美联储通讯社前瞻本周美联储FOMC会议

北京时间12月17日凌晨消息，因为被市场视作美联储非正式公共沟通渠道而被称为“美联储通讯(行情 专区)社”的知名记者乔恩-希尔森拉特(Jon Hilsenrath)在周一的联署文章中指出，美联储官员将在本周的决策会议中面对一个非常微妙的抉择，更强势的经济数据和华盛顿预算协议的达成都增加了是否应该立即开始着手退出联储标志性的债券采购项目的讨论热度。

联储主席伯南克在6月时候提出了一个三部分的减少每个月850亿美元债券采购项目规模的条件——失业率，经济增长状况和通货膨胀。他在当时说，联储的决策委员会希望看到就业市场的更大改善，有支持性的，改善中的经济活动和向上接近2%联储目标值的通货膨胀率。

伯南克在当时的新闻发布会上说，“如果来临的数据与这种预期大体一致，(联邦公开市场)委员会现在预期，在2013年晚些时候对这个资产采购的月度速度进行温和化将是适当的。”

近期数据显示前两个标准上取得了进展，但是进展并没有在第三个标准上出现。通货膨胀率过去一直长期低于联储的目标，反映出弱势的消费和薪酬增长，并没有受到经济复苏的良好支持。联储官员极有可能在这种形势转变是否好到能够解决伯南克主席的疑虑上有分歧。

前联储副主席唐纳德-柯恩(Donald Kohn)在上周五时候说，要是他来做决定，会等待2014年再开始减少债券采购。不过他也承认，有高于以往的可能性，联储会在本周三的会议结束后决定采取行动。他说，“我想我会再等等，但是这是个非常可能的决策。”

改善中的就业数据看起来大致满足了伯南克主席的第一个标准。就业人口在11月增加了20.3万，也就是说过去12个月中平均每个月有19.5万新增就业人口。这远远高于截止2012年9月时的12个月，也就是债券采购项目启动之前一年中，平均每个月15万的增速。

与此同时，失业率从2012年9月的7.8%降低到了2013年11月时候的7%。这甚至远远好于联储在2012年9月时候作出的，失业率会在2013年年底降低至7.6%到7.9%之间的预测。这应该可以被称作是劳动力市场前景相比项目开始时候有了显著地改善。

经济增长前景也看起来更好了。稳健的11月零售销售报告显示消费开支维持了增长。预算协议预计将会在本周内获得参议院的批准，这会消除在过去一年中作为 经济增长拖累因素存在的不确定性以及对联邦政府开支的束缚。协议消除了危险地，政府在2014年1月再次关门的可能性，使得联邦开支可以在2014年和 2015年继续增加。

国会预算办公室的估算指出，2013年内的开支削减和增税导致经济增长率下滑了1.5%。联储官员会在周三会议结束之后公布他们最新的经济预测报告。

更光明的前景也有其附注说明。失业率下降的部分原因是有更多人离开了求职人群，也就是说他们不再被计算到失业人口中。美国的国内生产总值在第三季度中有3.6%的大幅度年化增长，但是这很大程度上是因为库存堆积造成。

法国巴黎银行(行情 专区)经济学家劳拉-诺斯纳(Laura Rosner)指出，“我们认为联邦公开市场委员会将会在会议中对经济增长，雇佣增加的可持续性提出质疑，因此暂时不对债券采购项目进行缩减。”

对本周宣布采取行动的一个反对理由是，通货膨胀还没有向联储的目标方向移动，它甚至是在相反的方向上。联储偏向使用的指标是商务部的个人消费开支物价指数，它在10月跌至了0.7%的年化增长率，不到2%这个联储目标值的一半。

里士满联储主席杰弗里-拉克尔(Jeffrey Lacker)在最近的演讲中说，“我的感觉是，通货膨胀率将会在未来一年或者两年中向2%移动，部分原因是，通货膨胀的预期指标还是受到很大压制的。不 过这并不是一个确定的结论，我相信联邦公开市场委员会将会密切关注这点。”

此外，在伯南克三点要求的发展局面混杂的情况下，还有其他因素可能在本周的委员会决策中起到重要作用。

联储在继续进行旨在压低长期利率以 刺激经济增长和雇佣的债券采购项目上也有其他条件。联储官员曾说，他们会在项目继续下去的成本超过它带来的好处的时候停止它。决策者们担心，包括金融泡沫 的风险或者是对市场的干扰在内的项目成本可能随着债券采购规模的增加而提高。他们也相信，项目带来的好处正在随着时间推移而逐渐减少。

联储官员们之前没有解释过，他们将会如何得知项目是否达到了成本超过好处这样的临界点。联储副主席珍妮特-耶伦(Janet Yellen)在上个月的联储主席提名确认听证会上曾说，现在还没有到这个状态。参议院预定在本周批准对她的提名。

由于这些权衡条件的存在，联储官员们看起来倾向于逐渐远离债券采购这种希望影响长期借款成本的工具，而更加依赖对他们就短期利率的规划提出口头指引。联储曾说，只要通货膨胀是受到限制的，就不会在失业率跌到至少6.5%之前提高短期利率。

不管美联储何时开始结束这个债券采购项目，很明显的是，联储正在一条取消在过去一年多支撑了市场的工具的道路上。伯南克主席可能开启这个进程，但是将会是耶伦女士完成这项工作。 (腾讯)

[责任编辑：汤欣慧]