2013年度公司实现营业收入20.5亿元，同比增长64.8%；营业利润2.6 亿元，同比增长104.8%；归属上市公司股东净利润2.3 亿元，同比增长105.5%；基本EPS 1.74 元。

低温储运应用设备持续高增长，毛利率提升。报告期低温储运设备销售实现了81%的高增长，占主营业务收入比例为91%。上半年LNG 装备行业持续高增长态势，三季度受天然气价格上涨影响，订单出现短期下滑，现已逐步实现恢复增长。期间低温储运应用设备毛利率同比增加3.25 个百分点到36.2%，主要是气瓶及撬装设备产能扩张的规模效应所致。期间费用率21.4%，保持在高位，其中管理费用率15.3%，主要是研发支出、人 员增加及期权费用所致。

公司依旧具备增长潜力。在车用气瓶方面，虽然LNG 价格的波动或影响其短期的应用增长速度，但从发展趋势看，其环保方面的优越性以及我国天然气开发的大趋势，将使得LNG 应用持续深化；而撬装加气站、小型LNG 液化装置，也将在整个LNG 装备行业发展中成为新的增长动力。同时，发动机再造油改气、页岩气预处理设备、船用LNG 储存供气系统、低温阀门等项目的研发布局都将拓展LNG 产业链，提升公司的综合竞争力，成为持续增长的潜在动力。国际市场拓展方面，公司与新奥能源签订战略合作协议及与Bennett 公司合资等，将进一步打开海外市场空间。

盈利预测与 投资评级：我们预测公司2014-2016 年实现的EPS 分别为2.75 元、3.82 元及5.11 元；按2 月7 日79.68 元收盘价，2014-2015 年PE 分别为28.9 倍及20.9 倍。考虑到LNG 装备需求旺盛，公司订单充足；公司在LNG 产业链的积极布局、研发投入及海外市场拓展等方面的综合竞争力，我们维持对公司 “增持”的投资评级。

风险提示：LNG 价格大幅提升，LNG 应用推广放缓；行业竞争持续加剧。(世纪证券)

亿纬锂能：业绩超预期，高增长仍将继续

公司业绩高于我们之前的预期。公司13年业绩高于我们预期的0.75元，主要是因为公司的电子烟锂电池在产能持续扩大后规模效应显现毛利率进一步提高所致。公司锂离子电池的毛利率高达24.08%，高于我们预期的21%。

电子烟锂电池爆发致公司锂离子电池业务收入达到5.03亿，同比大增531.9%，14年美国和欧洲市场仍将高增长。得益于美国电子烟市场的爆发，公司 13年电子烟用锂电池供不应求，预计全年出货量在1.5亿只左右。公司湖北荆门电子烟用电池扩产项目将于3月份进行设备安装调试，届时公司的产能将达到日 产100万支的水平。我们预计14年美国和欧洲的电子烟市场虽然爆发式增长不再，但仍有望保持高增长水平，因此公司电子烟电池业务仍是近期增长的主要推动 力。

锂原电池业务是公司的现金牛业务，13年收入同比增长14%，未来增速仍能保持在15%左右。公司在锂原电池方面位居国内主导地 位，产品性能处于国际先进水平，13年收入5.09亿，毛利率仍维持稳定。虽然传统的锂原电池下游需求有所放缓，但公司持续不断开发新的产品以满足市场需 求。公司在安防、RFID和汽车电子等新兴领域开发的电池正处于高速增长阶段，并且毛利率更高，因此整体来看，公司该业务未来的增长前景仍然乐观。

公司未来几年将显着受益于国家新能源汽车政策推广力度的加强。公司子公司亿维塞恩斯研发的增程式电动巴士已经在惠州仲恺高新区试运行一年有余，情况良 好。根据广东城市圈(佛山、东莞、中山、珠海、惠州、江门、肇庆) 新能源汽车推广计划，未来2年将推广6000量新能源客车。公司作为广东地区为数不多能生产新能源客车的公司，必将显着受益于广东城市圈的新能源汽车推广 计划。这将是公司继电子烟电池后又一大增长点。

维持“推荐”评级。预计公司2014~2016年每股收益为1.14元、1.55元和1.76元，市盈率分别为35倍、26.4倍和23.3倍。

风险因素：(1)电子烟电池产能过剩；(2)电子烟行业面临政策风险； (3)仲恺二期项目进展不达预期。(国联证券)

鼎汉技术：地面到车上的战略节奏有序推进

公司业绩符合我们预期：公司发布2013 年年报，报告期内实现营业收入4.52 亿元，同比增长65.89%；实现归属于上市公司股东净利润为0.57 亿元，同比增长376.38%；每股收益为0.246 元。基数效应及轨道交通行业景气度较大幅度回升对公司业绩同比大幅提升起到重要作用。公司2013 年新中标项目金额共5.68 亿元，达到历史最高水平，同比增加71.08%，截止到2013 年年底，公司在手待执行订单共计6.4亿元(中标待签及已签待执行合计)，同比增长6.67%。公司同时发布了一季度业绩预报，同比增长30-60%，进 一步验证了公司业绩拐点的出现。

