打新“土豪”：用融券对冲不怕被套

为了打新买股票被套？这种事情不会发生在北京的打新专业投资者李先生身上。因为李先生已经通过融资融券进行了对冲。

融券对冲“门票股”风险

李先生选择的打新“门票股”是万科A、南玻A。“我买的什么门票根本不重要，因为我都对冲了，选择规则是成交量大、价格波动小、可以融到券的，因为很多股票想融都融不到。”

根据李先生的测算，融券的成本主要是交易成本和利息成本，交易成本是一次性的，而利息成本大概是等于8.6%/365×融券额度。如果融券卖出20万市值的股票，一天的利息是47.12元。其中8.6%是融券利率。

“在新股密集上市的情况下，假设一个账户配4万元市值，按照5个账户，那么20万一天的融资成本在47元，一个月1500元就有打新的资格了。”李先生说。

据李先生介绍，还有更厉害的高手，直接拿股指期货对冲，但这样的人更少。

十几个账户八九百万元

李先生自2010年开始密集打新，成为打新专业投资者。据他回忆，2010~2012年打新取得的收益基本都在年化15%以上。他预计今年打新的收益还是跟过去差不多，年化在百分之十几，最开始的这一两个月可能会比较高一些。

今年他准备用差不多800万~900万元分十多个账户来打新。八九百万中，用来买“门票的”，差不多在百分之五六，即四五十万元。

在他眼里，十多个账户不算特别多，因为他认识的打新专业户有40多个账户。这些账户有一些是借亲戚朋友的账户，由于深圳户可以多开，只要亲戚朋友的账户中有股票，就可以利用已有的市值。

1月8日他只打了我武生物，动用了7个账户，金额在140万元左右。李先生告诉记者，新股其实主要看几点，盘子小、创业板、概念和估值。他看中我武生物的原因是，其估值比较合理，且“让利”比较多，这从网下机构的询价认购情况、可比公司市盈率等可以看出来。

在1月9日中午收盘后，他告诉记者当天“已经打完了”，他参与了楚天科技的申购，也只是动用了7个账户，因为还有几个账户没来得及在前两天配股票。

上海新股中签率会比较高

李先生认为，今年打新规则较以往有两个最大的变化，一是市值配售，二是网下也没有中签一说，发行人自主承销，承销商的权利比较大。另外债基打新也彻底被叫停了，债基套利也没有什么可做的。

李先生还比较了上海市场和深圳市场打新的不同之处。他认为，上海市场和深圳市场分开计算市值，这种计算方式明显对上海市场的新股不利。

根据他的测算，深圳市场明显价格会更高一些，新股发行价平均在20元以上，上海的平均发行价在10元左右。两市1万元都可以打1000股，上海的1万元市值对应可以打1万元新股，深圳1万元市值可以打2万元新股，对于一些价格高的股票，深圳市场的资金利用率就更高了。

而且，密集发行的都是深圳的股票，一天可以重复多次使用市值。现在看，深圳市场每天有3~5只新股可以申购，这意味着放大了股票市值利用效率。上海的通常一天就1只。

“原来的纯打新一族应该会放弃上海的打新配售，深圳的账户可以多开，家人和朋友的市值可以利用起来，在上海的你不能多开，你怎么去利用呢？各种因素都对上海的新股很不利，所以上海的新股中签率会比较高，当然这一切也取决于价格。”李先生说。

[责任编辑：汤欣慧]