IPO动向：下月重启发审会 或松绑新老股1：1红线

政策真空期，各家投行都在密切关注监管层的一举一动。但近一个月的空窗期，也给了券商资本市场部喘息的机会，而首轮发行乱象丛生，也让他们心有余悸。

2月19日，东易日盛、登云股份和岭南园林完成发行，意味着首批新股发行收官。“监管层要到3月才重开发审会，所以第二轮新股发行，要等到3月中旬。”北京一家大型券商的投行人士透露。

讨论、总结，是这段时间投行的关键词，也是监管层的当务之急。据悉，招商证券全体投行人士就在2月21-22日两天回深圳本部召开总结会。“在这段断档期，监管层会对新股发行政策进行微调。”证监会深圳监管专员办事处顾问宋清辉表示。

将松绑新老股1：1红线 发改委将不再审批募投

IPO新政在第一批新股发行中饱受市场诟病。声音较大的如存量股发行制度被指为原始股东高位减持套现大开方便之门，市值配售制度被指造成市场大幅振动，新的承销询价制度被指易造成利益寻租等诸多问题。

2月13日，上交所组织首批在上交所发行的6个项目的券商资本市场部负责人召开座谈会，对首批新股发行进行阶段性总结。

据知情人士透露，此次小型座谈主要围绕实际操作层面的问题，比如信息披露方面、网下申购系统的操作上面跟登记公司、交易所衔接还需要有哪些提高。并承认此次新股改革不彻底，未来发行继续改进。

深圳证监局也组织智囊团频繁讨论。宋清辉表示：“这段时间，深圳证监局频繁召集我们开会，讨论问题集中在在募投和老股转让，并要求我们出研究意见。其表示，3月份发审会重开前，监管层要拿出来一些配套措施。

奥赛康注定要成为资本市场上的一个标志性事件。奥赛康借道老股转让漏洞疯狂套现，违背了监管层不允许超募的初衷，也刺痛了市场中的广大中小投资者的神经。高层亲自询问，最后监管层叫停。

然而奥赛康的核查结果至今未落地。前述北京大型投行人士表示，奥赛康完全遵从了本轮证监会的新股发行体制改革的各项规则，是31.8亿元的套现惹起高层关注。目前为止，监管层还没有定论，陷入两面不讨好的尴尬境地。另外，监管层在募投项目上或将面临一个新问题。

据业内人士分析，监管层也很清楚，把新股发行数量与募投项目资金需求量直接强制挂钩是不合理的，目前正在研究下一步改进措施，监管层后续募投窗口指导会有一些变更，新老股1：1红线和超募情况将会松绑。

9家IPO在审企业终止审查

没有人能说清第二阶段IPO于何时重启。上周五，证监会新闻发言人邓舸介绍，2014年以来，证监会未接到新的IPO申报材料受理申请。

至此，今年以来已有9家拟上市企业被终止审查。同时，初审排队企业已经连续11周“零申报”。

尽管监管层赋予券商自主配售的权力，也让投行资本市场部饱受质疑。监管层询价大核查、媒体紧盯券商和机构投资者的关系，让投行资本市场部感到前所未有的压力。

数据显示，在准备登陆主板、中小板的458家企业中，有214家处于初审阶段，195家处于落实反馈意见阶段，33家预披露，10家通过发审会，1家提交发审会暂缓表决。而在准备登陆创业板的237家企业中，81家处于初审阶段，133家落实反馈意见，5家预披露，18家已经通过发审会。

目前，仍有695家拟上市公司正在会里排队等待IPO，已形成“堰塞湖”压顶之势。随着监管层对新股发行体制改革配套措施的“升级”，若下一轮新股发行对市场没有严重的消极影响，还是会密集发行IPO批文。

虽然监管层没有明确表示“重新排队”，但敏感的投行已经嗅到了味道。据透露，按照监管层的要求，所有在审企业，按照预披露新规，所有东西全部调整，谁先报上来，就先进入下一轮审核，这就意味着要根据补完年报的顺序重新排队。

业内人士预计，IPO零申报的状况可能一直持续到3月份，现有的近700家排队企业被部分消化后，准备上市但还没有递交材料的企业才会行动起来。

[责任编辑：汤欣慧]