营收同比大幅增长带动期间费用率有所降低：报告期发生期间费用1.03 亿元，同比增加36.23%，其中研发投入较大带动管理费由2012年的0.30 亿元增加到2013 年的0.43 亿元，同比增长了44.79%。由于2013 年营业收入同比增长了65.89%，报告期销售期间费用率较上年下降了5 个百分点左右，为22.85%。

公司产品整体毛利率有所提升：尽管分项来看，轨道交通专用通信电源产品毛利率较上年出现了6.54 个百分点的降幅，但营业收入中比重较大的轨交信号电源系统的毛利率有所提升，进而带动整体毛利率有3.74 个百分点的增长。随着铁路系统改革深化，公司产品毛利率会呈现相对稳定的态势。

地面到车上的战略节奏有序推进：作为公司的重要发力点，车载辅助电源市场的开拓势在必行。一方面公司充分利用统型的契机，逐步切入相关市场，目前情况良好；另一方面通过外延方式收购在车上市场具备一定优势企业，公司目前停牌并公告计划发行股票收购一家车辆装备企业。

投资评级：暂不考虑增发事宜，2014 年-2016 年公司EPS 分别为：0.41元、0.54 元、0.66 元，维持推荐评级。

风险提示：铁路投资政策风险、公司转型低于预期、新产品推广低于预期等(东北证券(行情 股吧 买卖点))

尔康制药：2014-2015年将迎来业绩释放期

此股权激励计划为草案，尚需证监会备案和股东大会审议通过

此议案仅为股权激励计划苹案，尚需报中国证监会备案无异议后，提交公司股东大会审议。

股权激励推进将进一步理顺公司内部激励机制，业绩考核指标总体合理

本次股权期权激励计划的业绩考核指标较为合理，要求2014-2016 年归属于母公司的扣非后净利润较2013年分别增长不低于30%、70%和 113%，以及加权平均净资产收益率不低于9%、10%和11%，即2013-2016 年扣非后净利润最低复合增速为28.66%，业绩目标较为合理；且行权价格较高，为当前股价，显示了公司管理层对公司未来业绩增长的信心。上述两方面保证 了公司激励对象在分享公司成长收益的同时又不至于背上沉重的思想包袱，可以调动公司上下的工作积极性，进一步理顺公司内部的激励机制。

2013年将是公司业绩低点，但三季度开始业绩已明显好转

2013年是公司业绩低点，尤其是2013年上半年业绩滞涨明显，当期公司主营收入和扣非后净利润分别同比下降0.81%和2.93%。究其 原因，主要是因为两个方面：一是公司核心主业药用辅料面临产能瓶颈；二是核心制剂品种磺苄西林钠受到非基药招标延后的影响未影响预期中的医保放量。而随着 公司药辅新产能在6月底投放，公司自三季度开始业绩已开始显现好转迹象，其中三季度单季度营业收入和净利润分别同比增长18.28%和32.27%。

药辅横向扩张+靖苄招标放量，2014-2015年将是业绩释放年

公司是国内药用辅料的领军企业，其药辅产品绝大部分集中在注射剂领域，之前在固体制剂领域少有涉足。今年9月，公司参股中山市凯博思淀粉材料 科技有限公司，首次进军固体制剂类药辅最大的一个品类——淀粉。随后，公司相继投资建设华南药用辅料基地和药用木薯淀粉生产项目，进一步推进在药辅领域的 横向扩张步伐，并显现了公司争当药辅行业整合者角色的战略大方向。 2014年开始，随着新产能的充分消化以及药辅新领域的开拓，公司药辅主业有望迎来持续高增长(药辅行业本来就十分分散，无论是政策面还是主要龙头公司的 意愿方面都在推动行业整合).

而2014年是招标大年。公司另一个主要利润来源——磺苄西林纳在2014年将迎来姗姗来迟的新一轮非基药招标，作为2009年医保目录的新 进品种，通过全国的招标有望实现终端覆盖率的大幅提升并迎来新一轮的放量。其中，公司和瑞阳制药凭借定价优势，有望分享这块市场蛋糕。同时，公司磺苄还进 入了湖南、广东和重庆三地的基药增补目录，同样有望带来不小的增量。故以磺苄为代表的公司制剂业务在2014-2015年有望迎来爆发期。

估值和投资建议

不考虑股权激励成本以及相应的股本稀释作用(激励成本对公司业绩冲击不大， 最大的一年即2014年的成本亦不过占到2012年净利润的9.8%)，我们预测公司2013-2015年摊薄每股收益为0.74元、1.02元和 1.37元。公司作为专业药辅龙头企业分享市场高景气，是公司的核心投资价值；而业绩新引擎磺苄西林钠在2014-2016年的放量将为公司提供短期业绩支撑。我们中长期看好公司的发展，同时较高的行权价格也彰显了公司管理层的信心，故我们维持公司“买入”的投资评级。

重点关注事项

股价催化剂(正面)：国内药辅规范化进一步加速；磺苄西林纳中标情况超预期

风险提示(负面)：药辅毛利率持续下滑；磺苄招标低于预期(湘财证券)

[责任编辑：汤欣慧]