新宝股份多重优势凸显 路演询价受火热关注

暂停17个月之久的IPO闸门正式打开，首批获取批文的新宝股份于1月2日起正式启动北京、上海、深圳三地IPO询价推介工作。新宝股份本次拟公开发行新股不超过7600万股，发行后总股本不超过4.42亿股。

新宝股份是国内较早从事设计研发、生产、销售小家电(行情 专区)产品的企业之一，产品主要包括电热水壶、电热咖啡机、面包机、打蛋机、多士炉、搅拌机等十二大类，产品规格超过2000多个型号。2010~2012年，新宝股份营业收入分别为44.63亿元和49.16亿元、49.24亿元。

西式小家电出口额持续增长，新宝股份稳坐行业出口龙头

作为能够有效降低日常家务劳动强度，减少家务劳动时间的家电产品，西式小家电已成为提升生活品味，满足情趣生活的选择，其市场需求与家庭富裕程度、生活 水平高低息息相关，欧美等发达国家和地区为西式小家电的主要消费市场。伴随中国小家电产业集群的成长及产业链的日益完善，竞争优势进一步凸现，中国已成为 全球最重要的西式小家电生产基地。

2002年~2012年，我国西式小家电出口额持续增长，出口额从2002年的50.3亿美元上升至 2012年的216亿美元，年平均增长率为15.7%；同时，我国小家电产品出口额在全球出口市场的比重呈上升趋势，由2002年的25.2%提升到 2012年的42.0%，上升了16.8个百分点。预计未来我国小家电出口仍将保持较高增速。

数据显示，新宝股份是小家电行业出口龙头 企业。根据中国家用电器协会统计，2012年新宝股份小家电出口额位居行业第一；海关统计数据显示，2007~2012年新宝股份连续六年为中国最大的电 热水壶、电热咖啡机、搅拌机、多士炉四类产品的出口商，其他小家电产品如面包机、电熨斗、电烤箱、果汁机等出口量也位居前列。新宝股份电热水壶系列产品于 2007年2月被国家质检总局评定为“出口免验”产品，是电热水壶行业首个获得出口免验资格的企业。新宝股份以自主品牌“Donlim”销售的小家电产品 也广受市场认可，2011年5月，国家工商行政管理总局商标局正式认定“Donlim”商标为“中国驰名商标”。

国家产业政策支持，国内市场前景广阔

2009年5月，国务院《轻工业调整和振兴规划》提出要推进包括家用电器在内的轻工业产品升级；2009年12月，工业和信息化部《关于加快我国家用电器行业转型升级的指导意见》提出将实现行业平均研发投入在销售收入中的比重达到3%和培育5个左右具有综合(行情 专区)竞争实力的国际化企业集团作为2015年家用电器行业转型升级的主要目标。

目前，我国城镇家庭小家电普及程度与发达国家差距较大。欧美国家市场上小家电品种约为200种，中国不到100种；发达国家平均每户家庭拥有小家电37 台左右，我国大中城市家庭平均每户拥有的小家电仅10台左右。目前小家电市场仍处于培育和成长阶段，行业内技术上占有优势的企业不多，市场前景广阔。

行业洗牌加速，新宝股份多重优势凸显

近年来，市场环境变化导致行业竞争格局发生改变，大量实力较弱的制造商将被市场淘汰。首先，欧美发达国家政府对家电行业相继出台了一系列环境保护、资源 利用等方面的管理规定和技术标准，并且新规定和新标准层出不穷，小家电制造商必须加大研发投入以应对越来越高的技术壁垒，没有研发能力或研发能力弱的小家 电制造商将遭到市场淘汰；其次，在人民币对美元持续升值、原材料(行情 专区)价 格波动、人力成本不断上涨和出口退税率调整的背景下，大量小型制造商必将由于自身利润率水平低不能消化新增成本而被迫关闭；最后，小家电生产的规模效应较 为明显，企业需要达到一定的生产规模才能有效降低生产成本，保证企业合理利润空间，小型制造商也将在激烈的市场竞争中被淘汰。

新宝股份在行业中盈利能力居于前列，具有规模、技术、销售网络、制造、管理等多重优势。

目前新宝股份具有年产小家电6,000万台左右的产能，大宗原材料和进口物料实行统一批量采购制度，规模化采购能够获得供应商更多的折扣优惠，强化公司 的成本控制，降低采购成本；公司拥有丰富的产品线，能够满足客户“一站式”采购的需要，有效降低采购商的采购成本、强化产品的品质保证能力、保障产品的交 货期，提高公司产品的市场议价能力。

新宝股份较强的成本转移能力和盈利修复能力使得公司能够保持稳定的盈利水平。公司通过提供给客户一 揽子技术服务，开展新的业务模式—多元化技术服务体系构建的服务型制造业，促使业务增值点脱离传统的生产制造，转移到市场研究、设计、开发、模具、认证、 工艺、品牌等产业环节。在新业务模式确立基础上，公司建立了以ERP 系统为支撑的“订单报价系统”，在准确核算订单成本的基础上，将汇率、劳动力成本、原材料价格和出口退税等影响因素体现在产品报价上，通过“客户和订单筛 选”和“报价转移成本”两方面的结合，最终实现新增成本向下游客户的转移。在近年来人民币持续升值、人力成本上升、原材料价格和出口退税率调整的背景 下，2010年~2012年，发行人的主营业务毛利由69,970.39万元增长至78,444.45万元，增幅为12.11%，利润总额由 19,800.88万元增长至23,969.28万元，增幅为21.05%，体现了其较强的成本转移能力和盈利修复能力。

内外兼修，募投项目进一步打造新宝股份核心竞争力

新宝股份拟募资7.4亿元，用于四个项目。其中，以3.5亿元在安徽滁州上马小家电生产基地项目，与顺德总部基地呼应，完善生产布局。安徽滁州生产基地 将充分利用滁州较低的人力资源成本来降低新宝股份的生产成本，实现新宝股份的战略发展布局；另外，安徽滁州小家电生产基地将主要开拓国内市场业务，是新宝 股份未来实现做大做强国内市场发展目标的有力保障。

另外，新宝股份还计划分别投资1.5亿元、1.4亿元和9000万元，上马蒸汽压力 型咖啡机技术改造项目、家用电动类厨房电器技术改造项目和技术中心改造项目，来提升产品的净利水平、生产能力和技术创新能力，增强新宝股份的核心竞争优 势。上述四个项目未来每年将带来约17亿元的新增收入。

[责任编辑：汤欣慧]