三因素助力ST股保壳 ＊ST长油续亏退市风险陡增

[ 47家扭亏的“ST”公司，鲜有通过恢复持续盈利能力的，相反主要通过紧急出售股权、豁免债务、政府补贴三大方式 ]

连续两年亏损的*ST黑豹上周末披露了2013年年报 ，并成功实现扭亏。这也是近期“ST”板块上市公司中第8家在2013年实现扭亏的公司。剔除刚刚“戴帽”的*ST海化，截至目前共有9家“ST”板块上市公司披露了2013年年报。

而从“ST”板块已披露业绩快报及业绩预告情况来看，则已有47家在2013年实现扭亏，约占“ST”板块总数的84%。甚至包括已经暂停上市的*ST金泰和*ST锌业。不过，另一家暂停上市股*ST长油就没有那么幸运，其预计2013年继续亏损。

三大保壳方式

统计显示，47家扭亏的“ST”公司，鲜有通过恢复持续盈利能力的，相反主要通过紧急出售股权、豁免债务、政府补贴三大方式。

从*ST黑豹披露的年报情况来看，公司在2013年前三季度还曾亏损约5938.24万元，而全年已经实现约1768.09万元盈利。尽管在报告期实现 营业收入31.87亿元，且同比增长6.14%，但若扣除非经常性损益，*ST黑豹在2013年的亏损却在增加，已高达1.35亿元。

查阅年报可知，*ST黑豹最终实现盈利主要依赖非经常性损益。从公司非经常性损益项目看，计入当期损益的政府补助金额较2012年大幅缩减，但公司在 2013年实现了约1.66亿元的非流动资产处置损益。据公司去年11月30日公告，文登市政府以1.217亿元的价格对公司3宗国有建设用地使用权实施 有偿收储，并在当年11月29日收到上述补偿款。而*ST黑豹也在年报中表示，归属于上市公司股东的净利润同比增加，主要是本公司及子公司安徽开乐专用车 辆股份有限公司本期因土地使用权出售所获得的处置利得所致。

实际上，不仅*ST黑豹，实现或预计实现扭亏的46家均为披星戴帽的“*ST”类公司，并且其中36家在2013年前三季度仍处于亏损状态。

采取“急救”保壳方式的也包括同样已经连续两年亏损的中字头上市公司*ST远洋。这些扭亏公司中，*ST远洋是2013年前三季度亏损金额最大的一家，累计亏损已逾20亿元。但对于全年归属于上市公司股东的净利润，公司却已经预计将扭亏为盈。

实际上，2013年国际航运业供求失衡局面并无实质改善。*ST远洋尽管也采取各项措施，努力增收节支，但其经营亏损仅比上年有所减少。而正是公司连续 开展股权资产出售等资本运作，取得相关收益，才令*ST远洋在2013年实现扭亏为盈。去年11月，*ST远洋完成了对青岛远洋资产管理有限公司81%股 权转让交易，仅此一项，就将产生收益约人民币36.78亿元，并纳入公司2013年度合并财务报表。

三季报时还曾预计全年续亏的*ST 金泰，也将因其孙公司HUAXIATRADINGLTD的相关债权人对其债务豁免等原因而最终实现扭亏。据其最新预计，公司2013年度实现归属于上市公 司股东的扣除非经常性损益前后的净利润均为正值、2013年期末归属于上市公司股东的净资产为正值、2013年度营业收入不低于1000万元。这样，公司 将有望实现恢复上市。

*ST黑豹等9家ST公司也开始向交易所申请撤销股票交易实行退市风险警示特别处理。不过，申请“摘帽”也并不简单。最早提出申请的*ST大地便被要求根据事后审核中发现的问题进行了年报的补充公告。

*ST长油续亏退市风险陡增

相比*ST金泰及*ST锌业的扭亏，2013年同一批暂停上市的*ST长油已连续两次预计2013年继续亏损。据其在2014年1月30日的第二次预 计，2013年年度经营业绩将出现亏损，实现归属于上市公司股东的净利润为-12.7亿元左右。此外，*ST长油拟对部分船舶资产计提资产减值准备和对部 分租船合同计提预计损失，上述资产减值准备和预计损失将增加2013年度的亏损。

2月27日，*ST长油在解答投资者问询时再次称，2013年将出现较大幅度亏损。尽管对于部分媒体认为中外运长航拟“弃长油”不予认可，并称集团将一如既往积极支持按照市场规律重建可持续发展商业模式的态度。但*ST长油却在关键时刻的2013年末，对9艘VLCC船舶计提资产减值准备约人民币25.17亿元，同时预计将增加公司2013年度亏损约人民币25.17亿元。

有分析人士认为，即使没有计提，一直没有实质性重组动作的*ST长油，也已经很难再扭转乾坤。相对于*ST金泰等，*ST长油亏损幅度过大，因此扭亏的可能性也非常低。

为了恢复上市而“量身定制”的减亏方案或令*ST金泰实现愿望，但其能否保持持续盈利能力仍会令市场担忧。如去年恢复上市的*ST武锅B，2013年仍将身陷亏损泥潭。

[责任编辑：汤欣慧]