国投电力年底甩卖7亿股权 频繁转让原因成谜

分析师认为，公司未来的发展重点或在水电领域，正在逐步调整战略谋转型

■本报记者 李春莲

临近年底，国投电力开始频繁转让资产。

近日，国投电力2.25亿元挂牌转让张家口风电，较9月挂牌价下降2000万元。同时，国投电力还以5亿元价格挂牌转让淮北国安电力有限公司35%股权。

而不久前，国投电力第5次转让曲靖发电。曲靖发电已经挂牌一年多，但仍旧未成交。

在国投电力转让的上述资产中，除淮北国安以外，张家口风电已经连续两年亏损，曲靖发电盈利状况更是逐年恶化。

有国投电力的工作人员表示，上述资产转让都是出于战略调整。

分析师认为，年底卖资产一方面可以扮靓财务报表，另一方面公司或正在逐步调整战略谋转型。

年底频繁甩卖 超7亿元转让两资产

上海联合产权交易所信息显示，国投张家口风电有限公司（以下简称张家口风电）100%股权再度以2.25亿元挂牌，较9月份2.45亿元的挂牌价格下降2000万元。

公开信息显示，目前张家口风电负责河北张家口康保牧场风电场风电项目的工程建设和生产运维工作，该风场总规划装机容量为400MW。其中已建成的一期项目总装机容量为100.5MW，工程动态总投资10.09亿元。

张 家口风电的业绩并不尽如人意，公司在2011年实现净利润531万元后，2012年实现营业收入6521万元，净利润亏损1906万元；2013年截至6 月30日，实现营业收入2538万元，净利润亏损857万元。以2012年12月31日为评估基准日，张家口风电净资产账面价值为1.8亿元，评估价值为 2.4亿元，转让标的对应评估值为2.4496亿元。本次挂牌价格较评估价值有所折价。

此外，根据国投电力2012年年报，河北地区主营业务收入同比减少，主要原因是国投张家口风电发电量下降，其2012年净利润同比大幅下降459%。

但是，有分析师认为：“随着风力发电行业的逐步好转，上述资产应该比较好转手。”

国投电力有工作人员告诉《证券日报》记者，公司在华北地区只有张家口有风电。而公司的新能源主要在西北地区，转让该资产，意在整合资源，调整战略。集中精力做好西北地区，而把张家口风电转让给当地更有规模的企业来经营。

此 外，上海联合产权交易所信息还显示，淮北国安电力有限公司35%股权以5亿元价格挂牌转让，转让方为国投电力，其它股东不放弃行使优先购买权。淮北国安电 力有限公司是一家大型中外合资电力企业，安徽省皖能股份有限公司持有40%股权，国投电力控股股份有限公司持有35%股权。

但是与张家口风电亏损不同的是，淮北国安盈利状况较好，2012年实现营业收入12亿元，净利润为9194万元，2013年前11个月，实现营业收入11亿元，净利润1.3亿元。

上述工作人员还表示，转让淮北国安主要还是战略调整的原因，30万的火电机组在节能调度方面不占优势，前景不明朗。

多次转让火电资产未成 或意在调整战略谋转型

而不久前，国投曲靖发电有限公司（以下简称曲靖发电）55.4%股权再次挂牌转让，这已经是国投电力第5次挂牌同一项目，最新挂牌价格为1.5亿元。

而值得注意的是，曲靖发电已经挂牌一年多，但仍旧未成交。

2012年12月24日，国投电力曾将曲靖发电55.4%的股权挂牌出售，挂牌价格8.75亿元；第2次挂牌发生在2013年4月，挂牌价格降至7.87亿元，下浮10%；2013年6月，曲靖发电第3次挂牌，价格较首次挂牌价已下调40%，挂牌价格为5.28亿元。

根据披露信息，国投曲靖2009年以来资产总额和所有者权益逐年减少，盈利状况逐年恶化。

“煤 价高、电量低、亏损严重”成为曲靖发电经营环境的真实写照。2012年云南曲靖坑口煤价逆势上涨20%以上，严重影响了电厂盈利；云南水电资源丰富，在来 水好的年份，水电发电量的增加严重挤压了火电的利用率，2012年曲靖发电利用小时数大幅下降。曲靖发电今年一季度情况仍在恶化，一季度发电量13.46 亿千瓦时，同比减少17.98%；实现上网电量12.40亿千瓦时，同比减少17.99%。

截至2013年6月30日，曲靖发电营业收入7.4亿元，净利润亏损8711万元。公司净资产的账面价值为5.8亿元，评估价值却高达15.58亿元，本次转让标的的对应评估值为8.6亿元。

有电力行业分析师向《证券日报》记者表示，国投电力“执意”转让上述亏损资产，是因为该资产亏损严重。而随着煤价的不断下跌，该公司却仍旧亏损，可见其盈利能力确实较弱。

根据国投电力2013年三季报，1月-9月公司实现营业收入204.35亿元，同比增长14.4%，实现归属于母公司净利润24.6亿元，同比上涨259.7%。

而国投电力盈利超预期，是由于公司水电机组比例不断提升。

上海证券分析师朱立民认为，2012年至2015年是国投电力雅砻江公司装机容量首个爆发期；锦屏一级至两河口梯级电站的电量调节作用将远超市场预期。

实际上，国投电力在云南发展火电存在很多不利条件。

上述国投电力工作人员表示，公司的整体火电板块只有曲靖发电亏损，由于云南地区70%是水电，随着水电逐步具有调节能力，火电发电空间也受到挤压。因此，公司不看好在云南的火电业务，贯彻的是优先发展水电的原则。

朱立民认为，水电上网价格不受“煤电联动”的火电上网定价方式影响，而且水电价格在光伏发电、天然气发电、风能发电、核电、火电和水电这六种发电方式中成本最低的，在未来的电价市场化时，具有最大的价格竞争比较优势。

“国投电力未来的发展重点或在水电领域，公司正在逐步调整战略转型。”上述分析师还表示。

[责任编辑：汤欣慧]