低佣金牵出生死劫 互联网金融引发证券行业大震荡

互联网与金融结 合，或引发证券行业的颠覆性变局。证券业最先感受到的是互联网金融造就的低佣金率，作为通道业务前锋的经纪人，似乎无法抵御低佣金带来的心理冲击，与此同 时，二、三线城市证券营业部也面临生死考验。然而，互联网金融浩浩荡荡，顺之则昌，逆之者亡；一些券商面对互联网金融带来的冲击，正在加快发展资本中介等 创新业务，努力形成新的利润支柱。

低佣金率逐渐蔓延 中西部营业部面临考验

⊙记者 王晓宇 ○编辑 李剑锋

互联网金融已经对中西部证券经纪格局构成实质性冲击。上海证券报记者从多家券商处了解，二、三线城市营业部每天接待要求转户或降佣的客户数量显著增多，未来万三费率或成为新的佣金标准。

“我们现在非常被动，不降佣就转户，没有C选项。”某上市券商成都营业部负责人无奈感叹道，“佣金宝”出现后，每天大概要接到几十名要求降佣的客户来电；虽然最终转走的寥寥无几，但代价是营业部调低佣金费率。

“在客户看来，省下的佣金就是自己赚来的钱。现在客户都清楚营业部的经营成本了，也知道万二券商还有盈利，我们根本没有议价能力；资金规模大或者交易频率较高的客户，很多都降到万三水平。”西南证券重庆某大型营业部负责人表示。

这样的观点也得到河南、东北等地一些券商营业部人士的认可。在互联网金融向纵深发展的大背景下，“万三”这一以前上海等一线城市的佣金底线正渐渐西移。

在华泰证券位于河南郑州的某营业部理财总监看来，当地客户对“万三”的佣金底线较为认可。毕竟将证券账户开立在本地，一来开办二次业务较为方便，二来可以得到营业部个性化的服务，所以客户能够接受交易佣金略高于佣金宝的标准。

根据现行规定，投资者开通创业板、股指期货等创新业务均需要临柜办理，而融资融券甚至还需要投资者前往开户地的营业部方可开通。从采访结果看，限于交通成本、便捷性，中西部投资者对佣金宝的态度依然较为谨慎。

齐 鲁证券电子商务一位于姓负责人也表示，总体而言，国金网上开户的整体技术路径体验较佳，在行业内也处于领先水平。不过，其后续服务是否能跟上还有待观察。 从腾讯现有的商业模式看，对普通客户基本采取了标准化的线上服务，咨询的问题也很难得到及时响应。而证券作为高度专业化的金融产品，对服务的快捷性、专业 化等方面提出了较高的要求。目前看来，无论是国金还是腾讯，在人才储备、服务经验积累等方面均未有充分准备；例如，其资料填写后的数字证书和IE浏览器之 间的配合依然存在问题。

“我们营业部肯定没有万二以下的，万三就是底线；可就是万三，也打不平成本。”上述成都营业部总经理告诉记者，传统的证券营业部在低佣金价格战上根本耗不起。

新一轮的佣金战“硝烟再起”，不少券商连夜进行了成本压力测试。某大型上市券商资深经纪业务人士私下告诉记者，公司所做测试的佣金标准是万三。而当所有客户的佣金费率都拉到万三后，只有北京、上海、深圳等地的营业部可存活，二、三线城市的现有营业部几乎将“全军覆没”。

据悉，一些业内人士已建议行业协会组织测算券商经纪业务佣金成本，规范和引导佣金价格战。

无力抵御佣金价格战 证券经纪人转型成风

⊙记者 屈红燕 ○编辑 李剑锋

“我无法给我的团队任何信心，因为零的百分之多少都是零。”在国金证券万二佣金宝推出短短数天时间中，某内地券商营业部总经理老李发现团队的士气跌落至冰点。与老李看法相同，不少券商经纪人表示，在“万二”时代难以找到自己立足之处，也许最终会离开证券行业。

互 联网与金融的结合产生了颠覆性的变局，最先受到冲击的无疑是低附加值的通道业务，经纪人作为通道业务的前锋，最先感受到行业变革带来的冲击。曾对经纪业务 热情满满的老李熬过了三年熊市，但无法抵御佣金宝带来的心理冲击，准备率部分骨干撤离经纪业务，转战高端客户理财的私募业务。

“以前只要将交易量做上去，就可以拿到提成，但是在佣金率降至万二的时代，通道业务不赚钱，无论提成比例多高，零的百分之多少都是零，拉来业务也是没有用的。”老李已经在深圳前海注册了一家私募投资公司，准备在资产管理领域里再展拳脚。

券 商的佣金战从万八落到了万三，而万二佣金宝的出现，几乎可以说结束了券商的佣金战，也结束了经纪业务依靠通道业务赚钱的时代。深圳某大型券商营业部经纪人 小顾坦言：“在去年裁员的基础上，今年营业部的经纪人继续在流失，营业部的重心也开始转移，经纪人的首要任务已经不是争取新开户，而是卖各种金融产品。” 小顾也准备离职与一些团队成员合伙开私募公司。

低佣金也加速了券商的转型。据悉，由于资本中介等创新业务发展迅猛，国信、安信等券商的创新业务收入在2013年已经占到传统业务收入的20%以上，形成了新的利润支柱。

长江证券分 析师刘俊认为，美国证券业的经验表明，主动由通道到提供专业化、市场化的服务是证券业重立的必由之路。美国的证券经纪业务经历过两次佣金价格战，第一次是 1975 年美国经纪佣金实行协商佣金制度，放开对佣金的管制；第二次是20世纪90 年代中期，互联网技术的快速发展使交易方式更加便捷，两次佣金价格战对经纪业务的佣金均产生显著冲击。从美国证券业的收入结构看出，经纪业务下滑的同时， 资产管理、资本中介和投行业务的贡献持续上升。

[责任编辑：汤欣慧]